智谱华章登陆港交所：全球AGI第一股诞生，张鹏的清华创业路

1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司（02513.HK）正式在香港联合交易所挂牌上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司，标志着中国AI产业迈入资本化新阶段。

这一里程碑不仅彰显中国AGI产业的崛起，更让掌舵人智谱CEO张鹏成为焦点——这位从清华园走出的工程师，用七年时间将实验室技术理想转化为估值超570亿港元的产业标杆。

《科创板日报》记者在上市仪式前与张鹏展开对话，探讨上市背后智谱在技术路径与商业模式上的战略抉择。

智谱上市首日表现亮眼，市值突破570亿港元

截至今日收盘，智谱股价报131.5港元，盘中最高涨幅13.17%，总市值达578.9亿港元，市场反响热烈。

本次IPO发行中，香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，显示出投资者的高度认可。以每股116.20港元发行价计算，智谱本次IPO募资总额超43亿港元（“绿鞋”前）。

作为脱胎于清华大学知识工程实验室的技术转化企业，智谱已构建覆盖语言、多模态、智能体的全栈模型矩阵。截至2025年6月，GLM系列模型累计服务全球超1.2万家企业客户及4500万名开发者，中国前十大互联网公司中有九家采用其模型服务。2024年，智谱以6.6%的市场份额位列中国通用大模型开发商第二、独立开发商第一。

招股书显示，2022年至2024年公司研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿，2025年上半年达15.947亿，累计研发投入约44亿元，研发人员占比74%。高强度研发投入支撑技术快速迭代，GLM系列模型每2-3个月完成一次基座升级。

张鹏的AGI坚守与商业化哲学：从政企到开发者

早期，智谱通过本地化部署深入满足政企客户定制化需求，这一策略帮助公司在巨头竞争中站稳脚跟。

但当前核心命题在于，稳固“重业务”（本地化部署）收入基本盘的同时，持续拉升MaaS平台等“轻业务”收入占比，以强化规模化扩张能力，向资本市场证明商业模式的盈利能力与长期增长价值。

因此，智谱正有意识地实现多元化营收结构，从政企客户转向拥抱中国及其他地区的开发者，将模型应用及API置于优先位置。

张鹏此前向《科创板日报》记者透露，公司面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan）年度经常性收入（ARR）已突破1亿元人民币（约1400万美元）。他期望将API业务收入占比提升至一半。目前，智谱API业务平台服务于超过270万付费客户，包括多家中国顶级科技公司。

“我们的模型足够好，处于世界第一梯队，”张鹏自信地表示。“在价格和成本方面我们有巨大优势。如果Anthropic卖200美元，我们就卖200元人民币。”

对于外界对AI过度投资而缺乏清晰盈利路径的担忧，张鹏认为，中国市场仍处于对高质量AI服务需求超过供给的阶段。“一个关键且紧迫的问题是找到充分的推理资源来满足激增的需求。”

目前，智谱已形成以MaaS（Model as a Service）为核心的标准化产品体系，包含模型API调用、模型订阅及本地化部署等方式，向企业及开发者输出通用智能能力，而非单一场景应用。

智谱于2021年布局MaaS，比大模型商业化早两年，现已实现规模收入。通过分层架构向不同客户提供灵活的AI解决方案，构建了覆盖“模型层-工具层-应用层”的全链条服务能力。

作为中国最早研发大模型的企业之一，智谱在IPO前已完成8轮融资，融资规模超83亿元，投资方包括高瓴创投、红杉中国、启明创投、君联资本、蚂蚁集团等。

谈及融资安排，张鹏告诉《科创板日报》记者，这与智谱的AGI战略紧密相关。“实现AGI的路程还很长，需要大量技术探索和研究投入，成本巨大。创新探索的试错成本不可避免。不管融了多少钱，都是通往AGI道路上的盘缠。”

他重申，AGI依然是智谱的终极目标，“但实现目标的路程长、成本高，走在前面需要加大投入。”

