乐欣户外：钓鱼装备IPO背后的县域经济奇迹

一个小县城，竟能催生一个IPO。

2026年2月10日，源自浙江德清县的乐欣户外（2720.HK）成功登陆港交所，上市首日报价24.02港元/股，总市值约30亿港元。香港资本市场迎来了专注于钓鱼装备的“钓鱼第一股”。

那么，乐欣户外究竟是一家怎样的企业？简单来说，它是一家主打钓鱼爱好者生意的企业。根据招股资料，乐欣户外的核心产品主要包括三大类：一是床椅及其他配件，如钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼箱和钓鱼推车；二是包袋，涵盖各种功能性的钓鱼包、鱼竿包；三是帐篷，如渔具篷、社交篷等。截至2025年8月31日，公司已建立起一个庞大的产品矩阵，旗下钓鱼装备SKU超过10000个。

图/乐欣户外产品 来源/官网

市场地位验证了其战略的成功。根据弗若斯特沙利文的报告，按2024年收入计算，乐欣户外在全球钓鱼装备细分行业中名列第一，市场份额达到23.1%。值得注意的是，钓鱼装备作为钓鱼用具市场的一部分，其规模约占全球钓具市场的5.2%，而乐欣户外在整个钓鱼用具制造市场的份额也达到了1.3%。

这家行业龙头从浙江德清县走向国际资本市场，再次展示了“县域经济”中隐藏的冠军力量。

德清县并非传统意义上的金融或制造中心，却培育出了在全球细分市场占据主导地位的企业。乐欣户外的上市，不仅是其自身发展的里程碑，也为更多深耕细分领域、依托专业制造与创新驱动的小城企业提供了可资借鉴的路径。

钓鱼佬捧出一个IPO

“乐欣户外”这个名字，即使是普通大众乃至圈内“钓鱼佬”，可能都鲜为人知，但它已是全球最大的钓鱼装备制造商。

这种知名度与市场地位之间的鸿沟，与乐欣户外过去三十余年所选择的商业模式有着必然联系。要理解这家“隐形冠军”，必须从钓鱼用具制造行业的本质说起。

在钓鱼用具制造领域，企业主要遵循三种商业模式：OBM（原品牌制造商）、OEM（原设备制造商）和ODM（原设计制造商）。OBM企业自主开发、设计并生产销售自有品牌产品；OEM企业则纯粹按照品牌方提供的设计和规格进行生产代工；而ODM则更进一步，在制造之外还提供产品设计与开发服务。从全球格局看，欧美市场由于钓鱼运动历史悠久、产业成熟，其钓鱼用具企业多以强大的自有品牌（OBM）为主导，如Rapala、Pure Fishing等巨头。

反观中国市场，尽管近年来钓鱼休闲产业随消费升级而迅猛发展——据智研咨询报告，2022年中国钓鱼行业规模已达619.5亿元——但其庞大的制造业基础，使得大量中国企业长期深耕于OEM和ODM代工环节，乐欣户外正是这一路径的典型代表。

根据乐欣户外向港交所提交的招股说明书，公司的核心战略是运营“双重业务模式”，即将强大的OEM/ODM制造能力与不断增长的OBM自有品牌业务相结合。然而，在过去很长一段时间乃至现在，其营收的绝对支柱仍是代工业务。招股书数据显示，在2022年、2023年、2024年及截至2025年8月31日的八个月内，其OEM/ODM业务收入分别占总收入的94.1%、90.2%、92.3%及93.1%。这意味着尽管乐欣户外生产了海量的钓鱼椅、钓鱼床、帐篷、钓箱等装备，但它们绝大部分都贴上了全球各大知名户外品牌的商标。

正是这种“幕后英雄”的角色，铸就了乐欣户外的全球领先地位。

凭借超过三十年的专业积累、灵活强大的生产制造能力以及对钓鱼场景的深刻理解，公司已成为全球钓鱼装备OEM/ODM解决方案的领导者。其客户名单堪称“世界顶级户外品牌俱乐部”，包括迪卡侬（Decathlon）、Rapala VMC和Pure Fishing等巨头以及一系列英国和美国的专业品牌。

VC集体错过“钓鱼第一股”

在一级市场，“乐欣户外”的名声同样不显。

翻阅其招股说明书可以发现，在公司的股东名册中找不到VC的身影。这场资本盛宴的狂欢与荣耀几乎完全属于创始人杨宝庆家族及其关联方。传统的财务投资者在这场长达三十余年的制造与品牌长征中意外地集体缺席。

这种股权结构的集中性与家族化特征在乐欣户外IPO前的重组中体现得淋漓尽致。

根据招股书披露，为筹备此次上市，公司于2024年7月完成了一系列股权重组。重组后公司由创始人家族及核心管理层高度控股。董事长杨宝庆及其一致行动人合计控制着约94.77%的股权。公司管理团队中也可见家族成员身影。

县城，排队IPO

当乐欣户外在港交所敲响上市锣声时，其注册所在地——浙江湖州德清县也迎来了属于自己的高光时刻。

这场资本盛宴不仅属于企业本身也吸引了产业资本和地方资本对县域经济的关注。根据乐欣户外上市公告其基石投资者名单中便出现了地平线创投、德清县产投等机构的身影。

在过去的一两年里中国资本市场的聚光灯正前所未有地投向广袤的县域经济一场来自县城的IPO浪潮已然兴起它们正以“隐形冠军”的姿态批量叩开资本市场的大门。