可孚医疗港股冲刺：湖南夫妻店的百亿逆袭与全球化征程

近期，香港交易所发布的一则公告，使一个长期专注于家用医疗器械领域的品牌重新成为资本市场焦点。或许您未曾听说过可孚医疗科技股份有限公司（简称“可孚医疗”），但“背背佳”——这款曾风靡全国、用于成人和青少年姿势矫正的现象级爆品，您一定耳熟能详，它正是可孚医疗旗下产品。这家企业的发展历程，宛如一部“湖南夫妻小店的逆袭史诗”。

起源自湖南一家名为“好护士”的医疗器械夫妻店，专营家用健康产品。这对湖南夫妇从线下小店起步，凭借早年敏锐捕捉电商风口，一步步将可孚医疗打造成中国家用医疗器械行业的“亚军”，市场份额稳居前列。

早在2014年，可孚医疗便在天猫开设旗舰店，成为行业内最早“触网”的品牌之一。谁能想到，当初这家湖南小企业，竟通过线上运营和全品类布局不断壮大，血压计、助听器、轮椅、护理床等产品渗透千万家庭。2021年，可孚医疗成功闯关创业板，募资37亿元，被誉为“家用医疗器械第一股”。2024年，公司营收逼近30亿元，净利润突破3亿元。

此次可孚医疗正式公告赴港上市计划，并与华泰国际、法巴证券联手推进，步伐迅捷而坚决，显然有备而来。

从湖南一家小店，到如今年入30亿的上市公司。若成功登陆港股，这对湖南夫妻或将续写新的财富传奇。

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一家小小的夫妻店是如何实现草根逆袭的？

故事要从这对湖南夫妻创业说起。2007年，张敏夫妇在湖南创立了一家专营医疗器械的零售店——“好护士”，主营业务是家用医疗器械销售。这家仅有几十平方米的小店，启动资金并不充裕，夫妻俩谁都不敢想象，十七年后，这里会走出一家市值百亿的上市公司。

那个年代，中国家用医疗器械市场尚处萌芽阶段，产品种类单一，销售渠道有限。绝大多数企业仍聚焦于医院大型设备市场，忽视了家庭健康管理的巨大潜力。

这对夫妻可谓“高瞻远瞩”。先在2009年创建自主品牌“可孚”，随后在2014年电商风口来临之际，果断布局线上，成为行业最早在天猫开设旗舰店的企业之一。

不得不说，这一举措不仅让当时名不见经传的夫妻店抓住了流量红利，还重塑了家庭医疗器械的销售模式。线上渠道直接触达终端消费者，上线首年，天猫店销售额就突破千万元，2015年双十一当天，可孚医疗的血压计单品销量突破万台，一举夺得类目冠军。

2021年，可孚医疗在深交所创业板成功上市，募集资金37亿元，上市时发行市值一度超过200亿元。夫妻俩恐怕也没料到，一家夫妻店竟能发展到如此规模。

截至2024年末，可孚医疗已拥有超过700家线下门店，产品覆盖众多药店渠道，与全国百强连锁药店中的70多家建立合作。其中“健耳听力”验配中心数量排名全国前三。

经过十多年发展，可孚医疗搭建了极其丰富的产品线，几乎覆盖家庭健康管理的所有场景。产品矩阵涵盖五大板块：健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗。

其中，最具代表性的产品如电子血压计、血糖仪、制氧机、轮椅、护理床，已发展成为面向社区家庭及基层医疗场景的核心品类，在家庭护理领域形成了强大品牌心智。

可孚医疗的产品开发理念紧密围绕“家庭健康管理”核心需求，通过全品类布局为用户提供一站式解决方案。从婴儿到老人，从健康监测到康复护理，公司产品几乎涵盖了家庭健康的所有环节。

最令人称道的是那款“一张试纸测双项”的黑科技产品。

公司研发出全球首创的“一张试纸，一滴血，同时检测血糖和尿酸”的家用监测试纸，这款产品上市后迅速成为市场爆款。

鼎鼎大名的“背背佳”收购案更是商业传奇。2022年，当可孚得知这个家喻户晓的品牌因经营困境寻求收购时，张敏迅速组织团队展开尽调。最终以数亿元成功收购背背佳，并使其在一年内重回行业第一宝座。

截至2025年8月22日，可孚医疗的产品组合涵盖超200个产品类别、上万个产品品规，已成功打入并持续扩大在曾由外资品牌主导的多个细分市场份额。

庞大产品体系的背后离不开研发支撑。招股书显示，可孚医疗拥有强大的研发能力，截至2024年末，公司累计获得授权专利592项，著作权170项，产品设计曾荣获国际奖项。

