昌亚股份二次冲刺IPO：卖房创业的“吸管大王”面临限塑浪潮新考验

塑料生意或许并非资本市场眼中的“性感”故事，但当它的客户名单上赫然列着肯德基、海底捞、蜜雪冰城，且创始人曾为创业卖房——这样的故事便有了被审视的价值。

近日，宁波昌亚新材料科技股份有限公司（下称“昌亚股份”）提交的公开发行股票并上市辅导备案申请，已获宁波证监局受理，备案时间为2025年12月29日。这意味着，这家一次性餐饮具企业再次向资本市场发起冲击。

事实上，这并非昌亚股份首次尝试登陆资本市场。早在2023年，该公司就曾向深交所递表，谋求主板上市，但在2024年主动撤回了IPO申请。如今卷土重来，决心可见。然而，摆在昌亚股份面前的，不止是上市门槛，还有行业巨变下的生存挑战。

70后工程师卖房创业，打造“吸管帝国”

作为制造业重镇，宁波从不缺少创业传奇。这里不仅有2021年登陆深交所的包材巨头——家联科技，还有蓄势待发的后起之秀昌亚股份。两者的核心产品均为一次性餐饮具，如餐盒、杯子等。这类产品看似微不足道，单价仅几分钱，却是餐饮业的“耗材”，消耗量大、使用频繁，支撑着无数外带与外卖订单。

鲜为人知的是，家联科技与昌亚股份这两家产品结构相似的宁波企业，还隐藏着一段“前缘”。家联科技曾是昌亚股份掌舵人徐建海的“老东家”。昌亚股份招股书显示，2002年8月至2006年10月，徐建海在宁波家联塑料科技有限公司（家联科技前身）担任经理。

时间轴再往前推，徐建海还曾端过“铁饭碗”。这位70后江苏人毕业于南京理工大学。1995年大学毕业后，他进入南京船舶雷达研究所工作，成为一名工程师。在那七年里，他钻研技术，从基础钳工操作到研发设备安装调试，也涉足管理，担任过724研究所塑料事业部的首任主管。

据“宁波塑料协会”消息，徐建海回忆，724研究所塑料事业部曾名为南京昌亚机械制造有限公司，后来公司注销时，手续正是由他亲手办理。而当他自主创业时，又默默保留了“昌亚”这个名字。这段从技术到管理的完整历练，加上在家联科技的从业经历，都为徐建海日后另立门户埋下伏笔。

2007年，徐建海辞职，与做了十多年小学老师的妻子王美兰等人共同创办“昌亚塑料制品”。创业启动资金来自卖房所得的100多万元，场地是租用的一间500多平方米的民房，起初生产塑料袋、塑料膜。由于创业初期缺乏经验，仅6个月就亏损100多万元。后来，徐建海调整思路，将主营业务定为塑料吸管，并瞄准欧美市场，这才让公司逐渐转危为安。

△图片来源：昌亚股份官网

业务主攻海外市场，昌亚塑料制品出资设立了昌亚国际。2013年，昌亚国际又投资成立昌亚股份的前身——昌亚有限。工程师出身的徐建海深知，要敲开海外市场大门，质量体系是必须跨越的门槛。建厂当年，他就推动公司拿下ISO22000、HACCP等关键认证，获得欧美市场“入场券”。此后又陆续取得英国BRC、德国LFGB认证以及美国FDA等认证……昌亚股份的产品结构不断丰富，涵盖刀叉勺、杯碗盘、餐盒、吸管等多类餐饮具。

像攻克技术难关一样，徐建海带领昌亚股份逐步突破国际市场的信任壁垒，进入众多海外品牌的供应链。诸如肯德基、汉堡王、Tims、熊猫快餐等国际连锁餐饮品牌，以及沃尔玛、麦德龙、7-ELEVEN等大型连锁零售商，均与其建立合作。

从近年业绩来看，海外市场无疑是公司的收入支柱，尤其是快餐文化盛行、外卖需求旺盛的美国。招股书显示，2020年至2022年，公司境外销售收入占比始终高于95%，其中美国市场稳定贡献约八成营收。背靠美国连锁餐饮及商超大客户，其总体营收也水涨船高，从5.12亿元增长至9.19亿元，三年近乎翻倍。

