海信家电：挑战与机遇并存，迎接新故事

提到海信，人们的印象往往聚焦于其电视产品。

这得益于海信电视在市场上的领先地位，以及公司宣传重点的聚焦。例如，在2025年世俱杯期间，海信喊出了“海信100吋，世界第一”的口号。

然而，同为“海信系”的海信家电，其发展则面临诸多挑战。2025年上半年报显示，海信家电营收与净利润虽双增，但增速较去年同期有所下降。

在白电业务竞争激烈的背景下，当竞争对手都在加速前进时，海信家电仍停留在第二梯队。此外，其核心品类空调面临盈利压力的同时，线上渠道又面临小米等竞争对手的威胁。

资本市场的反应也颇为直观。海信家电业绩公布次日，其A股股价下跌5.55%至25.69元，港股股价下跌6%至22.70港元，并在随后的多日持续下滑。

值得注意的是，这份半年报是高玉玲接任董事长后的首份完整报告。这位80后女性董事长兼总裁，在去年11月成为海信家电历史上最年轻且首位女性董事长后，又兼任了总裁职务。同时，海信还引入了美的系高管殷必彤担任空气事业部总裁，并提名有海外背景的方雪玉为董事候选人。

组织变革往往伴随着战略调整。当前，高玉玲领导的新领导班子面临着更加严峻的挑战。

对于新任领导来说，他们需要同时应对内部管理重组、核心业务增速放缓、国际市场竞争加剧等多重挑战。更关键的是，高玉玲需要带领海信家电讲述新的故事，以期跻身第一梯队。

海信家电半年报：增长与挑战并存

半年报既是企业的成绩单，也是战略调整的试金石。它不仅展示了企业上半年的业务表现，也为下半年的战略方向提供了指引。

对于当前的海信家电而言，半年报的意义更侧重于展示其成果。

数据显示，海信家电2025年上半年营收493.4亿元，同比微增1.44%；归母净利润20.77亿元，同比增长3.01%。

从业务构成来看，今年上半年，除了核心业务暖通空调占据营收的半壁江山外，冰洗业务成为新的亮点。

今年上半年，海信冰洗业务营收153.9亿元，同比增长4.8%。其中，容声冰箱零售额增长9.7%，市占率提高1.3%。从毛利率来看，容声高端系列产品的增长将海信冰洗业务的毛利率提升至18.74%。

行业数据也验证了海信冰箱品类的增长。奥维云网数据显示，2025年上半年，海信系冰箱整体零售额同比增长9.5%，市场占有率显著提升1.64个百分点，稳居行业前三。

此外，厨电业务作为其他主营业务大类之一，其线下零售收入同比增长52%。

海外市场是海信家电的重要增长引擎。2025年上半年海外营收达到204.51亿元，同比增长12.34%。其中，在欧洲、中东非等地的收入增长超过22.7%，在美洲地区营收增长26.2%。

可以看到，与其他家电品牌一样，海信也在高端化、智能化、国际化的转型路上努力前行。

尽管关键指标都在增长，但未能获得资本市场的认可。原因在于海信家电营收和净利的增速均创下五年来的最低水平。与去年同期相比，营收增幅和净利增幅分别下降了13.27个百分点和34.61个百分点。

实际上，在国补政策持续加码的推动下，今年上半年国内家电市场正在回暖。奥维云网数据显示，今年上半年全国家电大盘（不含3C）零售额同比增长9.2%。

市场回暖与海信家电增速放缓的对比也侧面反映了家电市场的竞争更加激烈。

家电行业高度集中。美的、海尔、格力“三巨头”牢牢占据第一梯队的位置。从营收规模和市场地位来看，海信家电近年来在白电市场中始终处于第二梯队。以2024年为例，美的集团营收突破4000亿大关，海尔智家营收也超过3000亿元。而海信家电营收虽逼近千亿但与头部企业仍有较大差距。

简而言之若想如海信视像在影像领域一样跻身第一梯队海信家电还需要付出更多努力。

空调之战：海信家电的奋力拼杀

提及海信家电空调无疑是核心业务中的核心。

作为海信家电最大的收入来源空调业务的表现直接关系到公司的整体业绩。2025年上半年海信暖通空调在报告期内实现营收236.9亿元同比增长4.1%。

扛起空调业务大旗的是海信系多联机中央空调报告期内该品类以超20%的市场份额稳居行业首位。

这得益于“海信系”在空调领域的长期积累。例如日立品牌推出的“智墅全感AI地面调温系统”在中央空调业务中斩获AWE创新奖并带动户水业务增长13%。此外家用空调方面海信发力新风赛道海信X7Pro系列凭借“双向流换新风”技术拿下艾普兰创新奖。

根据奥维云网数据今年上半年海信空调在新风赛道占有率全网第一新风销额占有率43.9%同比提升12.3个百分点。

整体来看暖通空调业务依旧是海信家电营收最高的业务板块。然而向好的背后是空调业务的疲态开始显现。

最明显的指标是毛利率。当冰洗业务和其他业务毛利率都在增长时空调的毛利率却同比下滑1.56个百分点至27.12%这也直接拉大了与同行30%毛利率的差距。同期其营业成本同比上升6.35%。

“得空调者得天下”这句话点明了空调品类在家电市场的重要性。

“得渠道者得天下”这句话则揭示了渠道在空调市场中的关键作用。

“狼多肉少”的市场格局中不仅有小米这样的强势品牌争夺线上年轻用户还有追觅等跨界品牌的加入。

“小米擅长的线上渠道恰恰是海信家电的短板。”