寒武纪股价狂飙，AI芯片领域激战正酣

经历股价飞涨后，“寒王”再度迎来利好消息。

9月10日，寒武纪发布通告称，公司已获得证监会批准，可向特定对象发行股票，该批复有效期为12个月。源媒汇查询发现，该项目在上交所的审核状态已显示为“注册生效”。

从披露情况来看，此次定增计划的获批是历经多次变更后的结果。2025年5月1日，寒武纪首次披露定增计划，拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过49.8亿元，主要用于大模型芯片平台项目、大模型软件平台项目及补充流动资金。一个月后，该定增方案获得上交所受理。由于2023年限制性股票激励计划实施，总股本增加，7月发布的修改后定增预案将募资金额调整为不超过39.85亿元，但募投项目的募资规模有所减少。尽管如此，拟投资总额仍保持不变，为49.8亿元。

巨额募投项目引起了上交所的关注，并就其必要性和紧迫性进行了问询。寒武纪回应称，大模型技术的迭代发展正推动人工智能应用从特定领域任务的“工具”向“全能助手”转变，为智能芯片企业带来了广阔的市场机遇。换言之，大模型技术的快速发展成为驱动发展的关键。

IDC数据显示，2024年中国人工智能算力市场规模约为190亿美元，预计2025年将增长至259亿美元，同比增长36.2%；到2028年将达到552亿美元，展现出强劲的增长态势。

在人工智能算力市场高速增长的背景下，寒武纪认为社会对智能化应用的高涨需求推动了智能芯片和软件平台技术的加速升级。智能芯片行业正积极围绕热点需求方向进行技术革新和产品布局。

能有此底气，与寒武纪的成功密不可分。

股价起飞背后的故事

2025年春节期间，DeepSeek的爆红让国内互联网大厂纷纷加速布局AI赛道。受此影响，上半年高性能AI芯片需求激增。

在国际芯片进口受限的背景下，国产AI芯片厂商如寒武纪成为承接市场需求的重要选择。据综合报道，寒武纪产品已进入阿里、腾讯、百度、字节跳动等互联网大厂的AI基础设施采购目录，特别是与阿里的合作较为深入。

天眼查显示，寒武纪A轮、B轮融资均有阿里的参与。另据财闻报道，2024年第一季度，寒武纪订单量环比激增217%，其中阿里云贡献超40%。

近期有传言称阿里云通义千问大模型面临算力缺口，将紧急追加寒武纪思元370芯片订单至15万片。对此阿里云予以否认。

针对定增以及与阿里的合作情况，源媒汇向寒武纪致函询问，但截至发稿未获回复。

得益于上述种种因素，进入8月后，寒武纪股价开始起飞。Wind数据显示，8月11日至8月28日，寒武纪股价从707.4元飙升至1587.91元，短短两周多时间翻了两倍多。然而，其股价也存在脱离当前基本面的风险。

尽管股价暴涨并未让寒武纪迷失方向，其及时发布了风险提示公告。同时披露了市场关心的业绩情况——预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。

然而，“股王”之位并未长久。9月4日，寒武纪股价单日暴跌14.45%，市值蒸发逾800亿元。截至9月12日收盘，寒武纪股价报收于1488元。

即便如此，寒武纪的市值仍高达6225.05亿元。这样的市值是否过高？市场观点不一。

神秘的大买家

寒武纪的业绩表现确实令人瞩目。

财报数据显示，上半年寒武纪营收同比暴涨4347.82%达到28.8亿元；归母净利润由上年同期的亏损5.3亿元转为盈利10.38亿元。

早在2024年第四季度，寒武纪便实现了单季度首次盈利。彼时其实现营收9.89亿元，归母净利润为2.72亿元。

除了业绩层面外，引发投资者热捧的或许还有A股市场能直接买到的AI芯片标的公司并不多这一原因。

国内外巨头合围

内部承压外部竞争亦不容小觑。

在国际市场上英伟达通过CUDA生态构建的“软硬件协同护城河”形成近乎垄断的开发者粘性。数据显示全球超过500万开发者基于CUDA进行AI应用开发。

面对如此竞争压力寒武纪想要让用户迁移至自己的软件开发平台Cambricon NeuWare不仅需要足够的吸引力更需要时间。

从研发投入来看寒武纪与英伟达差距巨大。据综合报道 2025财年英伟达的研发投入超百亿美元而寒武纪过去五年半时间研发投入合计才60余亿元。

国内市场亦非仅有寒武纪一家华为海光信息以及国内GPU四小龙都在跃跃欲试。

Bernstein Research数据显示 2024年中国AI加速器市场中英伟达华为海思以及AMD分别以66%、23%、5%的市占率位列前三而寒武纪摩尔线程和沐曦股份则以1%的市占率并列第四。

这样低的市场份额再对比当前的高市值个中究竟有多少泡沫自然难逃质疑。

此外寒武纪还面临着互联网巨头“既合作又竞争”的微妙关系。

尽管面临诸多挑战和质疑但寒武纪仍将在AI芯片领域继续前行。