出行公司“降本增效”+“Robotaxi”双引擎驱动市场热情

“降本增效”战略与“重塑未来”的Robotaxi服务，正共同点燃资本市场对出行公司的新一轮热情。

头部企业凭借坚实的订单增长与毛利改善，构建了“当下可期”的业务进展，而自动驾驶技术的规模化应用，则打开了“未来可期”的广阔想象空间。

这两股力量相辅相成，不仅为企业注入持续增长的新动能，也有望重新定义出行公司的估值。

业绩增长奠定坚实基础

上半年业绩报告已发布，网约车龙头企业均迎来高增长，如上市公司如祺出行也首次实现毛利率由负转正。

具体来看：滴滴2025年上半年营收为1096.66亿元，同比增长9.7%；第二季度营收为564亿元，同比增长10.88%；第二季度经调整净利为30.69亿元，同比增长108%。

滴滴核心交易总额（GTV）达825亿元，同比增长12.3%；出行订单量同比提升12.4%，累计规模33.76亿单，日均订单量稳定在3710万单。

自2023年起，滴滴国内出行业务订单量已连续十个季度保持同比双位数增长。

曹操出行作为市场排名第二的网约车平台，其增长势头强劲。2025年上半年实现94.56亿元收入，同比增长53.5%。在规模大幅扩容的同时，公司各项盈利指标也在同步向好，毛利率提升至8.4%。曹操出行经调整净亏损继续收窄，上半年为-3.3亿元，经调净亏损率为3.5%，同比优化4.6个百分点。

体量虽小但增长迅猛的如祺出行，上半年收入同比增长61.7%至16.76亿元，出行服务业务收入同比增长86%至16.36亿元。其中Robotaxi业务订单量同比增长超470%，月度活跃用户量同比增长超70%。

目前，主要头部出行公司已展现出稳健的盈利能力和强劲的增长趋势，进一步巩固了市场信心。

Robotaxi业务成为市场焦点

如果说业绩是底牌，那么Robotaxi便是点燃市场行情的催化剂。

一个关键节点是特斯拉Robotaxi应用于6月正式向公众开放。投资者对这一前沿技术的兴趣再次被点燃，资金迅速挖掘和追捧与Robotaxi相关的标的。

此外，出行公司的Robotaxi业务也取得集中进展甚至长足进步。

今年4月，滴滴与广汽合作的前装量产Robotaxi车型计划年底上市，并将在广州、北京等局部区域开启投放。滴滴计划于2026年通过广汽生产1000～2000辆Robotaxi车辆。

曹操智行的自动驾驶平台已于今年2月正式上线。截至6月末，该公司在苏州、杭州两地已累计完成超过15,000公里的自动驾驶测试里程。曹操出行计划于明年年底推出L4级别的Robotaxi定制车型，并预计在2027年实现规模化运营。

机构预测，曹操出行Robotaxi单车毛利有望在2028—2029年回正。至203