理财市场新动向：多资产策略增强收益，存款类资产增配显著

理财市场投资新趋势：拓展含权产品，采用多资产、多策略以增强收益

2025年，在存款利率下降及居民财富管理需求增长的推动下，理财市场规模显著扩大，其大类资产配置展现出新的趋势：显著增配存款类资产以稳定波动。

展望2026年，受访的市场机构和专家建议理财公司优化产品分层和资产配置，通过多资产、多策略寻求收益增长，提升对公募基金等产品的配置强度，并谨慎增加权益资产的暴露，以应对低利率环境下的收益挑战。

银行理财市场达33万亿元，存款类资产增配显著

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》（以下简称《年度报告》）显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模达到33.29万亿元，较年初增长11.15%。

对于理财市场规模增长的原因，中国邮政储蓄银行研究院研究员娄飞鹏指出，这主要源于居民财富管理需求的升级，存款利率下行促使存款向银行理财转移，以及理财公司专业能力的提升和渠道下沉对投资者的吸引力增强等因素。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，受存款“脱媒”资金外溢、估值整改“浮盈”释放、拓展含权产品增厚收益等多重因素推动，理财规模去年增量达3.34万亿元，同比增长超11%，在高基数下实现两位数增长非常难得。

睿智新虹理财研究院表示，在银行理财的低波稳健领域，有相应需求的投资者持续认可，存款不断流向银行理财产品。尽管2025年权益市场表现强劲，但低风险投资者仍倾向于选择理财产品。

从资产配置的角度看，《年度报告》显示，2025年理财配置资产规模增量达3.53万亿元，其中存款类资产占比升至28.2%，达到近年高位；公募基金增配占比位居第二，为25.1%。权益类资产减少1700亿元，其中下半年减少尤为显著，达1200亿元。

王一峰指出，2025年理财大类资产变化中最显著的特征是大幅增配以存款为代表的有助于稳定净值的资产。数据显示，存款类资产增加2.38万亿元，占比达28.2%，较年初提升4.3个百分点。

他分析认为，这一现象主要由以下三重因素驱动：一是估值整改接近尾声，提升净值韧性的需求增加；二是部分产品规模不够稳定，存款类资产在稳定净值的同时兼顾流动性；三是理财产品能够获取价格更优的同业存款，“性价比”更高。

随着2025年资本市场回暖，理财产品也逐渐加大含权产品的布局。数据显示，截至三季度末，理财十大重仓公募基金中，股票型基金和混合型基金的占比较季初分别提升3个和0.4个百分点至4.1%和1.8%，债券型基金持仓较季初下降5.2个百分点至81.8%，配置占比呈现明显的“跷跷板”效应。

“权益类资产配置下降主要是由于老产品整改扰动。如果处置老产品涉及相关权益类资产，可能导致总规模下降，这与股票持仓不直接相关。”王一峰称。

对公募基金保持高配置强度

<年度报告》显示，2025年理财产品平均收益率为1.98%，较2024年的2.65%下降0.67个百分点，这是收益率连续三年下降。在权益资产回暖、理财收益率连续下行的情况下，今年如何做好资产配置备受市场关注。

对于2026年的理财资产配置策略，睿智新虹理财研究院表示：第一，建议配置权益资产以科创为主线继续演绎牛市。以权益来补足固收产品的低收益恰逢其时。但应控制权益仓位为低于5%的“微含权”，在市场积累了可观涨幅后波动将加大。第二，选择适合的板块进行配置。作为稳健性产品，理财配置权益资产不应强调进攻性这与公募权益型产品有显著区别。

娄飞鹏建议理财公司分层设计产品强化“固收+”策略的透明度优化费率结构推广低门槛、高流动性品种同时加强投资者教育提升风险认知避免过度依赖业绩比较基准营销。

王一峰表示为满足增强净值稳定性、保持高流动性的资产管理需求理财产品中的存款类资产配置具有刚性；随着存款类资产收益率中枢持续下行理财产品对债券类资产（含债基）配置需求或有所改变对短端债券保持较强配置需求但中长端配置能力或降低；在低利率环境增大票息收益获取难度的背景下理财产品将以多资产、多策略博收益增强以提升产品竞争力。在此背景下股票类资产、指数型基金的配置占比有望进一步提升。

具体到公募基金配置王一峰认为理财产品仍将保持较高配置强度：一方面公募销售新规对理财配置更加友好免赎回费条件由6个月缩短至30天可以更好满足理财对债基等品种的流动性需求；另一方面在低利率环境下加强权益投资是理财产品增厚收益的重要抓手配置公募基金将成为加强委外合作、拓展大类资产配置、增强权益类资产投资的必然选择。

“预计理财产品配置公募基金将出现结构性变化例如从纯债基金转向二级债基从宽基指数转向窄基指数以更好地适应从权益类资产获取收益的诉求。”王一峰称。