立讯家族再扩资本版图：立景创新冲刺港股IPO，苹果华为双加持

“果链”巨头的兄弟企业，如今也踏上了IPO之路。

最近，立景创新科技股份有限公司（简称“立景创新”）正式向港交所提交了上市申请。这家成立于2018年的公司，现已成长为中国消费电子摄像头模组领域的领头羊，成功进入了苹果、华为等知名手机品牌的供应链体系。

作为估值高达225亿元的行业超级独角兽，立景创新的每一步都备受资本市场瞩目。更引人关注的是，其背后浮现出整个“立讯家族”的身影。公司由王来喜创立，但王来春、王来胜、王来娇等家族成员均出现在股东名单中，享有“打工女王”美誉的立讯精密创始人王来春，还出任了立景创新的董事长。

尽管立景创新与立讯精密之间并无直接的业务关联，但共享同一创始家族，足以窥见立讯精密涉足CCM（相机模组）领域的雄心。

经过七年的快速发展，立景创新成功复制了立讯精密的成长路径，也已成为“果链”的一员。在其短期迅速崛起的过程中，高瓴、红杉、IDG、源峰、中金等一众实力雄厚的投资者功不可没。

如今，立景创新背负着与众多股东签订的对赌协议，正式开启IPO征程。这个“立讯家族”的新成员，将给资本市场带来怎样的惊喜？

“立讯家族”再添超级独角兽，红杉高瓴竞相入局

立景创新的掌舵人是王来喜。

招股书披露，王来喜乃立讯精密创始人王来春的胞弟。在创立立景创新之前，他于2004年4月至2018年2月期间担任立讯精密的总务经理，负责行政管理和政府关系协调工作。

相较于兄长王来胜和姐姐王来春，王来喜此前在公众视野中较为低调，但在立讯精密的16年历练，为他积累了丰富的经验。

2018年，立讯精密控股股东家族悄然组建立景创新，由王来喜担任总经理，王来春出任董事长，为集团整体战略和业务发展提供指引。

立景创新首次引发市场关注是在2018年3月，成立之初便斥资3.6亿美元（约合人民币22亿元）收购台湾电子零部件巨头光宝科技的相机模组事业部。此次收购资金并非来自立讯精密，而是王氏家族的自有资本。

据悉，光宝曾是手机摄像头模组的资深厂商，但在被收购前几年，受内地舜宇、欧菲光等竞争对手的挤压，业绩持续下滑，陷入亏损。立景创新的接手不仅帮助光宝扭亏，还成功切入华为供应链，这也暴露了“立讯家族”拓展新业务的野心。

彼时，资本市场对“立讯家族”的举动表现出浓厚兴趣。招股书显示，立景创新在上市前已完成5轮融资，累计募资超过52亿元。

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在2022年的A轮融资中，立景创新完成了17.96亿元的募资，其中王来喜家族控股的立景有限出资高达16亿元，彰显了对家族新事业的鼎力支持。

此后，立景创新又相继在一级市场完成2.14亿元、12.3亿元、5亿元和15亿元的多轮融资，股东阵容不断壮大。在规模达15亿元的B轮融资中，立景创新的投后估值攀升至225亿元。

立景创新背后因此汇聚了一批知名机构股东，包括高瓴、红杉、IDG、源峰、中金、招商银行、君联等明星资本。值得注意的是，立景创新还背负着对赌协议，需在2022年3月1日起的七年内完成IPO，否则投资者有权要求恢复赎回权。

招股书显示，立景创新的股权结构中，控股股东立景有限持有约48.06%的股份，而立景有限由王氏家族四人掌控，其中王来喜持股约56.34%，其余股份由王来春、王来胜和王来娇持有。作为创始人，王来喜的最终持股比例约为27.08%，王来春的最终持股比例为7.13%。

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此外，在机构投资者中，中信证券持股比例为6.27%，中国人寿持股比例为4.44%，红杉持股比例为2.84%，IDG持股比例为2.84%。