融资款来自各地国资的事实，也引发对智谱与地方政府合作落地的关注。张鹏表示，各地政府在人工智能领域都有自己的布局，智谱与多地保持接触。

“比如在珠海，我们与龙头企业华发集团联合搭建首个城市级GLM大模型空间——‘智谱+珠海华发空间’，将语言、多模态等端侧模型部署到各类设备。类似落地还有很多。”张鹏举例道。

在生态扩张方面，除不断扩大国内政企合作版图，智谱还积极迈向海外。

此前在2025中关村论坛上，智谱主导发起“自主大模型共建联盟”。近日，智谱主权AI合作再获进展，马来西亚国家级MaaS平台、马来西亚国家主权AI人才培养实验室Z·UM AI Lab已落地运行。

基础模型的迭代和降本，让行业对Agent的爆发充满期待。在此背景下，智谱推出的“AutoGLM沉思”（以下简称“沉思”）加入了这场混战。

《科创板日报》记者了解到，智谱很早就开始了对Agent领域的布局，

这种率先布局与智谱的AGI实现路径有关。与行业普遍将Agent视为独立赛道不同，张鹏在采访中表示，Agent是智谱探索AGI实现中的一环。

“我们在2023年就开始了对Agent领域的投入，当时行业还在比拼基座模型。这和我们整体的AGI实现路径相关，从L1预训练到L2对齐和推理、L3工具使用包括Agent使用，一级级延续，才有了‘沉思’的推出。”

谈及下一代Agent核心能力及AutoGLM未来迭代方向是否包括多模态或具身智能时，张鹏透露曾与张钹院士探讨。“关于Agent核心能力无非两种：一是模型本身能力，包括底层语言、多模态和推理能力；二是感知环境与环境智能交互能力，即Agent强调的沟通交流。这两点是智能体在应用层面爆发并落地产生实际效果的核心价值。多模态内容也涵盖其中。”

随着Agent能力演进，其与硬件结合的想象空间越来越大。张鹏对《科创板日报》记者介绍，AutoGLM最早应用于手机端，而“沉思”则是Agent能力在PC上的迁移。此外，Agent在眼镜、车载、平板等设备，甚至具身智能机器人，都可以成为接入点。

出身清华 掌舵“全球大模型第一股”的AI领航者

张鹏的AI征程始于清华园。1998年，他考入清华大学计算机科学与技术系，开启二十余年的学术深耕，先后完成本科、硕士阶段学习，并于2018年成为清华大学创新领军工程博士。扎实的学术训练为他在知识图谱、大规模预训练模型等领域打下坚实基础，也为后续技术转化埋下伏笔。

职业生涯初期，张鹏深耕清华大学知识工程实验室，这是国内最早开展自然语言处理与知识图谱研究的核心阵地之一。

2019年，张鹏与王绍兰等人共同创立北京智谱华章科技股份有限公司，将清华实验室技术积累转化为产业动能，开启国产大模型创业征程。作为公司核心掌舵人，他始终坚持“全链路自主研发”，带领团队构建起从底层算法到预训练框架，再到国产化硬件适配的完整技术体系，彻底摆脱对国外技术的依赖。

2024年，智谱发布新一代基座大模型GLM-4，性能提升60%比肩国际先进水平，并推出国内首个客户端开放的AI视频通话功能，完成从文本、图片到视频的模态跨越。

2025年成为张鹏与智谱AI的关键突破年。3月，在中关村论坛发布智能体产品AutoGLM沉思，展现大模型在复杂任务处理中的潜力；7月，开源新一代通用视觉语言模型GLM-4.1V-Thinking，启动数亿元Agent开拓者专项扶持计划，以开源战略聚合产业生态力量。

在行业纷纷转向应用落地的浪潮中，他始终带领智谱坚守基座模型研发，以“AGI守门员”的姿态，在核心技术领域持续投入，朝着通用人工智能的终极目标稳步迈进。

如今，随着智谱AI登陆资本市场，张鹏的AGI征程迎来新起点。这位带着清华底色的AI领航者，正以“人工智能+”的创新范式，推动大模型与产业深度融合，在打造中国特色大模型发展之路的同时，为全球AI产业注入中国创新力量。