极米科技IPO前夕遭遇股东减持，未来增长面临挑战

在冲刺港股IPO的关键时刻，国内投影行业的领军企业极米科技遭遇了股东的减持。

9月29日，极米科技向港交所提交了招股书，这是公司在成功登陆A股后，为寻求进一步资本布局的重要一步。然而，仅仅相隔11天，形势便出现了新的变化——10月10日，极米科技发布了股东减持股份的计划公告，显示两位老股东钟超和廖杨计划合计减持1.98%的股份，按照减持当日的市值计算，两人将套现约1.6亿元。

这一减持行为恰好发生在IPO的关键窗口期，引发了市场对公司股东信心及后续发展的关注。

作为国内投影仪市场的领头羊，极米科技在产品的打磨、技术创新以及资本的推动下，经历了一波快速增长，长期占据全球家用投影仪出货量榜首。2021年3月，极米科技成功登陆A股市场，成为“投影仪第一股”，上市后股价持续攀升，最高时市值达到430亿元。

然而，随着投影仪市场增长动力的减弱，曾经的辉煌难以持续。当前的极米科技市值不足百亿，还面临着股东减持、业绩下滑等多重困境。曾经被寄予厚望的家用投影仪，如今也陷入了销售困境的行业难题。

减持风暴来袭：投资方与核心股东离场

极米科技的公告显示，公司股东廖杨和钟超因个人资金需求，计划自公告披露之日起90日内通过上海证券交易所交易系统以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份。

具体地，持股2.40%的公司股东钟超计划通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过84万股的股份，占总股本的1.2%；持股0.78%的公司股东廖杨计划通过集中竞价交易方式减持不超过54.63万股的股份，占总股本的0.78%。

此次减持后，钟超的持股比例将降至1.2%，而廖杨将彻底清仓，不再持有公司股份。在赴港IPO的重要节点上，核心股东的离场选择引发了市场对其背后逻辑的质疑。

值得注意的是，这并非廖杨和钟超的首次减持。早在2025年4月，钟超和廖杨就分别以111.06元/股的价格减持了70万股和35万股，减持比例分别为1.00%和0.50%。

对于减持的原因，公告中均明确为“个人资金需求”。但从股价走势以及减持的时机来看，此时极米科技的股价较去年年中低点已有显著回升。股东选择在股价回升后减持，从市场逻辑上看有“落袋为安”的意味。

数据显示，极米科技的股价在2024年8月触及了阶段性低点，最低至50.71元/股；而到2025年4月两人减持时，股价已回升至111.06元/股，较去年年中低点上涨了119%。

截至2025年10月10日新一轮减持计划披露当日，公司股价虽有所波动但仍稳定在约115.98元/股左右，较去年年中上涨了128.7%。从股价回升幅度来看股东在股价低位反弹后选择减持具备了兑现部分收益的空间。

除了个人股东外机构股东的离场动作同样显著。早期投资方百度系在2025年4月的减持中同步减持了1.00%的股份。更早之前当极米科技刚迎来限售股解禁时就遭股东百度系的大额减持。

除了百度系外与公司关系密切的核心机构合伙企业也出现了显著减持动作。今年2月极米科公告称股东成都极米企业管理咨询合伙企业、成都开心米花企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、廖传均拟询价转让公司股份合计197.85万股占公司总股本的比例为2.83%。本次询价转让的受让方为具备相应定价能力和风险承受能力的投资者。

尽管多位股东持续减持但公司创始人钟波始终保持了持股的稳定——根据2024年极米科技年报钟波持股比例为18.79%截至2025年9月这一比例未发生变化成为当前股东结构中的“压舱石”一定程度上缓解了市场对公司股权稳定性的担忧。

面对业务层面的挑战与股东减持的压力极米科技在资本领域也积极采取应对措施试图为公司发展注入新动力。

2024年10月9日极米科技首次实施股份回购并于次日披露了相关情况。至2025年5月30日公司顺利完成股份回购。实际回购公司股份321.8397万股占公司总股本7000万股的4.60%。回购的最高价格为124.78元/股最低价格为66.50元/股回购均价为92.7717元/股使用资金总额达2.99亿回购方案的实际执行与原方案无差异。

