eVTOL行业2025营销热潮：技术落地、泡沫风险与未来博弈

2025年11月，小鹏汇天迎来了其发展历程中的一个标志性巅峰。

坐落于广州黄埔的全球首座规划年产能突破“万辆”大关的飞行汽车工厂，已全面跨越设备调试期，正式迈入试生产阶段，其首台“陆地航母”飞行器于11月3日在此成功下线。紧随其后，在11月5日举办的科技日活动中，公司高调揭晓了A868全倾转旋翼飞行汽车，清晰展示了其双产品线并行的战略布局。雄厚的资金储备为其高速发展注入了强劲动能，2024年8月获取的1.5亿美元B1轮融资，与2025年4月落实的12.6亿元银团贷款，共同构筑了支撑其研发与规模化生产的两大资金支柱。

这一系列密集的实质性进展——从量产线贯通、新品发布到资金到位——使得该企业在2025年末以每周数次登上科技版头条的频率，持续吸引公众目光。

这股热潮并非孤例：时的科技在7月宣布获得阿联酋价值10亿美元的意向订单后，于9月的珠海航展上便搭建起规模达千平米的展示平台；亿航智能将EH216-S的七机编队飞行表演呈现在广州塔前的夜空；峰飞航空则携其货运型eVTOL亮相春晚重庆分会场……

当中国近十家eVTOL企业不约而同地加速品牌曝光时，低空经济已悄然从技术探索期滑入一个“营销驱动”的新阶段。这场以小鹏汇天、亿航智能等为代表的注意力争夺战，鲜明地折射出行业内“五抢”竞争的显性特征，而营销层面的喧嚣与技术商业化落地的实际节奏之间存在的时差，正默默累积着潜在的产业泡沫风险。

一 营销先行：数据泡沫下的行业集体狂欢

高层站台与“万亿风口”叙事：概念包装的流量密码

何小鹏的个人影响力已成为小鹏汇天最核心的营销资产之一。

2025年10月迪拜航展期间，他亲自驾驶“陆地航母”完成了全球范围内的首次公开试飞，镜头重点捕捉了其背后占地12万平方米的工厂与年产能超万台的宏大规划，相关话题#何小鹏试驾飞行汽车#的阅读量更是突破了2.3亿次。此类“企业领袖亲自代言+宏大愿景描绘”的模式，已成为行业内的标准操作。

亿航智能创始人胡华智频繁现身于各地低空旅游航线的开通仪式，不断强调“EH216-S是全球首个获得全部三项适航认证的无人驾驶载人eVTOL”；峰飞航空CEO田瑜在海上石油平台运输演示现场接受采访，将货运eVTOL与“海洋经济转型升级”的战略叙事紧密绑定。东吴证券2025年发布的相关研报直言：“在尚未盈利的eVTOL企业中，其发布会约有70%的时间用于描绘行业宏伟蓝图，本质上是通过强化赛道预期来维持资本市场的信心。”

叙事过程中存在的“数据修饰”现象更需警惕。小鹏汇天曾宣称“陆地航母”订单量超过7000份，但据其2025年9月投资者沟通会披露的信息，其中仅包含中东地区600台“无明确交付时间表的订购协议”、国内通航企业300台“需待技术达标后方能生效的框架协议”，以及超过6000份个人用户支付了1万元意向金（仅占售价0.5%且可全额退款）的预订。时的科技所宣称的10亿美元阿联酋订单亦含有水分，《航空周刊》2025年10月的报道指出，其中仅35架属于“已支付10%预付款的确认订单”，其余315架的生效条件是其主力机型必须在2026年前获得欧洲航空安全局（EASA）的认证，而该机型目前仍处于适航申请的预备阶段。

场景表演与跨界合作：绕过认证短板的营销突围

为了规避“未获适航认证无法开展商业载客运营”的政策限制，众多企业纷纷将目光投向“场景化营销”。

无论是广州塔下的编队飞行、春晚舞台的科技展示，还是各类景区的体验项目，这些看似技术已落地的场景，实质上多属于品牌营销活动。

小鹏汇天与祥源文旅在景区推出的合作项目颇具代表性。根据祥源文旅2025年第三季度报告披露的与小鹏汇天的合作运营数据，尽管其推出的飞行体验服务宣称市场关注度极高，但实际运营深受天气条件与设备调试因素的制约，项目的实际成行率仅为28%。

