软银豪赌AI：从芯片到数据中心的全面布局，能否引领日本AI复兴？

12月12日，据知情人士透露，软银集团再度加码人工智能基础设施，正在评估对美国数据中心运营商Switch的潜在收购。此前11月，软银曾与芯片制造商Marvell Technology进行初步接洽，探讨将其与旗下芯片设计公司ARM合并的可能性，意图打造一个横跨芯片设计与制造的AI半导体巨头，以应对日益激烈的全球AI竞赛。

今年3月，软银已悄然收购了数据中心处理器设计公司Ampere Computing，进一步补全了其AI算力版图。

在全球AI浪潮风起云涌之际，软银的“AI大业”正以前所未有的速度扩张，资金投入几乎不计成本。

2024年5月，软银公开宣布，计划在未来几年内向人工智能相关项目投资高达90亿美元，重点覆盖芯片、数据中心和机器人领域。

截至2025年6月底，软银通过愿景基金1号和2号累计投资了335家公司，其中绝大多数与AI产业链紧密相关。从英伟达、OpenAI到机器人领域的Pepper、波士顿动力，再到中国的思灵、优艾智合、傅利叶智能，这些AI赛道上的明星企业，无一不在软银的布局棋盘上。

至今，软银已初步构建起一个涵盖算力芯片、芯片制造、数据中心、具身智能等在内的完整AI基础设施生态。然而，仅靠资本堆砌，孙正义能否在AI时代复制互联网时代的辉煌？在资本市场对AI投资回报日益谨慎的当下，这一问题的答案正变得愈发扑朔迷离。

孙正义还能指望AI赚钱吗？

软银对AI的野心丝毫不亚于全球任何一家科技巨头。孙正义曾多次在公开场合表示，全球人工智能业务的总收益有望达到600万亿日元，他希望软银能成为分享这一财富的重要一员。他甚至预言，超级人工智能（ASI）将在10年内成为现实，而软银必须为此提前布局。

根据软银集团的战略规划，其ASI构想主要围绕四个维度展开：AI芯片、AI数据中心、AI机器人和能源。不过，从商业回报角度看，赚钱才是软银持续押注AI的根本驱动力。门洛风险投资公司最新数据显示，仅生成式AI市场的年营收预计在10年内将达到1万亿美元。头部企业如OpenAI，其估值未来有可能冲上8300亿美元。

但孙正义指望AI赚钱的难度究竟有多大？尽管AI已成为不可逆转的全球趋势，但在成本、应用落地和盈利模式等关键环节，仍存在诸多未解难题。成本，始终是贯穿AI产业链的核心挑战——从芯片制造、数据训练到能源消耗，每一项的成本需求都呈指数级增长。

贝恩咨询的一份报告指出，到2030年，AI公司需要实现2万亿美元的年收入才能支撑预期的计算需求，而实际收入可能面临8000亿美元的缺口。MIT的研究也显示，高达95%的采用生成式AI的公司尚未从中获利，只有极少数企业看到了大规模、持续的投资回报。

面对如此悬殊的预期落差，资本还会继续为AI慷慨解囊吗？事实证明，资金仍在涌入，但警惕情绪正在蔓延。11月份美国银行的一项调查显示，市场对人工智能泡沫的忧虑显著上升。45%的受访投资者将AI泡沫视为当前最大的尾部风险，较上月33%的比例大幅提升；53%的基金经理认为AI相关股票已处于泡沫之中。

与此同时，AI热潮引发的巨额资本支出，也让投资者感到不安。调查报告指出，这是自2005年8月以来，首次有近20%的基金经理认为企业存在过度投资的情况，并将其归因于“对AI超大规模资本支出热潮的规模和融资的担忧”。

