英伟达新芯片Rubin：引领AI性能革命，股市反应两极分化

英伟达高层持续释放正面信号，对Blackwell及即将推出的Rubin芯片的未来销售前景充满信心。

美东时间6日周二，英伟达CFO Colette Kress在摩根大通主办的活动上透露，鉴于需求强劲，公司现对数据中心业务的前景更为乐观，并预测到2026年末，其数据中心芯片的预期收入“绝对”会超过去年10月所预测的5000亿美元大关。

Kress所提及的5000亿美元目标，源自CEO黄仁勋在GTC大会上的发言。黄仁勋表示，至2026年底，英伟达当前及未来的数据中心芯片将带来约5000亿美元的收入。这一预测较当时市场共识高出约12%。

Kress的乐观态度与黄仁勋在消费电子展（CES）上的发言一脉相承。周一，英伟达宣布了Rubin芯片的正式问世。黄仁勋在CES的主题演讲中宣布，新一代Vera Rubin平台已全面投入生产，推理成本已降至Blackwell平台的十分之一。

黄仁勋还在采访中强调，新款芯片的性能是上一代的十倍，并指出中国客户的需求非常强劲。

尽管Kress和黄仁勋都传递了积极的信息，但英伟达的股价并未随之上涨。周二早盘一度上涨超过2%后，股价持续回落，午盘转为微跌，最终收跌近0.5%，连续两日下跌。2025年，英伟达累计上涨约39%，尽管仍是美股上涨的主要推手，但涨幅远不及2024年的170%。这主要受到AI泡沫担忧和谷歌TPU竞争的影响。

收入预期持续上调

Kress在周二明确表示，自2025年10月提出5000亿美元的预期以来，英伟达客户的兴趣持续增加。谈及数据中心芯片收入预期时，她表示：“5000亿美元（预测）这一数字还会再提高。”

Kress指出，英伟达对AI应用的乐观预期不仅源于AI需求本身，企业数据处理需求的增长也在推动下一代计算需求的增长，这将有助于整体投资在2030年末达到数万亿美元规模。

这一观点与黄仁勋在GTC大会上的预测相呼应。当时黄仁勋透露，公司对2025至2026年期间实现累计5000亿美元的数据中心业务收入具有“可见性”，该预期涵盖了Blackwell及下一代Rubin架构产品。据高盛分析，这一目标比市场共识高出12%，也比高盛自己的预测高出10%。

2025年12月初，Kress曾表示，5000亿美元的预订额并不包括与OpenAI下一阶段协议相关的任何工作，并透露与OpenAI之间此前公布的1000亿美元投资协议仍未最终确定。她当时表示，公司“绝对有机会在已宣布的5000亿美元基础上获得更多订单”。

在周二的活动上，当被问及中国市场可能在英伟达收入中扮演的角色时，Kress表示，美国政府正努力批准许可证申请，英伟达已从客户处获得订单，但尚不清楚具体结果。

Rubin平台全面投产

黄仁勋周一在拉斯维加斯CES展会上宣布新一代Vera Rubin AI平台已全面投产。他介绍称，该平台通过六款新芯片的集成设计，在推理成本和训练效率上实现了大幅提升，将于2026年下半年交付首批客户。

黄仁勋将Rubin GPU形容为“一只巨大的怪兽”，并详细阐述了其设计逻辑：“AI的推理成本每年要下降10倍，而AI'思考'产生的token数量每年增长5倍。”他强调，这种超越摩尔定律的性能飞跃源于“极端协同设计”——从CPU、GPU、网络芯片到冷却系统的全面重构。

据称，Rubin GPU在NVFP4精度下的推理性能达到50 PFLOPS，是Blackwell的五倍；训练性能为35 PFLOPS，较上代提升3.5倍。推理Token生成成本最高可降至Blackwell平台的十分之一。每颗GPU封装8组HBM4内存，带宽高达22 TB/s。微软下一代AI超级工厂将部署数十万颗Vera Rubin芯片。

为解决AI“记忆”瓶颈问题，英伟达基于BlueField-4 DPU构建了推理上下文内存存储平台。该平台为每颗GPU在原有1TB内存基础上额外增加16TB的高速共享内存，通过200Gb/s的带宽连接解决了长文本“显存墙”问题。

在能源效率方面，Rubin NVL72机架实现了100%液冷支持45摄氏度进水温度这意味着数据中心无需高能耗冷水机组即可散热。黄仁勋表示这将为全球数据中心节省6%的电力。

黄仁勋讲话引发存储股大涨、数据中心冷却股大跌

黄仁勋在CES的讲话对相关行业股价产生了显著影响。他在演讲中强调了AI系统对内存和存储的需求称“这是一个从未存在过的市场很可能成为全球最大的存储市场基本上承载着全球AI的工作记忆”。

受上述讲话推动存储芯片巨头闪迪（SanDisk）成为本周二表现最佳的标普500指数成分股其股价收涨近27.6%创下了自2025年2月18日以来的最大单日涨幅。

闪迪今年前三个交易日累计涨幅超过40%自去年4月低点以来已飙升约1050%。此外存储设备制造商西部数据和希捷科技也在周二录得两位数的涨幅。

然而数据中心冷却系统制造商的股价却遭遇重挫。江森自控股价周二一度下跌11%最终收跌超过6.2%。Modine Manufacturing盘中曾下跌21%后收窄跌幅最终收跌近7.5%。Trane Technologies和Carrier Global也分别收跌2.5%和0.5%。

这些公司股价下跌的原因在于黄仁勋关于Rubin芯片可使用无需冷水机组的温水冷却的表态。他表示搭载新型Rubin芯片的服务器机架将可采用无需水冷机的温度进行冷却其所需气流与搭载Blackwell芯片的机架相差无几。

行业研究指出冷水机组是Trane和Johnson Controls等公司向数据中心提供的“主要”设备。

Baird分析师Timothy Wojs在报告中写道黄仁勋的评论“引发了一些对制冷设备在数据中心中长期定位的一些疑问和担忧尤其是在液体冷却技术日益普及的情况下。”

巴克莱分析师Julian Mitchell指出“鉴于英伟达在整个AI生态系统中的主导地位其言论虽看似夸张但影响深远。”