图达通IPO再冲刺：从蔚来阴影中破局，激光雷达市场激战正酣

图达通再次向IPO发起冲刺，试图从蔚来的阴影中破局，激光雷达市场的竞争愈发激烈。

8月26日，激光雷达及解决方案提供商图达通更新了港交所招股书。此次更新，图达通披露了截至2025年3月31日的最新财务数据。

尽管财务数据一片“光明”，2025年第一季度毛利率达到12.6%，实现了319.7万美元的毛利润，延续了由负转正的态势，但图达通在激光雷达市场的存在感并未如预期般高。

作为国内第三家冲刺资本市场的激光雷达企业，图达通选择了通过SPAC模式借壳上市，这已是公司继筹备纳斯达克上市未果、递表港交所失效后的第三次冲刺。

在激光雷达行业的残酷竞争下，图达通正努力走出单一大客户的阴影。今年5月，公司宣布已与中国头部汽车集团达成合作，并获得其旗下多个品牌车型的独家供应。此外，公司已获得另外十家主机厂及ADAS/ADS公司的定点订单。

行业格局正在剧变，激光雷达从高科技“稀罕件”逐渐成为标配，价格战愈演愈烈。随着禾赛科技和速腾聚创先后上市，行业竞争进入白热化阶段。

然而，上市只是新的起点。在华为、禾赛等对手的强势挤压下，图达通需要证明自己不仅能活下去，还能走向独立和盈利。117亿港元的估值，需要更多实实在在的业绩支撑。

借壳IPO，曲线救国

同为“激光雷达三小虎”，图达通的上市路落后了禾赛与速腾聚创一年多的时间。

早在2023年初，图达通就向美国证券交易委员会秘密递交文件，计划于2023年上半年在美上市。然而，由于禾赛科技在美上市后市场表现不佳等因素，图达通的上市脚步被减慢。

转战港股后，图达通最终在招股书失效后选择SPAC的方式加快上市步伐。2024年底，特殊目的公司TechStar Acquisition Corporation宣布与Seyond Holdings（图达通）达成业务合并协议。

相比于正常的上市路径，SPAC确定性更强、速度更快。如若成功，图达通将成为继禾赛科技、速腾聚创之后第三家登陆资本市场的国内激光雷达企业。

除了蔚来，还有谁

作为早期激光雷达的创业者，图达通在上市之前就获得了多轮融资。其中，蔚来系不仅从早期开始领投图达通，还与图达通深度绑定。

截至2024年9月，图达通的核心产品猎鹰系列1550nm激光雷达已应用于蔚来全部九款车型。而蔚来销量的波动也直接牵动着图达通的业绩神经。

尽管通过降价的策略，蔚来的月销量回升至三万辆的区间（截至今年8月），但市场的压力仍时刻考验着这家车企。这种行业考验已传导至图达通身上。

招股书显示，2022年至2024年，图达通来自蔚来的收入分别占同期总收入的88.7%、90.6%及91.6%。这意味着图达通近九成的营收维系在单一客户身上。

行业老大不再，难造血

凭借着大客户蔚来的“扶持”，图达通一度位居装机量的首位。然而，初期的顺遂无法成为其在行业内长久立足的保命符。

激光雷达市场竞争已趋白热化。盖世汽车研究院数据显示，2025年上半年中国车载激光雷达装机量达100.2万颗。禾赛科技以33.0%的份额位居榜首，华为以30.2%紧随其后。

不同于禾赛、速腾聚创的性价比路线，图达通主打的1550nm激光雷达路线尽管性能上颇具优势，但使用的材料成本高昂。在日益渗透的价格战中并不具备成本优势。

如今站在激烈的市场竞争关口唯有上市能够让图达通的业务和企业发展更进一步。自动驾驶行业经历了十年发展资本已不再满足于“技术神话”更加注重商业化落地能力。