AI时代电力革命：GE Vernova如何逆袭成股市黑马？

AI时代的来临，为电力行业带来了前所未有的挑战与机遇。而截至8月中旬，GE Vernova（GEV）已成为标普500 YTD回报的第二名公司。

当前电力危机的严峻程度令人咋舌。人类正经历自二战以来最大的“电力超级周期”，就连亚马逊的发言人也不得不公开承认，电力是AWS最大的制约因素。

在这场电力危机中，各类电力能源公司纷纷变身资本宠儿。特别是GEV，它从通用电气集团的“包袱”，一跃成为AI电力危机中的大赢家，涨幅超越英伟达，达到了惊人的5倍之多。

本篇文章，我们将回顾GEV的发展史，并解析其能源帝国的“三张王牌”。

市场形势一片大好，华尔街上的分析师都在关注哪些指标？为什么风能、核电等技术成熟的绿色能源，依然无法取代天然气？这轮电力超级周期背后有哪些驱动因素？在这轮周期背景下，能源消费又将转向何方？

01 GEV的百年传承与挣扎

今天的GEV脱胎于曾代表着美国工业荣耀的通用电气集团（GE）。

GEV的血脉最早甚至可以追溯到爱迪生的时代。1896年，GE成为道琼斯工业平均指数最初的12家成分股之一，其本身就是一部美国电气化和工业化的历史。

后来在传奇CEO杰克·韦尔奇的领导下，GE达到了巅峰。

从飞机发动机到医疗设备，从金融服务到家电制造，GE的业务无所不包，其市值位居全球前十，韦尔奇也成为管理学的典范。

韦尔奇时代的GEV，只是GE集团的一个电力与能源部门。

然而这种过度的多元化也为后来的危机埋下了伏笔。GE帝国的黄昏始于2008年金融危机。

因为GE旗下庞大的金融部门GE Capital遭受重创，公司的根基开始动摇。随后的十年里，GE陷入了一系列代价高昂的战略失误。

其中对GEV命运影响最深远的一笔交易，莫过于2015年以100多亿美元的代价收购了法国阿尔斯通的燃气发电业务。这在当时被视为一次豪赌，但时机却错得离谱。

彼时，全球能源发展方向正快速从传统化石燃料转向风能、太阳能等新能源。各国政府纷纷推出补贴政策鼓励绿色能源发展。

GE的这次收购无异于在全球高喊“环保”的浪潮中加倍下注于一个被时代抛弃的赛道。这笔交易带来了沉重的债务和整合难题也让GE的股价在泥潭中越陷越深。

直到2018年才出现转机新任CEO卡尔普开始大刀阔斧地重构GE的业务组合剥离非核心资产。

最终在2021年他宣布了一项历史性的决定将庞大的GE集团一分为三后来在2023年GE医疗率先独立上市；历史悠久的GE公司则由航空航天业务板块继承继续代表着美国制造业的顶尖水平；而那个曾经让公司背上沉重包袱的电力与能源部门则与可再生能源、电网业务合并以“GE Vernova”之名开启了独立的新生。

这似乎是一个时代的终结但没人预料到脱胎于“旧帝国”的GEV命运的齿轮却被AI科技革命悄然拨动了。

自2024年4月独立上市以来，GEV至今股价涨幅已高达5倍多比英伟达还夸张。

从“塞翁失马”到“三张王牌”

分析一家公司要看它的“内因”和“外因”。如果说GEV自身的转型和布局是“内因”，那么整个行业所处的大背景则是推动其股价飙升的强大“外因”。我们正处在一个被华尔街称为“自二战以来最大的电力超级周期”的开端。

“内因”方面，GEV有三张王牌。

“积压订单”是分析电力股的重要参考指标也是资本市场的风向标。

电力股属于公用事业板块一般来说增长不会太高但非常稳定。

特别是这些电力设备的交付一般都需要一个挺长的时间周期所以“积压订单”即公司已经签下或已拿到一部分付款的订单有多少就代表了公司未来收入的确定性增长。

GEV在这方面的表现只能用“惊人”来形容。

比如根据瑞银的报告从搭建数据中心开始GEV目前的积压订单总额已超过1200亿美元并且近年来都维持在年度销售额的三倍以上。

这意味着公司未来三年的生意基本都排满了

“核心需求驱动：燃气轮机”

“核心需求驱动：燃气轮机”

AI数据中心对电力的特殊需求让这个十年前的“夕阳产业”突然之间成了香饽饽：一个大型AI数据中心就像一座永不熄灯的城市需要24小时不间断的高质量稳定电力供应。

“风光核三兄弟：各有千秋”

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“风电和太阳能无法满足AI数据中心的指数级增长需求”

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“燃气轮机：过渡时期的稳定器”

“SMR：核能的未来”

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