△图片来源：昌亚股份官网

一家从民房起步的企业，就这样凭借一根根吸管、一个个餐盒，在海外站稳了脚跟。海外基本盘稳固后，海底捞、蜜雪冰城、Coco等国内品牌也陆续成为其客户。

增长背后的暗涌：汇率、原料与看不见的浪潮

如今，带着持续增长的营收成绩单，昌亚股份试图叩开资本市场的大门。然而隐藏于增长曲线之下的，却是净利润的明显波动。2020年至2022年，昌亚股份营收分别为5.12亿元、6.23亿元、9.19亿元，呈现持续增长态势。对应归母净利润分别为7304.42万元、5349.13万元、1.25亿元，综合毛利率则分别为25.89%、17.83%、21.22%。2021年下降明显。对此，昌亚股份解释称，主要受美元兑人民币汇率下降、主要原材料价格持续上涨等因素影响。

作为一家外销主导型企业，昌亚股份主要采用进料加工的生产贸易模式，大部分原材料从境外采购，产品也主要用于外销。由于原材料和产品均以美元定价和结算，经营过程中难免因汇率波动产生汇兑损益。这也注定了，汇率与大宗商品价格的任何风吹草动，都会直接冲击其毛利率。

△图片来源：“昌亚新材料”公众号

此外，更大的挑战还来自全球愈演愈烈的“限塑”浪潮。在低碳环保趋势下，“限塑、禁塑”正成为全球共识，不少国家和地区陆续出台政策限制塑料餐饮具的使用。而昌亚股份的产品结构单一，业绩高度依赖塑料制品，产品以PP、PS等塑胶原料为主。2020年、2021年、2022年及2023年前三季度，该公司约有九成营收来自塑料餐饮具，而在生物可降解餐饮具上的布局显得迟缓，营收占比分别为1.32%、3.96%、3.34%、2.83%。

尽管昌亚股份此前表示，其对境外客户及区域销售塑料餐饮具产品不受我国“限塑令”政策影响，且公司主要销售市场美国仅部分州、市出台了限制一次性塑料餐具的法案，未对公司经营业绩产生重大不利影响。但从长远发展来看，使用生物可降解餐饮具是未来的发展趋势，且竞争对手们在这方面已取得一定成绩，与昌亚股份悄然拉开身位。

同样主攻美国市场的富岭股份曾表示：“如果美国政府制定并执行新的强力限塑政策，而公司未能根据政策需求和市场变化推出替代材料餐饮具产品，将对公司未来的经营业绩造成重大不利影响。”富岭股份方面也透露，已推出可循环的回收塑料餐饮具并向美国客户供货，2024年其生物降解材料餐饮具、纸制品的年营收已达1.28亿元、4.28亿元。此外，公司还在推进年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目，截至去年上半年，进度达81.14%。

△图片来源：富岭股份官网

另一包材企业家联科技，生物全降解制品的营收已占据一成以上，2025年上半年实现收入1.39亿元。而且北美也是该公司的重要市场，2024年贡献了约四成营收。2025年半年报中，家联科技提到，其重点布局环境友好型材料的产业化创新，推出了包括回收塑料制品、生物全降解材料制品、植物纤维制品以及3D打印线材在内的系列产品。

对昌亚股份来说，富岭股份、家联科技等上市企业本身就是强劲的竞争对手，都在其深耕的美国市场占据一席之地，如今又在生物降解餐饮具领域提前卡位。对昌亚股份而言，未来的考验或将更加严峻。

结语

撤回IPO一年后再度冲刺，昌亚股份显然不愿错过这波行业上市窗口。但其面临的竞争格局与外部环境，已不同于两年前。一方面，传统塑料餐饮具市场虽仍庞大，但增长天花板逐渐显现；另一方面，环保替代材料赛道正迅速升温，成为资本关注的新叙事。昌亚股份若不能在产品结构上展现更清晰的转型决心与实质进展，其“吸管大王”的故事，或许难以获得更高估值。未来，在全球限塑浪潮中，这家靠塑料吸管与餐盒长大的企业，能否成功穿越周期？值得期待新的故事。