图达通SPAC上市在即，面临挑战与机遇并存

提及激光雷达领域，禾赛科技与速腾聚创的激烈竞争格外引人注目，而曾经的行业“明星”图达通，其声量似乎有所减弱。

成立于2016年的图达通，凭借与蔚来汽车的深度合作，一度成为国内激光雷达行业的出货量亚军。据灼识咨询资料，图达通在2023年的ADAS激光雷达解决方案销售收入全球排名第一。

然而，次年即被速腾聚创及华为等竞争对手超越。

Yole数据显示，2024年图达通的销量降至第四位，为21万台，落后于速腾、禾赛、华为的51.98万台、45.52万台和42.16万台。

销量被赶超的同时，图达通的上市进程也落后于竞争对手。

禾赛科技早在2023年2月便成功登陆纳斯达克，成为中国的“激光雷达第一股”；随后，速腾聚创也在2024年初于港股上市。

图达通的上市之路则颇为曲折。

尽管图达通在2023年筹备纳斯达克上市未果，但在今年2月12日递表港交所后宣告失效。如今，图达通再次迈出新的上市步伐。

中国证监会官网于2025年10月14日披露，图达通的境外发行上市备案已正式获批。根据备案通知，图达通计划发行不超过190,240,000股普通股，通过SPAC“借壳”方式在香港联合交易所完成上市。

与此同时，更新版招股书显示，图达通正在优化客户结构，不仅深化与蔚来的合作，还与多家商用车企及自动驾驶卡车企业合作，以降低对单一大客户的依赖。

SPAC上市获批，图达通迎来转机

去年12月，图达通计划通过SPAC（特殊目的收购公司）方式“曲线上市”。

根据公告，此次De-SPAC交易的议定估值为117亿港元。同时，图达通还引入了三位PIPE投资者（通过私募方式投资于已上市公司股份的投资者），累计投资约5.531亿港元。

所谓SPAC上市公司，即通过IPO筹资收购一家私人运营公司，资金将存入托管账户；若完成收购，目标公司将继承SPAC的上市地位。

这一方式有一定的门槛：发起人需具备实缴资产管理规模大于80亿港币或指数级上市公司绝对高层等条件。

早在2022年，港交所便设立了SPAC上市机制。TechStar于同年12月23日在港交所挂牌上市，成为香港第五家上市的SPAC公司。

在并购交易完成后，图达通CEO鲍君威的持股比例从16.65%降至12.66%，CTO李义民的持股比例从2.22%降至1.69%。

如今随着上市备案的正式获批，图达通距离香港联交所上市迈出了重要一步。

面临挑战与机遇

按照图达通的规划，引入的5.531亿港元投资中，大部分将用于研发和升级及其他研发活动，约占总额的40%。其余部分中，有25%用于建设和升级产线，15%用于优化供应链，以及海外扩张占10%；最后留取10%用于公司的一般用途及其他投资收购等。

资金压力大与市场需求大

图达通多次寻求上市的背后是对更多资本和市场的迫切需求。

截至今年3月31日，图达通持有的现金及现金等价物为2427.3万美元，状况较为紧张。

尽管今年一季度亏损有所收窄至1481.3万美元（去年同期为4044.6万美元），但从现金流来看仍不乐观。

产品价格高与依赖单一客户