国家创投引导基金启动：万亿级活水注入硬科技

正式亮相，万众瞩目。

投资界-解码LP获悉，今日（12月26日），由国家发展改革委、财政部共同推动的国家创业投资引导基金（简称：国家创投引导基金）正式启动揭牌，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。

此“航母级”基金正式登场，专注于硬科技领域，基金存续期长达20年，预计撬动万亿级社会资本。上午，首批49只子基金和27个投资项目完成集中签约。

创投界的超级活水终于到来。

史上最大创投活水，上午集中签约

具体如何运作？

国家创投引导基金于2025年7月21日正式成立，注册资本高达10,000,000万人民币，采用引导基金公司、区域基金、子基金三层结构。

在引导基金层面，国家创投引导基金采用公司制运作模式，存续期长达20年，其中10年为投资期，10年为退出期，较一般的股权投资基金更长。

在区域基金层面，目前已分别在北京、上海、深圳落地，并完成工商注册，将采取子基金（80%）+直投模式（20%）进行投资：

一、京津冀创业投资引导基金注册规模296.46亿元，位于北京市大兴区，基金执行事务合伙人为中金资本。

二、长三角创投引导基金注册规模471亿元，位于上海浦东新区，基金执行事务合伙人为国投创合长三角（上海）创业投资管理有限公司。

三、粤港澳大湾区创投引导基金目标规模504.5亿元，位于深圳市南山区，由深创投担任管理人，深创投和华润资本共同作为基金普通合伙人。

在子基金层面，区域基金在子基金中不做第一大LP，所出资的子基金规模一般不超过10亿人民币。对于子基金投资的要求是“至少70%的资金投资于种子期和初创期企业”。对于所投资企业的估值不超过5亿元，单笔投资金额不超过5000万元，确保资金直达各行各业的前端和末梢。

投资方向上，国家创投引导基金将重点聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，同时涵盖生物制造、具身智能、6G等政府工作报告中提及的重点方向，并对集成电路、航空航天、低空经济、未来能源等领域的早期项目和企业加大投资力度。

首批签约的基金和项目名单已出炉——今天，国家创投引导基金集中签约了49只基金、27个直投项目。签约的基金包括亦庄芯创、水木创投、松禾资本等，直投项目包括加速进化、松延动力等，阵容颇为盛大。

中国创投开启新篇章

这一次，国家创投引导基金坚持市场化运作。

会上，国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽表示，政府层面不直接参与日常运作管理，不设地域返投要求；市场层面通过竞争择优，选出若干家具有丰富投资经验和运营能力的管理机构，负责基金的“募投管退”全过程，切实提高资金使用效率，确保每一笔投资都用在“刀刃”上。

他进一步指出，引导基金将与已设立的各类政府投资基金、市场化基金错位发展，不搞重复投资、不与市场争利，重在解决创投行业长期资本（20年存续期）短缺的问题。

对于大家普遍关心的容错问题，财政部经济建设司司长郭方明表示，将对国家创投引导基金的绩效考核进行科学论证和全面评价，重点关注政策目标的实现效果以及基金的合法合规性运作。将不单纯以单个项目或单一年度的盈亏作为考核依据。

种种探索与举措无疑具有风向标意义。

行至当下，国资已成为中国创投行业的重要支撑。清科研究中心数据显示，截至2025年中基协存续登记股权投资基金管理人数量与基金总规模计算，国资背景管理人数量占比35.3%，其所管理的基金规模占比高达64.5%。

当前创投市场不乏热门赛道一哄而上、急于求成等现象。作为长期资本和耐心资本的主力军，国资更应在“投早、投小、投长期、投硬科技”中扮演示范作用。当然这背后分化也或将愈演愈烈。

回顾今年以来从年初的国办一号文件到年末这一“航母”级的国家级引导基金的亮相无不显示着创投行业被提到了前所未有的位置。