基民情绪与策略调查：3800点市场下的基金配置与操作

3800点基民大调查，基金仍是主流配置

8月22日，上证指数突破3800点，刷新2015年6月以来逾十年新高。8月25日，上证指数继续上涨，逼近3900点。在这一市场热潮中，基金投资者的情绪与操作正在发生怎样的变化？中国基金报面向基金投资者开展了一项专项调查。

此次调查收集到来自全国各地的超5万份基金投资者问卷。从投资者结构来看，经历过牛熊周期考验的“成长型投资者”成为主力，基金仍是多数人的核心配置品类；面对指数高位波动，近五成投资者对市场长期走势持乐观预期，但目前选择“防御性减仓”；超七成受访者认为大盘有望继续突破压力位。

多数受访者认为，经济基本面、政策面因素是推动这轮行情的主要力量，也是未来需要关注的重点；在板块偏好上，超半数投资者看好科技板块，九成以上投资者计划调整持仓结构，更倾向于价值股。

在投资策略方面，波段操作与长线持有均获得较大比例支持，决策时投资者主要参考企业财报和宏观数据。此外，指数化配置逐渐兴起，指数基金成为权益投资偏好的品类；明星基金经理效应减弱，投资者筛选基金更看重基金经理的从业经验及过往业绩。

“1~5年投资经验”者居多，基金成配置“压舱石”

此次参与调研的投资者多为“中期选手”。调查结果显示，投资年限在1~5年、经历过1次牛熊周期的投资者占比达57.6%；投资满5年、穿越2轮以上周期的“资深玩家”占21.8%；而投资时间不到1年的“新手”占20.6%。整体看，多数投资者对市场波动有一定认知，但仍需“穿越周期”，积累更多经验。

超七成持仓偏积极，近六成标的处于被套状态

持仓分布呈现“偏积极，但留有余地”的特征。

数据显示，权益资产仓位在60%~90%的“重仓”投资者占36.1%，30%~60%的“半仓”投资者占33.9%，两者合计超过70%；满仓（≥90%）者占12.9%，轻仓（<30%）和空仓者合计不足17%。这表明在市场逼近3800点的情况下，多数投资者仍保持对权益市场的适度参与，“满仓博弈”的仍是少数。

近五成选择“防御减仓”

沪指突破3800点后，投资者的操作呈现明显的“防御倾向”。

调查显示，49.7%的受访者选择“减仓/降低风险”，这是当前的主流操作；24.6%的“进攻派”选择加仓，22.4%的“佛系派”按兵不动，仅3.2%的人选择“落袋为安、离场”。分析这些数据可以看到，“被套压力+高位谨慎”的复杂心态使得多数投资者倾向于通过减仓控制风险而非追涨入场。

多数谨慎乐观，关注宏观层面风险

当前，投资者情绪以谨慎乐观为主，比较关注宏观层面的因素。

关于市场情绪的调查结果显示，谨慎乐观的受访者占比最高，达48.2%；其次是中性情绪，占23.5%；乐观情绪占20%；还有少量持谨慎和悲观情绪。这表明投资者既看到市场存在的机会又对潜在风险有所警惕。

超半数投资者看好科技板块，多数人考虑调整持仓结构

调查结果显示，科技板块以50.1%的占比拔得头筹，超半数投资者将其纳入关注范畴；消费板块与金融板块紧随其后；周期板块、新能源板块、军工板块虽热度稍低但仍有一定投资者布局。

对于目前是否考虑调整持仓结构，仅9.7%的投资者选择“维持现有结构”，90.3%的投资者计划做出调整。其中，“向价值股倾斜”占比最高，“向成长股倾斜”和“向防御板块倾斜”的投资者也占据一定比例。

仅三成左右的投资者使用杠杆，风险偏好分化明显

根据调查数据在“是否使用杠杆（融资融券）”这一问题上投资者的态度出现明显分化。有35.2%的受访者表示“已加杠杆”，同时有51.1%的投资者明确表示“从不使用杠杆”。这一结构反映出投资者群体中对杠杆工具的使用存在显著分歧。

长线持有、波段操作策略均受青睐

“波段操作”以45.8%的占比成为最受欢迎的方式。同时，“长线持有”策略也获得39.9%的支持。这一结果说明A股投资者整体策略偏灵活注重时机把握。

财经媒体与社交平台成主要信息渠道

调查显示当前投资者在获取投资信息时最依赖的渠道为“财经媒体”和“社交平台”。这一结果反映出当前投资者信息获取更倾向于大众化、互动性强的内容平台。

企业财报与宏观数据为影响决策核心因素

“公司财务报表”和“宏观经济数据”被投资者视为最重要的因素。此外，“行业发展趋势”“市场技术分析”“投资专家或分析师观点”等也在投资决策中占据一定比重。

指数化配置崛起定投渐成主流

调研数据显示ETF及指数基金已成为最偏好的品类。定投已经成为不少投资者的必修课宽基指数因平滑波动的能力与长期成长潜力而受到追捧。

明星基金经理效应减弱理性参考为主

“明星基金经理”光环正在逐渐褪去。过半（占比55%）投资者表示“有一定参考价值但不会完全跟随”；业内人士认为这反映了投资者心态逐渐成熟的表现。

筛选标准明确基金经理经验最受重视

“买基金就是在选人”的理念日渐深入人心。基金经理的从业经验和业绩表现成为决定性因素；投研能力成为决策的核心同时对基金公司和基金经理的专业能力提出了更高要求。