可以说，这家公司不仅是组装厂，而是从研发设计到生产制造，实现全链条自主可控。

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成功是一步一步走出来的。

可孚医疗的成功，依赖于“产品齐全优质、渠道广泛灵活、成本控制得当”这三大法宝。

丰富的产品线，让可孚医疗宛如“家庭健康小超市”，几乎满足所有家庭成员的健康需求。此外，可孚医疗的商业模式坚持线上线下双轮驱动。

在电商方面，张敏夫妇早早铺开阵势，2014年当他人还在观望时，他们便在天猫开店。接着，京东、抖音、小红书……主流电商平台全面布局，销售业绩火爆。

尤其在社交平台抖音上，可孚医疗几乎成了“网红品牌”。十几个品类销量第一，二十多个类目稳居前三，在流量捕捉和趋势把握上表现出色。

2024年，可孚医疗仅线上销售额就接近20亿元，位居行业前二。

线下渠道也未落下。截至2025年6月，可孚医疗在全国拥有738家线下门店，其中包括689家“健耳听力”验配中心，服务网络覆盖广泛。服务网络既广又深。还与全国70多家主流连锁药店合作，产品进入超过20万家药店，消费者随处可购。

再加上近200家经销商助力，可孚医疗的产品可谓“上天入地”，触达广泛。线上引流关注，线下提供专业服务，两者协同促进，生意源源不断。

可孚医疗不仅注重销售渠道广度，更看重服务能力深度。特别是助听器验配中心，需要专业技术人员提供服务，这种专业服务能力构成了重要竞争壁垒。

尽管可孚医疗的客户相对集中，但销售渠道多元化一定程度上稀释了这一风险。

再看盈利能力。可孚医疗近年收入稳健。财务数据显示，可孚医疗近年来保持稳定的收入增长和盈利提升。公司年收入稳定在30亿元左右，2024年实现营业收入约29.83亿元。

更亮眼的是利润持续增长。公司毛利从2022年的约11.3亿元增长到2024年的15.47亿元，毛利率显著提高。这一变化表明公司要么成本控制更优，要么高利润产品销售占比提升，业务质量不断改善。

盈利能力的提升主要依靠三招：首先是推广高毛利产品，优化产品结构；其次是扩大规模，摊薄成本；三是持续优化供应链，实现精细化管理。

可孚医疗旗下不同产品线盈利能力各异。健康监测类和康复辅助类产品通常毛利率较高，而一些基础护理产品毛利率相对较低。随着高毛利产品销售占比提升，整体盈利能力增强。

在成本控制方面，可孚医疗表现卓越。公司通过规模化采购、精益生产和供应链优化等措施，有效控制成本。再加上全产业链把控，利润率自然水涨船高。

招股书显示，可孚医疗2024年净利润突破3亿元，净利率约10%，较2022年明显提升。这盈利能力在家用医疗器械行业中处于领先水平。

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仅在国内市场站稳脚跟还不够，这对湖南夫妻意图将业务拓展至全球。

近年来，面对日益内卷的市场，可孚医疗也面临不小挑战。一方面家用医疗器械行业竞争日趋激烈，前有欧姆龙、飞利浦等国际巨头凭借强大品牌和技术积累占据高端市场，后有鱼跃医疗、九安医疗等国内企业紧追不舍，市场份额争夺愈发艰难。

另一方面，专业人才紧缺、原材料价格波动和政策变化，也都是现实挑战。

因此进入2025年，可孚医疗明显加快了“出海”节奏。其中最引人注目的是其精准的并购布局。

2025年上半年，公司先后完成两起战略性跨境收购：一是收购上海华舟，这家公司主营基础耗材和高端敷料等压敏胶类产品，客户涵盖多家国内外头部品牌，海外收入占比超60%。这一收购不仅完善了可孚的耗材产品线，更显著提升境外业务比重，打开了国际代工与流通渠道。

另一是收购香港喜曼拿，这家本地连锁零售商拥有30家门店和3个足科中心，在港澳地区渠道资源扎实。这一收购旨在打通海外ToC端“最后一公里”，建立直面消费者的桥头堡。

这两起收购目标清晰——选择的是本地资源扎实、估值合理、易于整合的对象。这反映公司并未贸然进入技术门槛高、监管壁垒重的核心医疗战场，而是聚焦“产品补强”和“渠道网络”，通过协同现有业务提升出海能力。

与此同时，可孚医疗积极推进港股上市，构建“A+H”资本双平台。这步棋不仅为了融通国际资金、方便后续海外并购，更是要借香港市场的国际影响力，提升品牌形象、吸引全球投资者，为长期出海铺路。

但目前来看，可孚医疗的国际化才刚刚起步。数据显示，2024年总营收近30亿元，但海外收入仅5915万元，占比不到2%，主要布局在东南亚、南美等新兴市场，欧美主流市场尚未进入。而且公司业绩有所波动，2023年净利润曾下滑至2.53亿元，虽然2024年回升至3.12亿元，但销售费用高达9.73亿元，同比增长超30%。2025年一季度，公司营收和净利润均出现下滑，现金流也面临压力。

在此背景下，赴港上市更像是一种“战略主动”预判，而非“水到渠成”的选择。公司需要在海外市场尚未形成稳定利润来源的情况下，同时维持国内业务的高强度投入，财务压力不容小觑。

总体来看，可孚医疗没有选择冒进高举高打，而是从新兴市场入手，通过收购区域品牌和渠道“拼图式”扩张，逐步构建国际运营能力。这种策略虽见效慢，但更稳健、容错率更高。

如果能借助H股上市持续融资、稳步推进资源整合，或许可孚医疗有机会凭借“消费级医疗产品+服务”模式，在全球化竞争中走出一条差异化路径。