蓝箭航天冲刺科创板，不锈钢液体运载火箭技术引领行业

据一位航空航天领域的资深人士透露，蓝箭航天自主研发的可重复使用液氧甲烷运载火箭，是我国首款采用不锈钢材料的不锈钢液体运载火箭‘朱雀三号’。这一创新技术标志着我国在航天领域的又一重大突破。

近日，证监会网站公告显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司（简称“蓝箭航天”）在北京证监局完成了上市辅导备案，计划登陆科创板，辅导机构为中金公司。此举无疑为公司的未来发展注入了新的动力。

“掌握中大型液氧甲烷火箭关键技术”

蓝箭航天成立于2015年6月1日，注册资本达3.6亿元，法人代表为张昌武。作为全国首家取得全部准入资质的民营运载火箭企业，公司于2018年10月27日成功完成了中国首次民营运载火箭发射，展现了强大的技术实力和市场潜力。

在股权关系上，张昌武及其控制的淮安天绘科技信息咨询中心(有限合伙)为控股股东，合计持有公司14.68%的股份。今年6月，根据胡润研究院发布的2025全球独角兽榜榜单，蓝箭航天估值达到200亿元，位列第418位。

天眼查数据显示，自成立以来，蓝箭航天已完成约17轮融资。最近一次融资发生在2024年12月，国家制造业转型升级基金对蓝箭航天投资9亿元，成为其历次融资中单笔投资金额最大的投资机构之一。这笔资金将主要用于可重复使用液氧甲烷运载火箭的研制、试验测试及生产。

尽管碧桂园创投等部分机构股东已于今年4月退出，但蓝箭航天的机构股东阵容依然强大，包括碧桂园创投、领中资本等。今年4月25日，碧桂园宣布已出售蓝箭航天约11.063%的股份，交易总价为13.05亿元。此后，碧桂园将不再持有蓝箭航天的任何权益。

一位航空航天领域的从业人士在接受《科创板日报》记者采访时表示：“其他民营商业火箭企业尚未达到这样的高度。蓝箭航天是全国唯一基于自研液体发动机实现成功入轨的民营运载火箭企业，具备从关键技术、产品、过程及试验设施的全产业链交付能力。其自主研发的液氧甲烷运载火箭‘朱雀二号’更是全球首款入轨的同类火箭。”

政策利好与市场前景同频共振

今年6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围，以支持包括商业航天在内的更多前沿科技领域企业上市。

天使投资人、人工智能专家郭涛分析指出，证监会6月明确恢复科创板未盈利企业上市通道，核心条件之一是“技术有较大突破、商业前景广阔”。这对商业航天公司而言是重大利好。至于能否完成IPO，则取决于资本市场对商业航天板块的态度和支持力度。

当前，蓝箭航天尚未披露财务数据。有市场传闻称，公司或计划以科创板第五套标准申报IPO，有望成为科创板首家商业航天IPO企业。然而，该传闻尚未得到蓝箭航天官方证实。

一位商业航天赛道投资人对《科创板日报》记者表示，民营商业航天火箭公司的盈利模式已逐渐形成清晰框架，以发射服务为核心，技术衍生业务为补充。其中，运载火箭发射服务是最成熟的变现路径，按发射重量和轨道高度计价。

对于蓝箭航天的盈利情况，前述航空航天领域从业人士分析称，公司当前可能尚未实现持续盈利，商业模式仍处于早期验证阶段。面临的挑战包括客户获取的持续性、发射服务的重复成功率、可复用火箭的研发进展与成本控制以及与“国家队”的差异化竞争路径。

该从业人士进一步指出，商业航天企业的主营业务集中在发射服务上，但前期研制过程中投入巨大。如果能在火箭运力和发射交付上提高效率并降低成本，或许能打通商业盈利模式。此外，现阶段火箭发射的稳定性和可靠性同样需要验证，稳定的低成本发射是完成商业化转型的关键。

郭涛表示，作为头部民营火箭企业，蓝箭航天已完成多轮发射任务的技术积累，并在客户订单与市场应用拓展方面取得突破。其未来盈利模式可望聚焦于运载服务（低轨发射）、特种发动机销售、卫星互联网组网配套等方向。在卫星互联网建设加速、“星网”计划加速组网的背景下，运载需求激增将为蓝箭提供稳定的中长期市场支撑。

目前，国内航天运力市场需求旺盛。有市场三方机构预计，到2027年我国火箭行业市场规模将达到数百亿元。