有意思的是，即便全球资本对AI的态度趋于谨慎，软银却似乎不为所动。一方面，软银近年来在科技投资赛道屡屡失手，急需依靠AI扳回一城。以愿景基金为例，2022财年其投资亏损高达5.3万亿日元（约合397.7亿美元），远超2021年的3.6万亿日元亏损。到2024年，软银愿景基金第三财季仍录得3099.3亿日元的亏损。根据《The Information》的统计，软银第一只愿景基金的回报率一度仅为14%。

另一方面，孙正义的科技野心从未消退。从早年押注互联网革命到如今All in AI，其投资逻辑始终未变——寻找下一个颠覆性的技术浪潮并成为规则制定者。而AI赛道恰逢产业渗透与基建大爆发的交汇点。摩根士丹利预测，2025年全球AI基建投入将达4000亿美元。需求也已从C端娱乐渗透到B端生产：智能工厂利用AI质检提升30%的效率，养老机器人进入家庭场景，医疗AI影像诊断准确率超过92%。这恰好为软银的科技版图提供了落地的土壤。

换句话说，软银正试图打造一个AI全产业帝国，孙正义仍然渴望成为下一代科技革命的“制定者”。然而，过度与AI绑定也给企业带来了风险。当全球AI相关股票因泡沫担忧下调时，软银曾在一周内累计跌幅超过20%，市值蒸发约520亿美元。孙正义的AI梦想，仍需等待时间的检验。

日本AI大业，软银能帮上多少忙？

从某种角度来说，软银对AI的高度重视，与整个日本AI产业的发展滞后密切相关。在中美大力推举AI时，日本的人工智能进程一直迟缓。孙正义不止一次公开表示，日本在AI领域行动迟缓、过于保守。

事实也确实如此。日本的AI使用率、投资规模都远远低于其他主要经济体。日本发布的2025年版《信息通信白皮书》显示，2024财年只有26.7%的日本民众使用过生成式AI，而同期中国为81%、美国为68.8%。在企业层面，仅有49.7%的日本企业制定了AI使用政策，远低于美国的84.8%和德国的76.4%。

在AI投资方面，差距更为悬殊。美国斯坦福大学《人工智能指数报告2024》显示，2023年日本民间对AI的风险投资仅约7亿美元，同期美国高达672亿美元，中国为78亿美元。去年，根据日本创业投资协会报告，日本民间资本对AI领域的投资中，基础模型投资占比不足10%。

时至今日，日本终于开始对AI付诸行动。据悉，日本计划将公众AI利用率从目前的26.7%提高到50%，并最终提升至80%；还计划吸引约1万亿日元（约合450亿元人民币）的民间投资，以加强研发活动。企业层面，软银、富士通都成了日本AI大业的积极推动者，尤其是软银。

公开资料显示，软银在日本运营着18座数据中心，计划于明年推出主权云和AI服务。今年4月，又在北海道启动了一个大型新数据中心园区的建设。待全面建成后，该园区将成为日本国内规模最大的数据中心项目之一。

那么，像软银这样的巨头，能撑起日本的AI大业吗？实际上，日本科技的相对落后，可追溯至互联网革命年代。彼时，美国、中国乘势实现了互联网经济的爆发式增长，亚马逊、谷歌、腾讯、百度、阿里等明星企业层出不穷，但日本对制造业与“工匠精神”的坚守，让其错失了互联网创新的先机。这一差距延续到了AI时代。

数据显示，日本大型IT企业相较于AI技术，更看重现有业务效率的提升和新硬件的研发。91%的日企将超过90%的IT预算用于维护老旧系统，而非新技术研发。日本每年AI相关硕士毕业生仅2800人，不及美国的1/9，且60%集中在机器人控制等传统领域。

当前，日本发展AI似乎格外注重数据，但这又绕不开最关键的成本问题。DC Byte估计，截至2025年11月底，日本的数据中心总容量在5年内增长逾两倍，达到6.8吉瓦，设施数量增至269座。安永报告预测，到2026年，日本数据中心市场规模将达到300亿美元，复合年增长率为6.5%。

