存储芯片“超级周期”下的市场裂变与洗牌

近期，深圳一个近400人的存储芯片资源群，每日依旧充斥着求料询价的消息。

“存储成品价格仍在攀升，至少还要持续半年，现在真是度日如年，客户一问，要么是价格不合适，要么是没货。”

李威（化名），一位从业五年的存储芯片分销商，讲述了他的感受。他见证了存储芯片市场的复杂情绪，一边是对价格上涨的乐观，一边是对市场看不懂的恐慌。

一位采购员也感受到了这种割裂的市场环境。据他观察，有的分销商和贸易商因精准把握了存储周期，靠超前备货和囤货，提前完成全年KPI，赚得盆满钵满；但也有受存储涨价影响的中小厂商，仍处于观望状态。

“中小贸易商忙活着，只能跟着行情走，小终端厂商因为无法接受芯片报价，不敢接新订单，也不敢备货，有的都提前放假了。”

这场存储芯片的暴涨效应被很多人归结为行业的「超级周期」。

长期来看，是AI带来的结构性变化，AI应用和AI数据中心扩容，算力狂飙带来存储需求上涨；短期来看，则是受巨头扫货抢货、DDR4停产以及部分存储厂商无节制抬高报价的影响。

疯狂的存储，造就了一个折叠的造富江湖，它折射出的不仅仅是各种炒作乱象，还有更为复杂隐秘的洗牌期。

存储暴涨下的投机乱象

“长安米贵，也贵不过内存”。

与曾经的「缺芯危机」一样，今年以来，暴涨的存储芯片也带来了类似的造富故事。在李威的记忆中，最疯狂的时间段是去年的5月至11月。

从2025年5月开始，入局存储芯片贸易的人越来越多。最疯狂的时候，一天一个价很正常。

头部存储芯片分销商也吃到了涨价周期的「头啖汤」。无论是从一家洗衣机配件厂成为股价暴涨明星的香农芯创（300475.SZ），还是江波龙（301308.SZ）、兆易创新（603986.SH）、中电港（001287.SZ）等存储企业，从设计、模组、代理到封测，相关产业链企业均受益于这股东风。

以江波龙为例，因存储涨价潮，其2025年第三季度净利润同比暴增1994.42%。

但和每一轮行情的炒作起伏类似，热闹只是存储芯片市场的A面，B面则是很多行业从未有过的投机乱象。

在暴涨的行情前，变化已经发生。据芯世相、芯存社报道，一些假冒存储产品的风险已经上升，涂标、假标和假货等问题也在变多。

背后的关键原因是，随着入场的人越来越多，受市场价格情绪影响，原本存储芯片「原厂-代理商-贸易商-终端客户」间的交易链条越来越长。

李威告诉「硅基研究室」，这几个月成立的存储贸易新公司也很多。由于供需紧俏，出货单位KK（百万颗）转向K（千颗），大额订单也转向碎片化的小单。

分化的市场与巨头的AI战略

在分销商、贸易商忙着「赚差价」背后，这场涨价潮背后更大的驱动力是存储行业的结构性变化。

表面来看，涨价的导火索来自原厂们的涨价、停产通知。但这些只是控量的手段。真正的战略意图在于需求侧的变化。

首先是AI驱动下需求分化拉动厂商出货结构的分化。与过去两轮存储周期依赖单一驱动逻辑不同，第三轮存储周期主要源自云厂商加码资本开支、豪赌AI数据中心下，拉动AI服务器需求的高涨。

TrendForce曾预测，2025年全球八大头部云厂商资本开支预计同比增长约65%。作为数据中心投资重心的AI服务器，其存储系统无疑是关键环节。

除了云厂商的推动外，AI大模型的发展也带来了大量的图片、视频数据存储需求。这些都算得出来的存储需求。

当存储巨头的最大买家从过去的智能手机厂商转向数据中心买家时，原厂也优先将先进制程的产能分配给HBM和服务器DDR5。

其次，AI也带来了一个愈发分化的存储市场。增量和存量的增长逻辑完全不同。

一方面，HBM无疑是当红辣子鸡。据IDC数据，2024年全球HBM市场规模为179.62亿美元。另一方面，尽管均受AI需求拉动，但NAND闪存应用场景更分散。

隐秘复杂的洗牌窗口

巨头爆单、价格涨幅看不懂、终端厂商在「涨价出货」和「不涨降利润」间抉择……谁也不知道这场「非理性疯狂」最终会对行业产生何种影响。

但一个确定性的信号是：当AI占据了行业大量产能时，隐秘的洗牌已经开始发生。

去年12月，美光宣布退出Crucial（英睿达）消费级业务。SK海力士CEO郭鲁正在SKAI Summit 2025峰会上高调宣布了「全线AI存储创造者」的新战略版图。

“行业现在最需要关注的不该是「存储需求到底有没有」，而是「需求来自哪里、有何结构性变化」。”