比特币隐形供应危机：永久丢失硬币重塑稀缺性格局

比特币的总量上限被设定为2100万枚，然而实际上能够在市场中自由流通的硬币数量或许远远低于这一理论值。

近期，根据数据研究机构“Sound Money Report”的跟踪调查，多个链上分析报告综合评估显示，由于私钥遗忘、存储设备损坏或持有者意外离世等因素，可能已有230万至780万枚比特币永久性地退出了流通市场。

这意味着，目前约1990万枚的已挖掘比特币中，实际有效供应量或许仅在1210万到1760万枚之间浮动。

比特币创始人中本聪早在2010年4月于BitcoinTalk论坛上预言：“丢失的比特币只会让其他人的持有略微增值，这可以视为对社区的一种捐赠。”

如今，这句跨越十多年的论断，正以超乎想象的规模转化为现实。

无法追回的数字资产损失

与股票、债券等传统金融资产不同，比特币体系中没有“挂失与补发”的机制。“不是你的私钥，就不是你的硬币”（Not your keys, not your coins）这句加密领域的座右铭，在实践中往往演变为更无情的“失去私钥，就失去一切”（No keys, no coins）。

一旦私钥——那串随机生成的256位密码——遗失，对应的比特币便会成为区块链账本上可见却永远无法动用的“沉睡资产”。类似事件层出不穷，例如：

据媒体报道，威尔士IT工程师James Howells在2013年不慎将存有8000枚比特币私钥的硬盘当作垃圾丢弃，按当前市值计算这笔财富价值约9亿美元。

前Ripple首席技术官Stefan Thomas则忘记了加密硬盘的密码，该硬盘储存着7002枚比特币，在仅剩余两次尝试机会的情况下，他陷入了巨大的困境。

更有些案例因意外死亡而导致资产冻结。加拿大加密货币交易所QuadrigaCX的创始人Gerald Cotten据称于2018年去世，致使价值1.9亿美元的客户资产（内含大量比特币）无法被提取。

依据Sound Money Report整合的各方数据，这些永久丢失比特币的估计数量范围在230万至780万枚之间。

硬件钱包制造商莱杰公司（Ledger）在2025年5月发布的报告中引述分析师观点称，丢失量可能在230万到370万枚区间，约占比特币总供应量的11%至18%。

凯恩岛数字分析师Timothy Peterson在2025年6月的分析报告中估算，超过600万枚BTC已彻底无法找回。

区块链数据平台Glassnode与投资管理公司ARK Invest在2023年的联合研究则指出，约780万枚BTC处于“长期囤积或丢失”状态，尽管该数据可能因包含多年未动的“休眠地址”而偏高，约占总供应量的39%（截至2025年9月8日，已产出比特币约1990万枚）。

尽管不同机构在统计标准和范围上存在差异，但所有数据都指向同一结论：存在一个规模可观且持续扩大的永久性比特币损失库。

隐性“供应冲击”：稀缺性遭严重低估

由丢失比特币引发的“隐性供应收缩”，其实际影响远超过市场当前热议的机构采纳效应。

截至2025年8月的统计显示，所有现货比特币ETF总计持有约103.6万枚比特币，而根据Bitcoin Treasuries网站数据，全球前100家上市企业的比特币持仓总量约为98.8万枚，加之其他知名公司的持有份额，机构总持有量大致为220万枚。

这意味着，即便采用最保守的230万枚丢失估计值，永久退出流通的比特币数量也已经超越了全球主要金融机构和大型企业持仓的总和。

当市场目光仍聚焦于贝莱德IBIT基金的资金流入或MicroStrategy的增持动态时，一场规模更大、影响更持久的供应紧缩正在幕后悄然推进。

比特币真实市值可能虚高近5000亿美元

以当前已产出的1990万枚比特币为基准，减去中位数估算的500万枚丢失比特币，再剔除机构持有的220万枚，并假设个人长期投资者“坚定囤积”了约380万枚，最终可推算出市场上真正可供自由交易的比特币流通量可能仅为890万枚，约占已产出总量的45%。作为对比，标普500指数成分股的平均自由流通比例通常保持在70%至90%之间。

因此，当前媒体广泛报道的超过2.1万亿美元的比特币总市值，其实包含了一定“水分”。倘若剔除500万枚“幽灵比特币”，其实际市值应在1.6万亿美元左右，相当于凭空缩水了约5000亿美元。

总而言之，比特币的实际稀缺程度远超其2100万枚的表面设定。这场由丢失、遗忘和意外构成的“静默通缩”，正在持续而深刻地削减比特币的有效供应，其影响广度与深度均已超出主流金融媒体的常规关注视野。

市场参与者开始逐渐意识到，比特币“比表面数据所显示的更为稀缺”。

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