更为关键的是，单架次运营成本超过了1500元人民币，而当时的体验定价为2980元/15分钟。在较低的成行率下，该项目的盈利能力相当有限。这份上市公司的公开财务数据，客观揭示了当前这类体验式项目在从“营销噱头”转向“可持续盈利业务”的过程中，普遍遭遇的效率与成本双重瓶颈。

即便是像亿航智能这样已获得中国民航局全部三项认证的企业，其初期的商业化运营也显露出规模有限和政策依赖性强的特点。根据亿航公开的运营信息，其获批的 “广州琶洲至广州塔”航线长度约8公里，单次乘坐定价为880元，但每日仅安排4个固定架次 ，运力规模非常小。同时，飞行必须严格遵守《EH216-S专用条件》，例如 飞行高度不得超过真高200米 ，且 禁止飞越人口密集区域 ，这些规定在一定程度上限制了航线的网络化拓展潜力。

此外，行业发展初期对政府扶持的依赖程度很高。例如，广州市政府公开的《广州市支持低空经济高质量发展的若干措施》中明确规定，对开通的短途载人飞行航线，按照符合条件的飞行架次给予每架次100至300元不等的运营补贴。这类直接的财政补贴，连同地方政府提供的适航取证奖励，在企业早期的营收构成和成本结构中扮演着重要角色，凸显了产业从“政策驱动”向“市场驱动”过渡的阶段性特征。

订单注水成潜规则：基于头部案例的行业观察

订单数据已成为企业营销的核心“弹药”，但其中的水分问题在头部企业中亦不鲜见。做空机构兴登堡2023年发布的报告曾指出，亿航智能当时宣称的1300架预订单中，有高达92%属于“无实质性付款或明确交付条款”的意向，仅有8%可被认定为确认订单。东吴证券2025年的研报进一步指出，国内eVTOL企业披露的“意向订单平均转化率不足10%”，并将订单转化率列为行业估值的关键指标之一，这从侧面印证了订单注水现象的普遍性。

从企业行为模式观察，在2024至2025年间，时的科技、亿航智能等头部企业密集参与了迪拜航展、珠海航展等十余场国际性展会，期间签署的所谓“大额订单”多数仍以意向性协议为主。例如，亿航智能在2025年珠海航展上签约的“200架采购意向”，其公开文件明确标注“需双方另行签署正式合同”，且未包含任何违约责任条款。这种“以意向订单换取媒体曝光与市场热度”的策略，已成为行业内一种公开的营销手段。

二 营销狂潮的生存现实：除了抢，还是抢

抢场景：细分市场的务实探索

低空旅游成为商业化落地的首要试验田，但其盈利模式高度依赖政府补贴。

亿航智能凭借EH216-S“三证齐全”的独特优势，于2024年在广州、合肥等地开通观光航线，累计载客量超过2万人次，但如前文所述，政府补贴在其营收中占据了显著比例。小鹏汇天则瞄准高端体验市场，与祥源文旅合作的景区体验项目尽管定价高昂，但因受限于适航资格与高昂的运营成本，尚未实现稳定盈利。

物流运输领域呈现出更具实质性的突破迹象。

峰飞航空的“凯瑞鸥”货运型eVTOL完成了从深圳至海上石油平台的物资运输任务，将原本需要10小时的船运时间压缩至58分钟，并于2024年获得了中海油20架的确认订单，在2025年第三季度实现了物流业务的月度盈利。然而，该领域的竞争已初步显现，沃兰特、华羽先翔等企业推出的同类机型价格低约15%，核心部件成本居高不下导致行业整体利润空间受限。

城市空中交通（UAM）仍处于小范围试点阶段。

广州南沙区的试点数据显示，eVTOL用于短途运输的成本高达每公里3.2美元，是地面出租车的6倍左右，且每日最大起降架次仅为12架，远未达到规模化运营所需的经济性和效率门槛。南沙低空经济研究院2025年发布的相关报告明确指出，“运营成本的控制与起降点使用效率的提升”是UAM实现商业化的核心瓶颈。

