投资大佬们的坚守与困境：能否重现往日荣光？

当市场的狂热席卷而来，一批曾经的“投资王者”们却在寂静中默默地退到舞台一角。

他们的净值曲线与市场热潮背道而驰，仿佛置身于另一个时空。

他们的观点依然受人关注，但逐渐成为了市场的“靶子”。

那些曾经备受追捧的名字和基金，如今在百亿私募的业绩榜单中垫底，且在过去三年中屡次如此。

这不仅出乎投资者的预料，也引发了诸多质疑。

曾经辉煌的投资巨擘，那些在2021年前闪耀的大佬们，已被市场大潮推向边缘。

如此“执着”的他们，能否再现昔日的辉煌？

01 你们怎么了？大佬

1999年12月，在网络股热潮达到顶峰之际，《巴伦周刊》发表了一篇名为《你怎么了，沃伦（巴菲特）》的封面文章，讨论巴菲特在过去一年多的时间里业绩落后。

在网络股盛行的时代，坚持自己投资风格的一批投资家都“走背字”，其中包括巴菲特、老虎基金的罗伯逊和量子基金的朱肯米勒。

类似的情况也发生在国内的一些投资大佬身上，例如林园和但斌。

回顾近一年的百亿私募表现，林园投资的多只产品排名垫底，与市场的狂欢似乎格格不入。

据第三方数据披露平台显示，截至2025年9月30日，过去一年沪深300指数上涨了15.50%，而林园投资XX号的净值却出现了两位数的回撤。

这一正一负之间，差距被拉开超过30个百分点。

02 完美错过？

从净值走势来看，林园的部分产品几乎“完美”错过了近一年的行情。尤其是今年二季度后，当热门股尽情演绎行情时，林园产品的净值却走向相反的方向。

这并非林园一人的“烦恼”。

回顾50亿以上的主动权益私募机构，在过去一年里大致走向了两个方向。

要么主动或被动地跟上市场潮流——擅长消费股投资的跟随新消费趋势，偏好周期股的则“信仰”了科技大周期，爱上了机器人、AI、半导体。

要么坚守以往的投资思路——但面临巨大压力。

林园等人无疑选择了后者。

03 重仓“老消费”？

当主流资金追逐AI、半导体、新能源时，林园的产品却仍重仓其“老牌”消费股，对新兴科技领域几乎“视而不见”。

这既是一种坚守，也是一种执念。

据销售渠道的量化分析报告显示，对林园产品净值产生“负贡献”的行业正是食品饮料、医药生物、商贸零售等传统板块，他的重仓股却像“钉”在了传统领域。

其中，林园重仓的食品饮料公司尤为明显，成为对净值拖累最严重的持仓方向。

据渠道分析显示，尽管林园在公用事业、电子、钢铁和银行等板块的持仓对净值产生了正向贡献，但这些行业的收益总和仍无法弥补其在食品饮料行业的损失。

04 “执念”何来

但林园这样做自然有他的道理。

纵观林园今年的公开言论，我们可以梳理出其坚守“老牌”的内在逻辑：

首先，他多次强调“长期重仓，买了不卖，永远不卖”的投资理念。

这意味着其投资框架建立在“终身持有”的逻辑上，对持仓标的的选择标准极为严格，但也可能忽视了行业景气度的周期性变化。

其次，他明确表示看好中医中药等“老年人经济”的赛道，预测其未来十年复合增长率接近双位数以上。

这意味着在医药生物板块的配置是基于对特定细分领域长期成长性的判断，但这种判断正面临市场现实的挑战。

05 两难抉择

同时，这样的选择也带来了巨大的压力。

尤其是当单一市场风格一直不切换时，坚守的基金经理会面临越来越大的困境——直到被逼入死角。

上世纪互联网股热潮中，美股市场就带来了一个“切肤”的案例。老虎基金的罗伯逊在互联网泡沫前几个月“清盘”了自己的对冲基金——曾是全球最大的对冲基金之一。然而就在他完成清盘动作的当月，美股的风格真的切换了。

06 同行的“注脚”

另据私募排排网的梳理显示，在百亿私募产品的“倒序”排名中（近一年），另一位“大人物”但斌的多只产品紧贴着林园的产品。

但斌这位百亿基金经理近两年可谓风头正劲，不仅在去年拿下百亿私募冠军，更成为了中国内地AI投资的“死多头”。然而其操盘的产品表现分化明显。