叮咚买菜：从生鲜电商幸存者到美团并购标的

梁昌霖的办公室，陈列着琳琅满目的马拉松奖牌，彰显了他对长跑运动的热爱。他享受孤独的长跑之旅，即便不携带手机也不播放音乐，也能持续奔跑很久。

或许他自己也没有预料到，在生鲜电商这条漫长的马拉松赛道上，他竟成为唯一一位体面抵达终点的人。

2月5日，美团发布官方公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。交易完成后，叮咚买菜将成为美团的全资子公司，其业绩也将纳入美团的财务报表。

在生鲜电商的故事里，体面的退场者寥寥无几。每日优鲜在退市前市值大幅缩水至巅峰期的不足10%，创始人徐正套现离场后淡出公众视野，留下供应商追债、员工欠薪的困境；盒马历经多次转型，其创始人侯毅卸任时仍未实现整体盈利，带着“大业未竟”的遗憾黯然退场；更不用说这条赛道上满是折戟者的狼狈离场。

叮咚买菜能走到今天，也是如履薄冰。

2017年梁昌霖入局时，生鲜赛道已是竞争激烈，4000多家玩家在这片红海中厮杀。每日优鲜等明星公司背靠大厂，资本烈焰席卷整个行业，所有人都笃信“烧钱换规模”是唯一的法则——烧钱换用户、扩大版图以换取估值，似乎只要把盘子做够大，盈利就会水到渠成。

然而，当资本烈焰褪去，市场回归理性，那些被狂热掩盖的商业常识才重新浮出水面：商业的核心本质是盈利，规模只是手段而非目的。

这份清醒，梁昌霖比大多数人更早领悟。他曾因资金链断裂濒临倒闭的经历，让他在行业狂热期始终对扩张保持警惕。这份看似“格格不入”的克制，最终成为叮咚买菜存活的关键。

梁昌霖和叮咚买菜的故事并非高歌猛进，而是数次在悬崖边的“苟住”——2018年烧光积蓄后拿到救命钱，堪堪躲过倒闭危机；2021年上市钟声刚落不久，便调整战略，顶住行业扩张惯性；2024年壮士断腕般收缩战线，用连续12个季度的盈利证明生鲜电商可以不靠补贴生存。

“苟”下来的梁昌霖，带着叮咚买菜穿越了行业周期，见证了反转。曾经一度被市场判了“死刑”的前置仓与生鲜电商，在即时零售战局升维的今天，反而成了互联网大厂争相抢夺的香饽饽。

而叮咚买菜跑通的盈利模式，以及深耕十年的超 1000 个前置仓成熟网络，更是成为巨头鏖战中的稀缺资产。

王兴，这位擅长接手“苦生意”的互联网接盘侠，再次出手。

梁昌霖的退场虽未成为聚光灯下的行业英雄，但他完成了这个惨烈赛道里最难的一件事：体面地离开。

叮咚买菜诞生于2017年的上海，那时生鲜电商领域已是百家争鸣。梁昌霖入局时机并不占优势。

彼时的生鲜赛道早已是一片红海。不仅资本蜂拥而至，BAT也挥舞着钞票早早找好了标的。开创了前置仓模式的每日优鲜不仅融资多轮，背后更有腾讯这样的大公司支持；阿里也牵手了易果生鲜；百果园获得了百度的加持。

行业看似鲜花着锦，实则烈火烹油。中国电子商务研究中心的数据显示：2015年，生鲜电商4000多入局者中，4%持平，88%亏损，且剩下的7%是巨额亏损，最终只有1%实现了盈利。

梁昌霖很快感受到了市场的寒意。叮咚在第一年就烧掉了梁昌霖前几段创业攒下的近3亿元。这一年里他见了150多家投资机构都被拒绝，公司一度濒临倒闭。直到2018年5月遇到高榕资本韩锐才拿到了救命的4500万元。

