软银集团：愿景基金表现强劲，押注AI领域

软银集团在2017年推出了规模达10万亿日元的愿景基金。到了2019年，又成立了2号基金。截至9月底，这两个基金的总投资额已经增至1632亿美元（约合25.3万亿日元），税前投资收益达到了约3.7万亿日元……

日本软银集团（SBG）旗下的基金——软银愿景基金（SVF）表现抢眼。尽管一度面临困境，但在会长兼社长孙正义培育的“金蛋”成功上市后，2025年4至9月期间推动了软银集团利润达到新高。愿景基金的出色业绩增强了软银集团的资金实力，为美国OpenAI等人工智能（AI）领域的巨额投资提供了有力支持。

“同志式结合”

软银集团的首席财务官（CFO）后藤芳光在11月的财报发布会上表示，“久违地迎来了松一口气的秋天”，并透露了内心的感受。这是因为经过美国WeWork破产等数年的困境后，愿景基金的投资收益在7至9月的合并财报中恢复到近3万亿日元的水平。

软银集团持续通过愿景基金追求孙正义提出的信息革命“同志式结合”的乘积效应。截至9月底，两个基金的总投资额增至1632亿美元，税前投资收益达到约3.7万亿日元。

软银集团每季度都会评估其持有的股票市值，并将其波动额计入“投资损益”。截至9月底，它持有333家公司的股票，投资领域包括AI、“企业（面向法人的服务）”以及“金融科技”等9个领域。

在软银集团持有的35家上市股票中，韩国电子商务巨头Coupang（酷澎）创造了最多的收益。它被称为“韩国的亚马逊”，通过完善自有物流网，以配送速度为武器，从现有的零售业抢夺消费者。2015年和2018年，软银集团两次向Coupang投资了27亿美元。该公司于2021年3月在纽约证券交易所（NYSE）上市。到了2025年9月末，软银集团的持股价值扩大到投资额的5.7倍，达到156亿美元，净获利129亿美元。

紧随其后的是美国外卖送餐平台DoorDash，赚了72亿美元。投资金额扩大至11.7倍后，已抛售所有股票。排在第三位的是曾卖出的美国英伟达，当时投资了29亿美元。

对于英伟达的投资，软银集团在2020年再次直接出资，并于2025年10月将所持股份全部出售。卖出额为58亿美元，因此通过英伟达股票，软银集团再次获得巨额收益。孙正义在12月的外部活动中表示，“为了转向对OpenAI等的投资，忍痛放弃了（英伟达）。”

愿景基金最大的失败投资是共享办公室公司美国WeWork。包括软银集团直接出资的债务代偿部分在内，共投入143亿美元，但在2023年破产。即使考虑到这些负面因素，1号基金目前仍赚到328亿美元。

自2019年开始投资的2号基金目前仍在苦战。迄今为止投资了737亿美元，目前持有的资产为646亿美元，亏损91亿美元。不过，在投资中国房地产科技公司贝壳找房（Beike）后取得了11亿美元的投资收益。紧随其后的是物流仓库自动化技术公司美国Symbotic的8亿美元、印度快速商务(Quick Commerce)公司Swiggy的3亿美元。

虽然2号基金表现低迷的主要原因是高点买入的未上市股票，但在2025年，数字银行美国Chime和先买后付巨头瑞典Klarna等也进行了首次公开募股（IPO），日本的PayPay也即将在美国上市。后藤芳光对重振业绩显示出自信，表示“还有其他的IPO预备队，有几个值得期待的项目”。

软银集团将基于基金的投资和直接投资予以区分。在一定期限内回收的“净投资”由愿景基金出资，而软银集团的中长期战略投资则由自身实施。

通过ARM赚到15万亿日元

截至9月末，软银集团所持的40万亿日元股票中，英国半导体设计公司ARM占了18万亿日元。这是由软银集团直接投资的部分。由于当初收购ARM的金额为3.3万亿日元，因此仅ARM一家公司就获得了15万亿日元的账面收益。

巴克莱证券的债券资本市场部长丸山达也表示，“虽然存在大幅逆转的风险，但以AI预期为背景的投资和金融正在活跃，乐观的AI行情或将持续”。尽管如此，股市上对软银集团的评价仍不确定。

软银集团的股价在2025年10月创出历史最高点后下跌了4成。目前市场对AI投资的警惕感依然明显。尽管如此，软银集团依然坚持其“ALL IN AI”的方针。通过愿景基金 2号，年内将向OpenAI追加投资225亿美元。对OpenAI的投资总额将达到347亿美元。

在股票市场对AI的期待和失望交织的背景下，加强押注AI领域的软银集团的股价今后将继续激烈波动。