芯原股份大幅折价询价转让，ASIC芯片龙头在手订单创历史新高

芯原股份发布公告，初步确定本次询价转让的价格为每股105.21元。

继上周五披露转让计划后，ASIC芯片设计领军企业芯原股份于8月25日盘后公布最新进展，询价转让定价已初步确定。

根据公告内容，参照2025年8月25日的询价申购情况，最终确定的转让价格为105.21元/股。以芯原股份8月25日157.9元/股的收盘价计算，此次转让价格较市价大幅折让约33.4%。

本次询价吸引了37家机构投资者参与报价，类型包括基金管理公司、保险公司及证券公司等。拟转让的股份已获全额认购，初步确定的受让方即为这37家机构，拟受让股份总数达2628.57万股，占公司总股本的5%。

根据此前公告，本次转让主要出于股东自身资金需求。按照相关规定，转让价格下限不得低于发送认购邀请书前20个交易日公司股票交易均价的70%。

值得注意的是，进入8月以来，芯原股份股价累计涨幅已接近60%。有市场分析认为，近期以寒武纪、海光信息、芯原股份等为代表的数字芯片设计板块是市场增长的核心驱动力。

从公司经营基本面看，芯原股份上半年实现营业收入9.74亿元，同比小幅增长4.49%；净亏损为3.2亿元。单季度来看，第二季度公司营收达到5.84亿元，环比大幅增长49.90%，且亏损额较第一季度有所收窄，增长主要动力来自于知识产权授权使用费收入及芯片量产业务收入的提升。

一个积极的信号是，公司在手订单规模已连续七个季度维持在较高水平。截至2025年第二季度末，公司在手订单金额攀升至30.25亿元，较第一季度末增加5.69亿元，环比增长23.17%，再度刷新历史纪录。国盛证券分析指出，公司第二季度新签订单高达11.82亿元，单季度环比增幅接近150%，这为未来收入增长提供了坚实支撑。

从订单构成分析，在30.25亿元的在手订单中，一站式芯片定制业务相关订单占比接近90%。芯原股份预计，其中约81%的订单有望在一年内逐步转化为收入。

然而，报告期内公司一站式芯片定制业务的毛利率约为18.17%。芯原股份提示，随着技术快速迭代和市场竞争加剧，公司必须持续进行技术升级与创新。若对下游需求判断失误、技术发展停滞或行业地位下滑，可能导致该业务毛利率面临下降风险。

东吴证券指出，当前AI ASIC（专用集成电路）领域景气度持续高涨，博通、Marvell等国际大厂业绩不断兑现。随着更多厂商入局AI定制芯片赛道，行业竞争可能加剧，定制业务毛利率或将承受一定压力。博通、Marvell因其全面的自研IP、强大技术实力及高毛利产品组合，其含XPU业务的毛利率维持在约60%的水平。随着国产厂商逐步切入AI ASIC市场，未来国内相关定制业务的毛利率水平仍有显著提升空间。

浙商证券分析认为，与通用GPU相比，ASIC芯片在特定应用场景中具备低成本、高性能和低功耗的优势，专用性和性价比突出。该机构预计，到2028年ASIC市场规模将占据整个AI芯片市场的19%。由于ASIC芯片单价远低于GPU，约为后者的五分之一，随着Meta、微软等科技巨头开始大规模部署自研ASIC解决方案，ASIC芯片的总出货量有望在2026年某个时段超越英伟达GPU。

投资策略上，招商证券表示，在中美AI算力芯片贸易形势存在不确定性的背景下，国内大模型厂商及互联网公司有望持续提高国产芯片的采购与应用比例。相应的国产芯片供应商及产业链将因此受益，其中GPU/ASIC/交换机芯片、代工等环节至关重要且市场关注度高。建议关注算力芯片/ASIC，以及上游设备、EDA等核心环节公司的补涨机会。