抢认证：2027年生死线的资格争夺

适航认证是eVTOL企业参与商业化竞赛的入场券，其流程严苛且漫长。亿航智能的EH216-S耗时34个月才完成全部审定工作，期间经历了超过500项摸底试验与4万架次的试飞，最终于2023年10月获得型号合格证（TC）、2024年4月获得生产许可证（PC）、2025年3月获得航空器适航证（AC），从而成为全球首个“三证齐全”的无人驾驶载人eVTOL。其认证依据是中国民航局专门为其制定的《EH216-S专用条件》，在飞行稳定性、结构振动、结冰条件飞行能力等方面设定了明确标准。

认证进度直接决定了企业的发展节奏与生存空间。中国低空经济联盟理事长罗军曾明确预测，“2027年之前若无法取得适航认证，相关企业将基本失去参与商业化竞争的资格”。德勤在2025年发布的行业报告中也警示了这一风险，指出企业因认证进度延期而导致后续融资规模缩水，已不是一个假设性问题，而是一个等待被具体案例印证的趋势。

从已知的公开进展看，沃飞长空的AE200机型适航审定已进入第四阶段，预计2026年可取证；小鹏汇天X3-F的TC申请已获受理，预计2025年底获批，而AC证的获取则需等到2027年。

抢人才：跨界稀缺性推高人力成本

eVTOL作为航空与汽车等多学科交叉的产物，导致复合型人才缺口显著。合翼航空副总经理彭思璇曾公开表示，“同时具备传统航空器设计与现代汽车制造流程经验的工程师极为稀缺”。为此，企业普遍采取跨界挖角与定向培养双管齐下的策略：小鹏汇天从航空工业集团等传统航空单位引进资深工程师，单人培养成本据称超过50万元；峰飞航空与南京航空航天大学合作开设定向培养班，承诺毕业生年薪可达40万元，但其2025年计划招收的100名学生仅完成了37人的录取。

飞行控制系统（飞控）领域的人才争夺尤为激烈。由于eVTOL的飞控系统需满足极其严格的航空适航标准——例如亿航EH216-S需符合DO-178C A级认证，覆盖所有可能的失效模式测试；峰飞V2000CG需满足DO-178C B级认证，验证其多模态控制逻辑——资深飞控工程师的年薪普遍超过百万元。在运营端，具备中型无人机超视距飞行执照并通过特定机型专项培训的飞手，其培训成本高达15万元，目前行业内符合资质的专业运营人员总数不足50人，难以满足多地试点项目同时展开的需求。

抢资源：政企绑定与海外布局

地方政府成为支撑eVTOL产业发展的重要力量。湖北省通过“揭榜挂帅”机制吸引峰飞航空建立总装基地，并提供高达2亿元的研发补贴；广州黄埔区为小鹏汇天配套建设低空交通管理示范区，并开通飞行许可审批的绿色通道；深圳市则对符合条件的试飞活动给予每架次5000元的补贴。这种深度的政企绑定推动了产业集群的形成，目前武汉、广州、深圳三地已聚集了全国约70%的eVTOL核心企业。

海外市场成为企业展示技术实力与品牌形象的重要窗口。时的科技获取阿联酋订单、小鹏汇天计划于2026年进入欧洲市场、亿航智能在东南亚布局物流航线等动作，均体现了中国企业的国际化尝试。然而，海外扩张也伴随着巨大风险，德国Lilium公司因研发成本失控导致单轮融资额暴跌70%的案例，也为雄心勃勃的出海计划敲响了资金链警钟。

抢资本：估值泡沫与融资依赖

资本市场的狂热情绪推高了行业整体估值。小鹏汇天累计融资额达5.43亿美元，估值突破30亿美元；时的科技在尚未完成任何机型适航认证的情况下，估值已达20亿美元。但根据赛迪智库2025年发布的数据，国内eVTOL企业年均研发投入中位数约为8000万美元，其估值与研发强度的比值远超新能源汽车行业普遍的3:1水平。更严峻的现实是，绝大多数企业尚未实现自我造血，其生存完全依赖一轮又一轮的外部融资。

三 海外对比：冰火两重天的全球格局

技术路线：从多元探索到性能导向的收敛

全球eVTOL技术路线正基于实际商业运营对航程、速度等核心性能的要求，呈现出向“全倾转旋翼”构型收敛的趋势。

标杆企业Joby Aviation的S4机型以其已验证的270公里航程与315公里/小时的巡航速度成为行业性能标杆。更重要的是，Joby通过战略收购（如Blade的客运业务）直接获取了成熟的市场渠道与基础设施，并与丰田在精益制造、与达美航空在市场运营上形成深度绑定，构筑了其综合竞争优势。