这也让日本AI行业的成本直线上升。《数据中心建筑成本与输电网整备状况分析》显示，2021年至2023年，日本数据中心的建设成本上涨了69%。由于数据中心建设成本中70%—90%由材料费和劳务费构成，这两项因素的变化对总成本影响最为直接。2025年，Turner & Townsend发布报告显示，东京连续第二年成为全球数据中心建设成本最高的城市，日元疲软又加剧了这一问题，进口电力设备、先进冷却系统的成本或许会比之前更贵。

软银的坚持，无疑为深陷人才、资金、基建多重困境的日本AI产业注入了一丝力量。但能否填平这么多年来的发展鸿沟，让日本在AI时代重新找回科技强国的底气，答案似乎仍不明朗。

AI投资，控制不住了？

不止软银，全球范围内，企业对AI的投入越来越多。2025年三季度，微软、Meta、亚马逊、谷歌、甲骨文等五家重投入AI的头部企业合计资本开支规模达到1057.73亿美元，同比增长72.9%。

AI泡沫论愈演愈烈，但资本似乎已经停不下来，激进的投资对企业现金流形成巨大压迫。统计显示，截至2025年三季度，上述五家企业资本开支与经营性现金流的比值平均达到75.2%，较一年前上升29.7个百分点。其中，甲骨文的自由现金流已转为负值。

同时，企业现金储备的安全边际正在快速缩减。据悉，Meta的存量现金储备对当期必要支出的覆盖率仅为37.3%。为了筹集资金，美国超大规模数据中心企业债券发行量激增，今年前11个月总发行量达1038亿美元，是2024年全年的5倍以上。

软银也不例外，截至9月30日，软银母公司层面的现金总额为4.2万亿日元（约合271.6亿美元）。但软银还计划年底继续押注OpenAI，今年4月，软银承诺向OpenAI投资至多300亿美元，其中100亿美元在当月已支付给OpenAI。为了筹集剩余资金，孙正义四处奔走，不惜裁员、抛售股票、抵押贷款……

AI投资为什么变得不可控了？除了对科技的向往、野心和盈利渴望，资本或许也有些骑虎难下。以美国为例，2025年上半年，AI对美国实际GDP同比增速的拉动约0.7个百分点，对增长的贡献率约为三分之一。Moody研究显示，当前美国近一半的消费支出由收入最高的10%人口贡献，而该群体持有约87%的美国股票。

也就是说，AI已成为美国经济增长的支柱。一旦资本褪去对AI的热情，美国的经济都有崩盘的可能。数据显示，美国家庭财富的21%直接来自股票，如果AI泡沫破裂，很有可能会导致家庭净资产缩水8%，消费支出可能剧减（约GDP的1.6%）。

AI深度绑定一国经济命脉，成为资本一个不得不前进的重大任务。另外，目前全球各地区的AI产业一荣俱荣，进一步放大了投资的不可控性。比如，产业集中度让人哭笑不得，供应链的高度集中更进一步放大了系统性风险，更何况，科技巨头的投资方向高度一致，几乎清一色指向AI基础设施建设。根据CB Insights数据，除Anthropic外，英伟达几乎支撑所有主要AI参与者。

于是，一个个盘根错节的生态网已然形成：例如，OpenAI、英伟达与甲骨文结成的“三角联盟”形成闭环：OpenAI向甲骨文购买云计算服务，甲骨文向英伟达采购GPU芯片，英伟达再投资OpenAI。而软银又为了OpenAI卖光英伟达股票。

耐人寻味的是，当前一些大型科技公司的估值水平虽已达到约40倍，远高于其历史平均20倍的水平，但相较于2000年互联网泡沫顶峰时80倍的估值，AI泡沫的膨胀程度似乎还未到极致。或许正是这种侥幸心理，让资本仍在硬着头皮，放纵一把、再放纵一把。