对于回购股份的用途公司明确表示拟用于员工持股计划或股权激励。若三年内未实施相关方案未使用的股份将依法注销。这一安排向市场传递了对自身长期价值的信心试图以回购动作对冲股东减持带来的市场疑虑。然而面对股东持续离场和行业增长放缓的背景这一系列资本举措能否真正扭转市场预期仍需后续业绩与港股IPO进展的进一步验证。

破局之路：新业务的曙光与挑战

股东密集减持的背后是极米科技业绩持续承压的现实。数据显示公司的营收已连续两年下滑。

在2023年公司的营业收入为35.57亿元同比下降了15.77%归母净利润也下降了75.97%。到了2024年营业收入进一步下降至34.05亿元同比下降了4.27%归母净利润也下降了0.3%。

进入2025年后极米科技的盈利指标有所好转。其半年度财报显示营收达到了16.26亿元同比增长了1.63%归母净利润也增长了2062.34%。

对于近些年来的业绩下滑公司归咎于国内投影市场消费需求复苏缓慢以及主销的长焦投影产品销量下滑。极米科技表示由于市场对智能投影产品的整体需求明显下降且消费者偏好转向低价入门级产品该公司为迎合消费者需求主动调整了产品组合导致平均售价下降最终影响了整体业绩。

这一情况并非个例放眼整个市场家用投影仪的增长乏力已成为行业内不少企业面临的共同难题。

根据洛图科技（RUNTO）的数据显示在2025年上半年全球投影机市场的出货量为900.3万台同比下降了4.2%；销售额为40.5亿美元同比下降了8.6%。

而极米科技的业务结构问题进一步放大了市场波动带来的影响——高度依赖投影整机业务使得公司的业绩表现与家用投影仪市场的景气度高度绑定一旦市场出现波动公司经营便会面临巨大压力。因此寻找新的增长点降低对单一业务的依赖成为极米科技必须解决的问题。

为了改变这一现状近年来极米科技积极布局了车载投影与海外市场这两大新业务领域但均面临着不小的挑战。

在车载投影领域极米科技试图将投影技术上的优势延伸至汽车场景打造车载娱乐新体验。然而车载业务与家用投影业务存在显著差异其前期需要投入巨大的研发资金用于适配汽车的硬件环境、软件系统以及满足汽车行业严苛的安全标准。

当前车载投影市场仍处于培育阶段消费者需求尚未完全爆发市场规模与盈利模式均存在不确定性极米科技在这一领域的投入能否获得回报仍需时间检验。

在海外市场方面极米科技实施品牌出海与全球化业务布局产品已进入欧洲、北美、日本、澳洲等区域的主要线下渠道。但从业绩来看海外市场想要成为公司的第二增长曲线还有很长的路要走——在2025年上半年公司海外市场实现收入3.99亿元同比下滑了10.94%。

资本新程：冲刺H股寻求全球化“弹药”

从二级市场表现来看极米科技的市值仍未摆脱低迷。在公司登陆科创板时市值曾突破400亿元而截至目前其总市值仅余76亿元较上市初期蒸发了超300亿元。尽管自2024年9月以来股价呈现区间回升态势但整体估值仍处于历史低位。

为了进一步拓展融资渠道增强公司的全球化资本布局能力在2025年9月极米科技正式启动了冲刺H股的计划。

9月29日极米科技向港交所提交了上市申请中金公司担任其独家保荐人。这意味着继在科创板上市之后极米科技将开启“A股+H股”的双重上市模式为其国际化战略寻求更多弹药。

在资金运用方面极米科技透露上市募集的资金将主要用于全球范围内的品牌推广和产品营销增强研发能力以拓展产品种类以及补充日常运营所需的资金。

总体来看当前极米科技正处在业务转型与资本扩张的关键十字路口。股东减持引发的短期流动性压力、业绩复苏的不确定性以及新业务拓展的挑战都在考验着公司管理层的决策与执行能力；而冲刺H股上市则为其提供了突破困境的重要机遇。