中国市场则呈现出“应用场景细分驱动技术路线多元化”的特征：亿航智能以结构简单、可靠性高的多旋翼构型，主攻低空旅游市场；峰飞航空利用复合翼在巡航效率上的优势，专注于支线物流场景；小鹏汇天则押注性能潜力更大的全倾转旋翼技术，瞄准未来的城市空中交通（UAM）愿景。

与此同时，部分欧洲企业因技术路线选择正面临挑战。例如，德国Volocopter坚持多旋翼技术，其VoloCity机型航程仅约35公里，应用场景受限；而Lilium的倾转涵道风扇设计虽具创新性，但研发投入巨大，据其财报显示，2021至2023年累计亏损超过8亿欧元，且适航认证周期漫长。

政策环境：差异化的监管路径与执行力

全球主要航空监管机构已形成三类清晰模式。美国联邦航空管理局（FAA）采取“基于具体机型、一事一议”的灵活路径，已为Joby等企业快速颁发了特殊类别的运营许可，并与NASA合作开发下一代空管系统；欧洲航空安全局（EASA）建立了全球首个针对垂直起降航空器（SC-VTOL）的专用审定标准，因其要求极为严苛（例如要求进行-40℃至50℃的极端环境测试），导致企业认证成本高昂；中国民用航空局（CAAC）则创新性地采用“试点先行与标准创新同步”的策略，通过在广州、深圳等地设立综合应用试验区，在实践中积累审定经验，并同步推进包括噪声标准在内的专用标准制定，系统性推动产业基础设施与法规体系的同步成熟。

中国的政策执行力与产业协同能力具备显著优势。然而，空域管理的效率仍是核心瓶颈，目前低空空域的使用仍需经过较为复杂的军民航协同审批流程。

商业化进展：梯队分化，生态竞争成关键

从商业化实质进展来看，美国企业处于领跑位置。Joby获得了美国国防部超过1亿美元的采购合同，并计划在迪拜开展载客试飞；Archer与汽车巨头Stellantis合作建设的工厂已投产，并与美国航空等运营商达成了机场接驳合作，其背后是成熟航空产业链的全面支撑。

中国企业则在特定细分领域实现了快速突破。亿航智能的EH216-S已在多个中国城市开展载人演示运营，2024年累计载客量超2万人次；峰飞航空的货运eVTOL已实现月度盈利，初步验证了特定场景下的商业闭环可行性。但挑战在于产业链协同尚显不足，电池、飞控等关键系统尚未形成统一的行业标准，这在一定程度上推高了整机成本。

欧洲企业的整体商业化进展相对迟缓。Lilium曾计划的巴黎奥运会示范项目未能如期进行，空客的CityAirbus NextGen项目也将规模化商业运营的时间点设定在2030年之后，其核心挑战之一在于航空级锂电池等核心供应链的成本高于中美企业。

四 已知的现实短板并不能阻拦营销狂欢

政策法规：标准待完善与审批瓶颈

适航标准体系仍在持续细化过程中。CAAC已针对亿航EH216-S制定了专用条件，明确了稳定性、结构载荷等关键指标，并发布了针对全倾转旋翼航空器噪声规定的征求意见稿。然而，适用于全倾转旋翼等复杂构型机型的完整审定基础尚未正式出台。此外，在事故责任划分、飞行隐私保护、第三者责任险等领域，仍存在法规空白。

空域管理效率有待系统性提升。尽管低空空域管理改革在不断推进，但全国一体化的智能低空空管网络尚未建成。目前，“天牧”等国产智能空管系统仅在少数几个城市开展试点，尚无法支撑未来高密度、网络化的eVTOL运行需求。

基础设施：投入巨大与初期利用率偏低

起降点（Vertiport）网络建设严重滞后。全国范围内已建成并投入使用的专业化起降点不足20个，且多属于示范试点性质。其建设成本高昂、月均运营收入有限、投资回报周期过长等问题，导致社会资本参与意愿不高。能源补给基础设施同样薄弱，适配eVTOL高压快充需求的充电桩数量极少，且行业缺乏统一的充电接口与协议标准。

