燧原科技IPO闯关：腾讯加持下的高增长与高亏损

三年多亏损51亿、腾讯贡献超七成收入，国产AI芯片“独角兽”燧原科技能否在科创板撑起200亿估值？

2月11日，上交所官网更新显示：上海燧原科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询”。

从1月23日IPO申请获受理到进入问询，这家云端AI芯片领域的独角兽仅用了20天。如果燧原科技回复问询顺利，下一步将是上会。在国产GPU四小龙中成立最早、却上市最晚的燧原，正在快速追赶资本窗口期。

根据计划，燧原科技拟募资60亿元，投向五代、六代AI芯片系列产品研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。

这是燧原给自己的“补血”计划，也是它对资本市场的承诺与赌注。

01

腾讯的七年长跑

成立于2018年3月的燧原科技，是“国产GPU四小龙”中资历最老、却最晚上市的一家。

燧原科技背后的核心创始成员，来自AMD。

燧原科技创始人赵立东

创始成员之一赵立东，燧原科技董事长兼CEO。毕业于清华无线通信系EE85班，专业背景出身，之后进入AMD负责CPU、GPU等核心IP研发。

此后还曾加入紫光集团，负责半导体投资相关事宜。

另一位创始成员张亚林，任职COO，曾在AMD与赵立东共事5年，赵立东还曾是其直属领导。想必这也是两位技术大牛能够走在一起的原因。

凭借不俗的背景，成立近8年来，燧原已完成多轮融资，背后站着超20家投资机构。从真格基金、中金资本等知名财务投资方，到国家集成电路产业投资基金、上海国投、武岳峰资本、成都国资等产业与地方政府力量，再到腾讯、美图公司等产业集团，股东阵容横跨“国家队”、地方国资、市场化VC和产业资本。

在多轮融资中，腾讯的身影贯穿始终。

从Pre-A轮开始，腾讯便持续参与燧原的每一轮关键募资，截至目前，腾讯科技及其一致行动人苏州湃益合计持有燧原科技20.26%股份，稳居第一大机构股东。腾讯投资董事总经理姚磊文亦进入燧原董事会，成为战略决策层的重要成员。

根据《2025年胡润全球独角兽榜》，燧原科技以205亿企业估值位列榜单第395位。

估值背后，需要产品支撑。

在国产GPU厂商普遍选择兼容英伟达CUDA生态的GPGPU路线时，燧原科技走上了一条更难的路。

基于自主指令集，燧原自主研发了GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术，软件层面则构建了完整的AI计算及编程平台——“驭算TopsRider”。

这套非GPGPU架构在特定场景下能实现更高的运行效率，代价是必须从零构建一套全新的软件生态。这正是燧原研发投入居高不下的深层原因。

据燧原透露，2024年，燧原科技AI加速卡及模组销售量3.88万张，在中国AI加速卡市场拿下约1.4%的份额；其第三代推理加速卡“燧原S60”在当年下半年获得超过10万片订单。

同年7月，在世界人工智能大会上，燧原发布了第四代训推一体AI芯片L600。

L600支持FP8低精度运算，具备高算力性能——燧原则称其“算力性能对标英伟达H20且大幅超越”。这是燧原向高端市场发起的正面冲锋。

本次募资60亿，燧原将重点投向五代、六代AI芯片系列产品研发及产业化项目，以及软硬件协同创新项目。

关键词：高增长与高“失血”