如今，立景创新专注于为全球消费电子、汽车电子、智能办公以及智能机器人、XR智能终端、智能眼镜等新兴领域提供中高端光学模组及系统集成解决方案。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计算，立景创新在全球消费电子摄像头模组厂商中排名第二，在中国厂商中位居第一。其中，在中高端智能手机摄像头模组领域，同样位列全球第二、中国第一；在笔记本与平板电脑摄像头模组领域，则排名全球第一。

值得注意的是，与同属一个实控人家族的立讯精密一样，立景创新如今也已成功跻身“果链”。

效仿立讯精密，苹果贡献近七成营收

立景创新仅用七年时间便做到国内第一，一方面得益于背后投资者的推动，另一方面则复制了立讯精密的成功经验。

据悉，立讯精密从富士康代工厂起步，逐步成长为果链龙头，其爆发力与并购战略密不可分。2011年，立讯精密通过分阶段收购昆山联滔电子，首次切入苹果iPad连接线供应链，开启了果链之旅。此后，又陆续收购苏州美特、江苏纬创等公司，不断巩固在苹果供应链中的地位。

立景创新的起步方式与立讯精密如出一辙，最初通过收购光宝切入华为等手机厂商的相机模组供应链。

2020年，立景创新开始分阶段收购苹果相机模组供应商高伟电子的股权，拿下其影像事业部。2021年，立景创新完成对香港上市公司高伟电子的全面收购。据悉，高伟电子的产能主要服务于苹果公司，此次收购使立景创新顺利进入苹果相机模组业务，并逐步拓展智能手机前置相机模组及平板电脑相机模组供应链。

此外，为丰富产品组合、强化垂直整合能力，并提升与光学领域业务的协同效应，2022年12月6日，立景创新再次从光宝集团收购影像事业部业务部门，将打印机、扫描仪等业务整合至旗下。

为进一步拓展业务版图，立景创新还与激光雷达厂商速腾聚创合资成立立腾东莞，开始量产激光雷达模组，深化在汽车智能领域的战略布局。

今年，立景创新完成对柯尼卡美能达上海生产工厂的收购，获得了高端光学镜头和汽车镜头的量产能力，进一步提升了在汽车、安防和工业视觉领域的市场份额。

频繁的收购与业务整合也导致商誉增加。招股书显示，截至2022年、2023年、2024年及2025年6月30日，立景创新的商誉分别为19.19亿元、19.50亿元、19.78亿元及19.92亿元。

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上述操作使得立景创新的业务规模持续扩大。招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景创新的收入分别为127.53亿元、152.48亿元、279.14亿元及141.86亿元；毛利分别为15.56亿元、18.23亿元、30.25亿元及15.38亿元；期内利润分别为6.89亿元、5.88亿元、10.52亿元及5.54亿元。

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招股书指出，原材料价格、人工成本及整体运营效率的波动可能导致毛利率变动。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，立景创新的整体毛利率分别为12.2%、12.0%、10.8%、10.7%及10.8%。

作为供应链企业，立景创新对大客户的依赖程度较高。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司来自前五大客户的收入分别为116亿元、119亿元、248亿元及126亿元，占总收入的比例分别为90.7%、77.8%、88.7%及89.0%。

值得注意的是，立景创新来自最大客户的收入分别为74亿元、61亿元、172亿元及96亿元，占相应年度收入的57.9%、39.9%、61.6%及67.6%。这一最大客户正是苹果公司，而近三年半的第二大客户则稳定为国产手机厂商华为。

招股书显示，立景创新的收入主要来源于消费电子产品的销售，包括应用于智能手机、笔记本计算机及平板计算机的摄像头模组。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，核心消费电子业务的收入分别为123.25亿元、119.19亿元、238.55亿元及125.06亿元，分别占总收入的96.6%、78.2%、85.5%及88.2%。

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此次IPO，立景创新计划将募集资金用于精密光学产品及相关技术的研发创新、智能制造平台的优化升级、投资产业价值链上游优质标的、偿还部分计息银行借款，以及补充营运资金和一般企业用途。

作为短短七年内崛起的超级独角兽，立景创新承载着“立讯家族”的产业梦想，并与“果链”深度绑定。随着立景创新冲刺上市，这个从代工起步的深圳家族，正加速扩张其资本版图。