商业化瓶颈：成本与公众接受度双重挑战

在研发、测试、适航审定阶段的巨额投入，是当前推高eVTOL单机成本的最主要因素。供应链方面，中国虽然拥有全球最完整的动力电池产业链，亿航等企业也主要采用国产电池，但在高可靠性航空级飞控芯片等更上游的核心元器件领域，仍不可避免地存在对国际供应链的依赖。

公众对城市空中交通的接受度尚未广泛建立。对于飞行器安全性的天然担忧、对城市新增噪音污染的顾虑、以及对“空中路权”公平性的讨论，都反映出社会对这项颠覆性技术仍持审慎观望态度。

五 2027年的行业猜想：在狂热与理性之间寻找平衡

纵观整个eVTOL产业，我们正身处一个交织着巨大希望与严峻挑战的关键转折期。一方面，技术的快速迭代、资本的狂热追逐、政策的明确扶持，共同描绘出一幅关于“第三次交通革命”的激动人心蓝图；另一方面，技术商业化落地的艰难、基础设施的严重滞后、可持续商业模式的迷茫、以及行业潜在泡沫的积聚，又无时无刻不在提醒我们现实的骨感。

小鹏汇天的迅速崛起，既是中国eVTOL产业制造实力与创新活力的一个缩影，也是整个行业陷入“营销化”竞争趋势的典型代表。其选择全倾转旋翼这一高技术门槛路线、展现的强大融资能力、以及激进的品牌营销策略，都使其成为业内外关注的焦点。然而，那7000台订单的真实转化率、A868炫酷设计参数与未来量产可行性之间的差距、以及其各型号适航认证能否按计划时间表推进，都是市场需要冷静、持续审视的核心问题。

当前“五抢”（抢场景、抢认证、抢人才、抢资源、抢资本）的激烈竞争格局，客观上正在加速整个产业链的成熟与整合，但也无可避免地催生了过度营销、订单注水和估值虚高的风险。从亿航智能凭借“三证齐全”抢占先机，到峰飞航空践行“先货后客”的务实路径，再到小鹏汇天押注“全倾转旋翼”的未来，中国企业在不同的技术路线与商业模式上进行了宝贵的多元化探索。这种探索本身是产业活力的体现，但也需要警惕可能出现的“大跃进”式发展思维，避免重蹈其他新兴产业“烧钱换市场、故事难落地”的覆辙。

与海外同行的对比让我们清晰地看到，技术路线的最终选择、政策监管环境的差异、资本市场成熟度与耐心，都将深刻塑造每一个企业乃至每一个国家产业的发展轨迹。美国企业的务实推进与生态绑定、欧洲明星企业因技术或资金问题面临的困境、中国产业在政策驱动下展现出的独特活力与内卷压力，共同构成了全球eVTOL市场这幅既充满机遇又布满荆棘的复杂图景。

归根结底，eVTOL产业能否从愿景走向真正的商业成功，将取决于三个不可逾越的核心要素：技术安全性与经济性的成熟度、法规体系的完善与空域管理的效率、以及最终能找到被广泛市场接受的可持续商业模式。营销造势与资本推力可以极大地缩短市场教育过程，加速资源聚集，但它们永远无法替代扎实严谨的技术研发、安全至上的适航验证、以及稳健务实的商业运营。

当眼下喧嚣的营销声浪逐渐退去，市场回归理性之时，真正能够穿越产业周期、最终翱翔于城市天际的，必将是那些既善于仰望星空、描绘未来出行蓝图，更能够脚踏实地、深耕核心技术、打磨可靠产品、构建健康商业模式的企业。

低空经济的画卷无疑充满无限的想象空间，但其发展道路注定蜿蜒曲折。在资本狂热与技术理性之间找到平衡点，在创新突破与安全保障之间把握精准分寸，在发展速度与产业质量之间做出明智取舍，将是整个行业在未来五到十年必须共同回答的时代命题。

2027年，被众多行业观察者普遍视为eVTOL商业化落地的第一个关键验证节点。届时，适航认证的集中获取、首批规模化运营的成败、以及真实市场需求的反馈，将让我们能够更清晰地判断：这场被赋予厚望的“低空革命”，究竟是一场真实不虚、将深刻改变人类出行方式的产业变革开端，还是又一轮在资本催生下昙花一现的科技概念泡沫。

最终的答案，正在我们头顶的天空中，被悄然书写。