美团7.17亿美元收购叮咚买菜，生鲜电商赛道竞争加剧

2月5日，美团发布公告，宣布将全资收购叮咚买菜全部已发行股份及其中国业务，交易金额高达7.17亿美元。这一举措无疑让生鲜电商领域再次引起广泛关注。叮咚买菜作为行业中的少数幸存者，最终选择了与美团携手。

此前，叮咚买菜多次传出被收购的传闻，京东一度被认为是其潜在买家。然而，最终美团成为了这场竞购战的胜者。

消息发布当日，叮咚买菜创始人梁昌霖发布内部信，深情回顾了叮咚买菜的历程，并坦诚地承认，是时候放下竞争，迎接新的篇章。

此次交易后，美团的小象超市业务将如虎添翼，新增上千个前置仓、配送骑手以及700万月活用户，无疑将增强其市场地位。

行业的最后希望

自2017年起，叮咚买菜一直是生鲜电商领域的坚守者。在生鲜电商的漫长探索中，众多公司纷纷折戟。

过去几年，互联网公司尝试了各种模式来解决生鲜电商的难题：社区团购、仓店一体和前置仓。每种模式都有其特点，但无一例外地面临高成本、低毛利率和损耗大的挑战。

前置仓模式尤为艰难，它要求线上下单、即时配送，但低毛利、高损耗、强时效的特性使得这一领域成为各大公司的烧钱重灾区。刘强东曾反思生鲜业务的困境，而每日优鲜也未能逃脱这一魔咒。

尽管生鲜是刚需，但高昂的供应链和即时配送成本使得这一领域极易亏损。随着每日优鲜等公司的黯然退场，叮咚买菜成为了行业的最后希望。

目前，生鲜电商领域的主要玩家包括朴朴超市、叮咚买菜和美团的小象超市。叮咚买菜能够生存下来，主要得益于其战略性收缩和选择性忘本。

首先是战略性收缩。叮咚买菜曾疯狂扩张，一个月内连开10城。然而，2021年上半年录得83亿亏损后，公司迅速调整策略，以“效率优先，兼顾规模”为运营指标。

此后，叮咚买菜大幅裁撤二三线城市前置仓，全面退出西南市场，业务版图收缩至仅剩长三角。同时，公司还大幅减少了单个站点的骑手数量，解散了庞大的地推团队，有效降低了营销费用。

其次是选择性忘本。2022年起，叮咚买菜开始力推自有预制菜品牌，推动品类结构向高毛利转变。以热销的“拳击虾”为例，包含该产品的客单价比平均订单高出73.9%，券前毛利率超过33%。

这一策略效果显著。自2022年以来，叮咚买菜的毛利水平一直维持在30%左右，远超每日优鲜的10%，并已达到预制菜企业的毛利水平。

目前存活的前置仓玩家都依赖生鲜引流，通过高毛利、低损耗的预制菜和日用百货盈利。小象超市也效仿叮咚买菜，开启了大规模扩张之路。

截至2025年三季度，叮咚买菜已连续12个季度盈利，GMV与收入创下历史记录，前置仓稳定在一千个以上。

美团收购叮咚买菜后，双方将共同面对即时零售市场的激烈竞争。美团希望通过此次收购进一步巩固其在生鲜电商领域的地位。

美团的野心

美团对叮咚买菜的收购主要出于对小象超市快速增长的期待。

美团在生鲜电商领域的探索可追溯到2017年，但业绩一直平平。直到2023年底，美团买菜更名为小象超市，从生鲜电商转型为全品类超市后，才实现了快速增长。

小象超市的业绩并未在财报中单独披露，但据第三方数据，其GMV规模在2024年接近300亿，超过叮咚买菜，直逼朴朴超市。

美团拥有亿级日活流量入口和成熟的调度算法、履约系统，能够通过规模优势摊薄成本。小象超市也表现出色，截至2025年年中已有上千个前置仓、覆盖20个城市。

考虑到叮咚买菜的仓储网络经过精简裁撤后多为盈利能力强的点位，美团此次收购可谓明智之举。未来双方的合作有望为生鲜电商市场带来新的变革。