奥克斯港交所上市首日破发，郑坚江的资本棋局与空调价格战

2023年9月2日，奥克斯（股票代码：2580）在香港交易所正式挂牌交易，截至收盘，股价报收于16.48港元/股，较发行价下挫5.4%，公司总市值缩水至261.74亿港元，上市首日即遭遇破发窘境。

至此，现年64岁的宁波企业家郑坚江旗下已拥有三家上市公司，资本版图进一步扩张。此前两家分别为2011年在上交所上市的三星医疗（601567.SH），主营智能配用电及医疗服务；以及2014年在港交所登陆的奥克斯国际（02080.HK），专注于高端物业管理及娱乐业务。

在家电行业竞争激烈的格局中，奥克斯始终扮演着独特角色，凭借其激进的低价策略，被誉为“价格屠夫”，硬是在由巨头垄断的空调市场中撕开了一道生存缺口。

与此同时，围绕创始人郑坚江的争议也持续不断，从一家濒临破产的乡镇小厂起步，到如今构建横跨多领域的实业帝国，他的创业历程堪称一部草根逆袭的传奇大戏。

价格屠夫VS行业鲶鱼

公开资料显示，郑坚江出生于1961年，是浙江宁波人，从小在乡村环境中成长。

1987年，借着中国改革开放的东风，25岁的郑坚江正式踏上创业之路。当时，他承包了一家负债高达20多万元的乡办钟表零件厂，初期生产电能表罩壳、电视机天线等简单产品。凭借早年积累的销售渠道，业务迅速起步，经营得风生水起。

1993年，郑坚江组建了宁波三星集团，并成功跻身国家级乡镇企业行列。然而，他意识到电表行业市场空间有限，看好国内空调消费需求的爆发潜力，于是果断决定转型，全力进军空调领域。

1994年，郑坚江创立宁波奥克斯电器有限公司，正式涉足空调行业。公司取名“奥克斯”，一方面因郑坚江属牛，英文“OX”寓意“公牛”，象征拼搏精神；另一方面也体现了他深耕空调产业、埋头苦干的决心。

“企业要听从老板指挥，但老板最终得顺应民意——谁能造出让百姓满意的产品，谁就能赢得市场。”郑坚江曾在一次采访中如此阐述他的经营理念。

2001年，郑坚江发起了一场名为“爹娘革命”的市场行动。其中，“免检是爹”，强调产品质量比拼；“平价是娘”，主打价格优势。奥克斯率先将旗下40多款空调机型大幅降价30%，打响了行业价格战的首轮攻势。

2002年，郑坚江又公开披露《空调成本白皮书》，揭露一台1.5匹空调的生产成本仅1378元，而市场售价却高达2500-3000元，直指行业存在暴利现象。随后，奥克斯将16款空调价格全面下调，平均降幅达20%。

“必须彻底剥去空调的贵族外衣。”郑坚江的激进策略在业内引发巨大震动，奥克斯也因此获得了“价格屠夫”的称号。

依靠低价策略，奥克斯空调销量一度飙升，曾闯入全国市场前三。但这把双刃剑也逐渐反噬自身，导致盈利能力承压。

招股书数据显示，2022年至2024年，奥克斯家用空调产品平均售价分别为1698元、1550元和1517元；中央空调均价分别为2216元、2137元和2061元，均呈现连续下滑趋势。同时，公司毛利率长期维持在21%左右，显著低于格力（约35%）和美的（约30%）。

更严峻的是，随着小米通过线上渠道猛攻，海尔扶持旗下品牌统帅，奥克斯的低价护城河正被多方侵蚀。市场数据显示，奥克斯线上市场份额已从2018年巅峰时的28.57%（排名第一），骤降至2025年的5.02%（排名第六），线下市场更是跌出前十，竞争形势日益严峻。