虽然拿到了钱但等待梁昌霖的是更残酷的竞争。新零售风起巨头们已不满足于财务投资而是纷纷躬身入局盒马鲜生、京东7FRESH、美团小象生鲜等挤压着垂类玩家的生存空间。

在资本的助力下每日优鲜延续激进的扩张策略至2019年其前置仓数量已超过1500个。而曾因资金链断裂濒临倒闭的梁昌霖对“无利润扩张”则保持警惕同期叮咚买菜仅在上海及周边城市布局前置仓数量不足每日优鲜的三分之一。

2019年生鲜电商行业迎来了一次大洗牌惨烈程度堪比2011年的“千团大战”因扩张过快、成本高企叠加资本退潮引发的资金链断裂问题集中爆发关店潮汹涌而至呆萝卜、吉及鲜、妙生活等接连倒闭出局。

没有激进扩张的梁昌霖带着叮咚买菜“苟”了下来。

在《天道》中丁元英说只要你比对手多一口气你就赢了。

正是这一口气让叮咚买菜迎来“起飞”。疫情黑天鹅突然降临线上买菜成为全民刚需行业迎来爆发式增长面对激增的用户和订单数叮咚买菜开始加速扩张到了2021年二季度末前置仓数量达1136个。而另一边每日优鲜为优化财务数据以冲刺上市进行了大规模收缩将原本1500个前置仓精简至650个。

一扩一缩之间叮咚买菜实现弯道超车一跃成为前置仓赛道的领头羊。

2021年6月3日叮咚买菜和每日优鲜同一天向美国证券交易委员会递交IPO申请争抢“生鲜电商第一股”。6月29日梁昌霖带领叮咚买菜成功在纽交所上市只比每日优鲜晚四天敲钟。

成功上市给了梁昌霖继续扩张的底气。上市当天梁昌霖曾说叮咚买菜并不想成为一家“小而美”的公司下一步公司还会进一步扩张追求更大的规模。

但上市仅两个月后梁昌霖就转变了战略提出“效率优先兼顾规模”。彼时美联储释放收紧货币政策信号中概股估值开始断崖式下跌。与此同时市场监管趋严对社区团购“低价倾销”的整顿令行业承压。资本市场对“烧钱换增长”的模式逐渐失去耐心。

对叮咚来说外界大小环境的变化意味着一家正在以高额亏损换取业务增长的公司未来很难再从资本市场上拿钱了。

但也正是这个决定让叮咚买菜再一次“苟”了下来。梁昌霖也在内部信中坦言这个决定让叮咚买菜失去了快速扩张的机会但保住了公司的命。

每日优鲜就没这么好的运气了成了第一个倒在深水区的“巨头”。

2022年前后每日优鲜的资金链危机全面爆发。从被曝出资金链断裂、3天关闭9城业务到总部“原地解散”、员工被欠薪、众多供应商手持空白支票无法兑付仅用了一个月时间这家曾经的“生鲜电商第一股”最终以2700万美元贱卖核心资产黯然退市收场。

徐正本人也在套现超 1.3 亿美元后消失在了公众视野留下了一地鸡毛与未解的债务迷局。

作为一家曾被资本热捧的明星企业烧光百亿资金后轰然倒塌不免令人唏嘘。

唇亡齿寒那段时间梁昌霖被投资人问得最多的一个问题是：你们和每日优鲜有什么不一样？为什么每日优鲜死了你们活了下来？

每日优鲜的“猝死”给梁昌霖敲响了一记警钟。尽管已跃居前置仓首位但从2022年起公司开始启动大规模战略收缩最夸张的一次发生在2024年1月叮咚买菜“一口气”关闭了广州的27个站点以及深圳的11个站点彻底从全国扩张退回至华东、华北等核心且已实现盈利的区域市场。

但生存依旧不易即便老对手倒下叮咚买菜仍面临更强大的敌人——背靠万亿流量生态的巨头们。

“如今的市场大环境中我们更应趋于理性叮咚也不会再参与价格战。”

但继续独立走下去叮咚买菜的生存环境只会越来越艰难。

“对于梁昌霖来说卖身成了最理性的出路。”