传音控股利润大跳水：非洲之王如何应对市场挑战？

摘要：

这家曾被誉为“非洲之王”的传音控股，在营收稳固的情况下，净利润却在一年间大幅蒸发30亿元，究竟遭遇了何种困境？

据传音控股最新业绩报告显示，其2025年营收为655.68亿元，同比微降4.58%，但归属于母公司股东的净利润从上一年的55.49亿元骤降至25.46亿元，同比跌幅高达54.11%。其净利率从长期维持的8%左右，腰斩至不足4%。

这家曾以“极致性价比”和“深度本地化”横扫非洲市场的隐形冠军，正面临多维冲击。曾经的“非洲之王”，将如何渡过这场难关？

辉煌的起点

要理解传音的利润困境，首先要回溯其辉煌的起点。传音的成功，根植于一个精准的战略选择和一套极致的本地化能力。

在国内手机市场杀成红海之时，创始人竺兆江凭借在波导任职时期开拓海外市场的经验，将目光投向了几乎被全球巨头忽视的非洲。这里虽然没有成熟的品牌垄断，但有着最真实的需求：价格要极低、电池要耐用、信号要强，最好能多放几张SIM卡。

传音抓住了这些需求。它针对非洲消费者推出了支持四卡四待的手机，解决了跨运营商资费高昂的痛点；研发了基于深肤色人种面部特征的美颜算法，让自拍不再模糊；配备了超大音量扬声器，以适应嘈杂的户外环境。这些“微创新”结合难以置信的低价，让传音迅速成为非洲家喻户晓的品牌。

在相当长一段时间里，传音享受着市场空白带来的高增长和高毛利红利，功能机业务一度贡献着超过24%的毛利率，成为其稳固的“利润粮仓”。

利润去哪了？

然而，当市场从蓝海变为红海，全球产业周期与竞争格局发生剧变，传音那30亿消失的利润，正被多个“抽水机”加速抽走。

据Counterpoint Research显示，2025年全球存储芯片价格暴涨，DRAM和NAND闪存价格飙升超40%。这对均价仅300余元人民币的传音手机是致命打击。瑞银分析指出，低端手机需提价17%才能对冲成本。但在价格极度敏感的非洲市场，提价空间极为有限，可能直接导致市场份额流失。传音被迫“内吞”成本，将真金白银拱手让给了三星、SK海力士等巨头。

此外，过去传音在非洲是孤独的收割者，现在成了疲惫的防守者。据Omdia报告显示，小米、荣耀等国内巨头正以惊人的速度涌入非洲。为守住份额，传音不得不投入巨额销售费用和渠道补贴，陷入一场持续“放血”的价格肉搏战。其利润不仅被直接削薄，本应用于研发和品牌升级的战略资源也被严重挤压。

一场非打不可的硬仗

30亿利润的蒸发，标志着一个时代的终结：传音依靠市场空白和先发优势的“红利时代”悄然落幕。它必须转型为一个依靠技术创新、品牌溢价、运营效率和全球综合竞争力的玩家。这场利润保卫战，本质是一场全方位的升级战。

在决定赴港上市后不久，竺兆江在业绩沟通会上表示，公司已将AI技术融入终端。摆在传音面前的，也是一场难打的技术硬仗。

对于竺兆江和他的团队而言，如何让公司不仅做出“非洲人最爱的手机”，更能做出“能为股东持续创造丰厚利润的手机”，将是比当年开拓非洲更为严峻的考验。否则，这消失的30亿，可能仅仅只是一个开始。