极米科技净利暴增2062%：海外市场成增长引擎，赴港上市谋新篇

作者 | 张子怡

编辑 | 彭孝秋

极米科技在去年净利润大幅下滑90%，引发投资者强烈担忧；而今年上半年，其净利润却实现惊人增长，增幅超过20倍，这一逆转让市场情绪显著回暖。

根据8月29日发布的2025年半年度报告，极米科技上半年营业收入达16.26亿元，同比增长1.63%；归母净利润预计为8866.22万元，同比增速高达2062.33%。

为扭转净利润下滑局面，极米科技在过去一年采取多项举措：通过股权激励推动团队拓展海外业务；优化产品结构，推出更多低价入门级投影仪型号；持续贯彻“降本增效”方针。

在全力提升业绩的同时，极米科技有着更长远布局。登陆科创板四年后，公司正将目光投向港股市场。

近日，极米科技发布公告称，为加速国际化战略及海外业务拓展，提升国际品牌影响力与综合竞争力，公司正筹划发行H股并在香港联交所主板上市。

国内投影仪市场因价格内卷和消费需求疲软，出货量持续下降，拓展海外市场已成为行业共同选择。作为少数上市的投影仪企业，极米科技正全力调动资源，赴港上市将是其战略布局的关键一环。

01 海外市场：新的增长蓝海

极米科技在海外市场取得显著进展。

自2021年营收达到40.38亿元的高峰后，公司增长步伐放缓，仅维持小幅上升。但海外营收占比从2020年的6%大幅提升至2024年的33%。

2024年，极米境外市场收入为10.86亿元，同比增长18.94%。从毛利率看，海外业务一直高于国内，去年达到45.44%。

这侧面表明，海外投影仪市场不仅具有增量空间，盈利潜力也更大。

华泰证券研究显示，海外家用投影市场仍由非智能低端机型主导。亚马逊美日站点畅销榜表明，热销产品集中于100美元以下及100-500美元区间，其中100美元以下的微型投影仪凭借便携性占据入门市场。

极米推出的海外高端旗舰产品AladinX2 plus，在日本市场售价超过1000美元。从榜单排名看，极米在日本线上渠道表现突出，多款产品进入热销榜。

然而，海外市场存在线上线下渠道差异。在亚马逊等电商平台，投影仪企业多采用低价策略以扩大销量。

据投影时代分析，北美市场对高端产品需求旺盛，4K激光投影仪（含激光电视）销量增长，但商用市场疲软，大型会议投影需求减少。

北美是全球第二大投影仪出货市场，仅次于中国。DISCIEN迪显数据显示，2024年北美投影出货量达630万台，同比增长12.6%。

面对海外市场差异化，极米在渠道建设上采取线上线下并重模式。目前，极米已入驻亚马逊、日本乐天等主流线上平台，同时进入欧洲、美国及日本等地重点线下零售渠道，并正探索东南亚和中东等新兴市场。

对极米而言，海外市场除产品本地化挑战外，线下渠道的构建与管理也将是未来重要考验。

毕竟，国内多数投影仪企业以往依赖线上渠道销售。IDC数据显示，2024年中国投影设备市场线上渠道出货量占比74.5%。

为在竞争中生存，极米科技必须勇敢开拓这片新领域。

瞄准海外市场的企业远不止极米。

在2025年初的CES展会上，众多中国品牌展示投影产品，包括Vidda、极米、坚果、当贝、峰米、TCL等。其中，坚果发布新款4K投影仪；当贝推出4K投影仪；TCL则展示便携式投影仪。

竞争之激烈可见一斑。

02 应对价格战：策略调整与产品下沉

回到国内市场，作为全球最大投影仪市场，尽管价格战激烈，极米科技无法回避，只能积极参与。

极米科技的投影仪以往定位于中高端，技术路径以DLP为主。

DLP技术曾是市场主流，成像效果优于LCD技术，成本更高。但由于DLP的“彩虹效应”和对比度问题未完全解决，难以满足高端用户画质要求，其市占率已大幅下降。

与此同时，LCD技术异军突起。其核心优势在于产业链成熟、制造成本极低，终端售价可控制在2000元以内，成为教育、家用等大众市场首选。

上游技术路线转变，直接导致终端产品价格下探。

华泰证券分析发现，国内投影仪市场价格呈现K型分化。一方面，2024年500元以下和500-1000元价格段份额较2022年显著提升；另一方面，5000元以上产品份额也明显增长，万元以上的智能投影产品开始起量。

极米科技于2025年3月推出Play 6和Play 6e两款产品，定价约2000元（其中国补后Play 6e仅1500元）。这些产品仍采用DLP技术，但价格已下探至入门级。

不仅如此，极米科技整体产品价格都在下沉。H系列新品H6发售价降至4200元，RS系列均价降到7500元（覆盖6款机型），高端产品价格不断下探。Z系列和Play系列均价则稳定在1500-2000元区间。

尽管极米科技调整价格带，但国内投影仪市场主流价格已降至1000元以下。

洛图科技数据显示，2024年价格分布更亲民：1000元以下价格段销量占比达54.0%，较2023年增长4.3%。

以DLP技术为主的极米科技，产品价格陷入尴尬境地。2024年，极米科技境内营业收入22.29亿元，同比下降14.8%；毛利率为23.88%，下降2.91%。

寻找第二增长曲线成为极米科技的另一策略，公司正积极布局车载投影业务。

极米科技2024年年报显示，车载业务实现从零到一突破，累计获得8个车载业务定点，客户涵盖国内外知名汽车产业链企业，涉及智能座舱和智能大灯领域。在宜宾生产基地，极米科技组建了车载投影产品生产线，与整车厂商及上下游企业合作。

极米科技CEO肖适接受36氪采访表示，车载业务的目标是再造一个极米。

他认为，车载领域与极米业务关联最紧密，同时也是增长最快的板块。从产业链看，上游合作方能提供最大支持，因此是最适合极米切入的赛道。

然而，华泰证券指出，当前车载投影应用渗透率仍较低，搭载车内娱乐投影系统的车型主要包括问界M9、享界S9、smart精灵#5等（2024年销量不足20万辆）。结合装载量和单车价值，预计2025年市场规模约14.1亿元。

新业务前景虽好，但道路漫长且充满挑战。