蚂蚁集团布局香港市场，全牌照收购背后意图何在？

全球领先的金融科技巨头蚂蚁集团，正以其庞大的资金实力与战略眼光，搅动香港金融市场。

近日，估值高达6350亿元人民币的蚂蚁集团，宣布了一项重大举措，打破了香港金融市场的宁静。耀才证券金融（01428.HK）发布的一纸公告显示，蚂蚁集团旗下子公司已获得香港证监会批准，将以每股3.28港元的价格发起要约收购。这场总价达28.14亿港元的大规模股权交易，即将迎来国家发改委的最终审批。

回顾今年，蚂蚁集团在香港的一系列动作频频：6月宣布在港、新、卢三地布局稳定币业务；5月传出拆分注册在新加坡的国际板块业务，并计划在港进行IPO；再加上此次对耀才证券的收购推进，无不显示出蚂蚁集团对香港市场的重视。

很明显，蚂蚁正在香港市场筹谋一场大棋。

溢价17.6%，蚂蚁谋求香港金融全牌照

据公告透露，蚂蚁通过其境外孙公司Wealthiness and Prosperity Holding Limited推进此次收购，旨在拿下耀才证券50.55%的股份。公司已支付10%的定金，收购价比交易宣布前的收盘价高出约17.6%。

耀才证券的创始人叶茂林，现年72岁，将在此次股权出售中拿到28亿港元现金，彻底兑现个人财富并有序退场。据披露，叶茂林已于今年4月不再担任耀才证券的任何职务。

通过这次收购，蚂蚁集团实现了全牌照资质的落地。成立于1995年的耀才证券是香港知名的券商，由叶茂林创立并通过新长明控股掌控。早年间，耀才证券曾被周大福通过配股成为其第二大股东，但仅隔一年多便退出。

股权穿透显示，周大福是香港四大家族之一郑氏家族旗下的重要资产。截至2024年末，耀才证券拥有57.9万名客户，客户资产规模接近605亿港元，户均资产约10.42万港元。

在市场份额方面，耀才证券今年3月的月成交额排名第17位，市占率为0.82%，优于老虎证券的0.22%，但落后于富途控股的3.85%。显然，蚂蚁集团此次收购并非为了这些客户资产。

耀才证券的核心价值在于其拥有香港证监会1、2、4、5、6、9号全业务牌照，几乎覆盖了证券交易、期货咨询、资产管理、外汇交易等所有核心金融领域。一位投资人表示，从时间和效率上看，收购比自行申请牌照要快捷得多。

“在香港申请证监会（SFC）的全牌照不仅流程复杂且耗时漫长，通常需要数年时间，并对申请机构的资本实力、合规体系、管理层资质等提出极为严苛的要求。即便是实力雄厚的金融机构也往往选择通过收购持牌主体来快速进入市场。”

因此，这笔溢价17.6%的收购显示了蚂蚁集团对全牌照资质的看重以及对成熟运营架构“即时可得性”的需求。

寻找新通路，服务南向、国际资金？

收购完成后，蚂蚁集团也酝酿了一系列后续动作。

今年5月，蚂蚁集团拟分拆海外板块“蚂蚁国际”，并单独在中国香港进行IPO的消息传得沸沸扬扬。据财新报道，蚂蚁正在与监管部门就此事进行沟通。

作为全球知名的独角兽企业，蚂蚁集团的IPO之路充满了波折。2020年IPO前夕，其估值一度高达2.1万亿元人民币（约2500亿美元），投行甚至主动提高了估值预期至3800-4600亿美元。

然而随着IPO的搁浅，蚂蚁集团的估值大幅缩水。到2023年回购时，其估值降至5671亿元，较IPO前夕缩水超过七成。

尽管估值有所波动，但蚂蚁集团扩张国际业务的决心并未动摇。在国际业务上，“蚂蚁国际”正是其核心载体。该公司注册于新加坡，拥有Alipay+、万里汇（WorldFirst）、安通环球（Antom）三大平台。

其中Alipay+是全球跨境支付与数字钱包互联互通的技术解决方案，“连接”了支付宝的10亿+用户与海外200多个国家和地区的数亿消费者。在香港AlipayHK用户数也达到了450多万人。

通过耀才证券，蚂蚁集团不仅可以在香港市场为庞大的内地南下资金如港股通、跨境理财通客户提供金融服务找到新通路；还能向全球投资者提供合规的资产管理、智能投顾和机构服务。

今年以来港股市场强劲复苏大量南下资金与国际投资者纷纷涌入。这一趋势为蚂蚁集团向庞大资金规模提供证券、期货、资产管理、外汇等增值服务提供了有利条件。

互联网进入稳健时代 蚂蚁寻找新的增长动力

通过上述动作可以看出这只全球顶级独角兽正在寻找新的突破口。

“世纪IPO”戛然而止后互联网金融领域受到更为严格的监管：2025年1月央行提出“规范互联网平台金融业务”银保监会同期强调强化消费金融风险管理。业内参照同行拨备率推算若监管要求提高自营贷款占比将对消费金融公司的利润空间造成极大压力。

“互联网行业已从‘高收益时代’进入‘稳健增长时代’强调长期价值。”蚂蚁集团资深副总裁、首席市场官陈亮在2025年4月接受采访时表示。因此找到新的增长曲线已成为关键。