资本掮客VS商业鬼才

郑坚江的商业帝国远不止空调业务，其版图广泛多元。

奥克斯集团官网显示，集团始创于1986年，产业覆盖空调、智能用电、配电设备、新能源、医疗健康等多个领域，连续多年入选中国企业500强榜单。

2024年，集团营收达902亿元，总资产701亿元，利税超过100亿元，员工总数逾4万名。集团在全球拥有15大制造基地，包括宁波（5家）、南昌、马鞍山、郑州、芜湖以及海外巴西、印尼、泰国、波兰、德国、墨西哥等地，并设有7大研发中心。在智能电表、电力箱领域处于行业领先地位；同时投资运营了50家医院。

除此次上市的奥克斯电气外，奥克斯集团旗下还有两家上市公司：三星医疗，专注于智能配用电及医疗服务；奥克斯国际，主营高端物业管理及会所式娱乐业务。

事实上，奥克斯电气并非首次接触资本市场。此前，奥克斯空调业务曾分为家用空调（宁波奥克斯空调）和中央空调（宁波奥克斯电气），后者于2016年在新三板挂牌，2017年摘牌。随后集团对空调业务进行整合，统一归入宁波奥克斯电气。

今年1月，奥克斯电气首次向港交所递交上市申请，但以失效告终；7月16日，公司再次提交申请，并于8月12日通过港交所聆讯，最终实现上市。

备受外界争议的是，在赴港上市前，奥克斯电气进行了大规模现金分红。上市前三年，公司累计分红金额高达37.9亿元，几乎相当于2022年与2023年净利润之和。

股权结构显示，IPO前，奥克斯控股持股96.36%，其余股份由HeCe、HeTu、HeChang、HeYao等持有。奥克斯控股的大股东为郑坚江，持股85%，其内兄何锡万持股5%，弟弟郑江持股10%。按此比例计算，超30亿元分红流入郑坚江个人账户。在2024年胡润百富榜上，他以225亿元财富位列第213名，已连续十多年上榜。

一边将大量利润分红装入老板口袋，一边寻求上市融资，这一系列操作引发广泛关注，市场对奥克斯“圈钱”上市的质疑声不绝于耳。

董明珠“最恨的男人”

值得一提的是，奥克斯与行业龙头格力电器是多年的“死对头”。郑坚江也因此被外界称为格力电器掌门人董明珠“最恨的男人”。

2013年，董明珠公开炮轰奥克斯，指责其通过不正当手段“挖角人才、窃取技术”，由此拉开了双方长达十余年的法律与市场互撕序幕。

2022年，在中国企业家论坛上，董明珠再次点名批评奥克斯空调“产品低于国家标准、坑蒙拐骗消费者，希望其改邪归正”，言辞犀利，引发行业震动。

据公开统计，2017年至2023年间，格力累计向奥克斯发起27起专利侵权诉讼，且全部胜诉，获赔金额超过1亿元。奥克斯也曾反诉格力，但多以败诉告终。

其中最具代表性的案例是2017年格力起诉奥克斯八款空调产品重复恶意侵害专利权，最终格力获赔4000万元，此案还入选“2019年度广东省知识产权审判十大案件”。

分析人士指出，奥克斯在专利诉讼中屡战屡败，核心原因在于对技术研发投入不足，专利实力薄弱。

2022年至2024年，奥克斯研发费用占营收比例仅为2%、2.3%、2.4%，三年累计投入不足20亿元，远低于头部竞争对手。对比来看，2024年美的集团、海尔智家、格力电器研发费用分别为162.33亿元、107.40亿元和69.04亿元，分别是奥克斯的约22倍、15倍和10倍。

值得注意的是，海外市场已成为奥克斯营收的重要支撑，贡献了近半壁江山。但其中ODM贴牌业务占海外总收入比例近80%，自主品牌影响力有限。

随着空调行业竞争白热化，奥克斯面临的压力日益增大，这也是其寻求上市融资的核心动力。本次IPO募集资金计划用于全球研发投入、智能制造升级、供应链优化、销售渠道拓展及提升国际竞争力等方面。

然而，奥克斯能否摆脱“价格战”依赖，成功实现转型升级，将是郑坚江资本道路上必须跨越的下一道难关。