内存价格飙升催生新机遇：Astera Labs与Marvell引领内存控制器市场

内存价格的暴涨正在重塑 GPU 制造商及数据中心 GPU 部署商的采购成本结构。

作为高带宽内存（HBM）的核心组件，DRAM 需直接集成于 GPU 芯片之上，其现货价格在去年 8 月至 11 月期间暴涨超过 4 倍，给包括超大规模云服务商在内的所有 AI 产业链企业带来了巨大的销售成本（COGS）压力。

为应对内存成本激增的挑战，超大规模云服务商正加速寻求降本方案，一种名为内存控制器的新型技术方案由此迅速崛起。

Astera Labs（ALAB）与 Marvell Technology（MRVL）是该领域的两大核心玩家，二者均已推出成熟的商业化解决方案，将成为内存价格上涨周期的核心受益者。

此外，得益于 AI 行业的长期发展红利，Astera Labs 与 Marvell 仍将持续深度受益，基于此，分析师重申对这两家公司的积极评级。

上月，分析师解读了 Marvell 2025 年第三季度财报，数据显示，在 XPU 业务与网络板块的双重驱动下，其数据中心业务终于迎来了期待已久的显著增长。

而对于 Astera Labs，分析师在去年 11 月就指出，市场过度聚焦于该公司的重定时器业务，却忽视了其其他 AI 互联产品线的增长潜力。

值得关注的是，Astera Labs 明确提出，计划在 2026 年通过扩大内存控制器解决方案的出货规模，充分把握内存价格上涨带来的市场机遇。

与市场的片面看法不同，分析师认为，在内存价格飙升的行业背景下，Astera Labs 与 Marvell 的内存控制器业务具备极高的投资价值。

然而颇具讽刺意味的是，DRAM 价格暴涨也给英伟达、AMD、英特尔等 GPU 制造商，以及微软、Alphabet、Meta等超大规模云服务商带来了销售成本高企、毛利率承压的挑战。

据主流科技媒体报道，为缓解毛利率下滑压力，部分 AI 企业开始调整服务器架构，改用相对成熟的 DDR4 内存，而非成本更高的 DDR5 内存。

与此同时，超大规模云服务商正越来越多地采用内存控制器，以优化和提升 AI 服务器的内存利用率。

内存控制器本质上是一种高速、低延迟的互联半导体组件，能够实现 CPU 与 XPU/GPU 之间的内存资源池化、扩容与共享，从而提升运行于这些芯片之上的 AI 模型的内存使用效率。目前主流的内存控制器均基于计算快速互联（CXL）技术标准。

Marvell 表示，内存控制器可让老旧型号的 DRAM “焕发第二春”，同时满足服务器对内存带宽和速率日益增长的需求。

去年的多场行业会议上，Marvell 展示了其基于 CXL 技术的 Structura 系列内存控制器解决方案，该方案可实现不同代际 DRAM 的互联、共享与池化，能够高效支撑推荐算法模型、AI 推理等新兴且快速增长的算力负载。

在分析师看来，Astera Labs 在内存控制器市场的布局略胜一筹。

该公司管理层明确披露，其 AI 互联业务的整体潜在市场规模（TAM）约为 120 亿美元，其中内存控制器业务占比达 33%。

根据 Astera Labs 管理层在去年 11 月投资者会议上的表述，从 2026 年起，交换机与内存控制器业务将取代重定时器，成为公司的核心营收支柱。

这两大业务合计占据了公司 120 亿美元潜在市场规模的四分之三。

需要指出的是，分析师认为市场当前对 Astera Labs 与 Marvell 的营收预期尚未充分反映内存控制器业务的贡献。