赛力斯2025年冲刺车市旺季：问界M7预订火爆与鸿蒙智行下沉市场战略分析

汽车行业即将进入一年一度的“金九银十”传统销售高峰期。截至2025年8月，全年时间已过大半，对于众多车企而言，剩余四个月的业绩增长任务显得尤为紧迫。

根据赛力斯最新公布的8月产销数据，今年前8个月累计销售车辆296202台，同比下滑9.21%；仅看8月单月，销量为45818台，同比也下降了10%。对比2024年全年497008台的总销量，赛力斯今年前八个月的成绩仅达到去年总量的约60%。

这意味着，若要追平去年业绩，赛力斯在剩余四个月需完成至少四成的销量目标；若想实现超越，则面临更大的压力。

不过，从赛力斯近期动向来看，全新问界M7的预订热潮为其冲刺注入了强心剂。该车型于9月5日正式开启预订，仅用43分钟小订数量便突破10万台。华为常务董事余承东迅速发文庆祝：“新M7卖爆了！远超预期，超乎想象！”

值得注意的是，在问界品牌持续夯实中高端市场地位的同时，鸿蒙智行系列正与上汽合作推出面向大众市场的“下沉款”尚界H5。这款新产品对赛力斯而言，究竟利弊如何权衡？

上半年净利润达29亿元，下半年M8与M7接力助推销量

受汽车销量下滑及产品结构调整影响，赛力斯2025年上半年实现营业总收入624.02亿元，同比下降4.06%；但归母净利润逆势增长81.03%，达到29.41亿元。

其中第二季度表现尤为突出，营业总收入432.55亿元，同比增长12.4%，环比大幅增长130%，增速显著高于上半年整体水平。

这一强劲表现的核心动力源自新车型问界M8的“量价齐升”：二季度总销量13.0万台，同比增长7.0%、环比激增90%，其中问界品牌贡献10.7万台，同比增长7.8%、环比暴增140%。

按二季度收入估算，问界车型平均售价（ASP）达37.1万元，同比提升1.3万元、环比上涨1.2万元。

销量与平均售价的双重改善，推动盈利韧性增强：二季度毛利率升至29.5%，同比增加2.0个百分点、环比增加1.9个百分点；问界单车净利润达4.6万元，同比暴增2.1万元、环比激增3.7万元，带动二季度归母净利润21.93亿元，同比增长56.09%、环比飙升190%。

从上半年整体看，依托赛力斯超级工厂的自动化、智能化和柔性生产能力，问界系列稳居高端市场：总销量19.86万台，问界品牌累计交付超14.7万台，单车均价超过40万元，其中问界M9和M8分别成为50万元级和40万元级SUV销量冠军。

新车型持续接力增长：4月上市的问界M8，经过4-5月产能爬坡后，6-7月销量稳定在2.2万至2.3万台；8月25日上市的M8纯电版与增程版同价，竞争力强劲，24小时内大定订单破万。

已上市的M8以及计划9月下旬上市的全新M7，将成为赛力斯未来四个月增长的新动能。数据显示，作为2022年老款曾月销超2万台的车型，M7此次升级后1小时小订量突破10万。

问界高端化再升级，券商普遍上调利润预期

作为问界历史上最畅销的车型，全新M7基于新架构打造，外观、内饰、配置和动力全面升级，增程与纯电双版本加持，预售表现超出预期，余承东直言“卖爆了！”。

新款车型快速上市的背后，是赛力斯高额研发投入的技术支撑和超级工厂的高效制造能力。数据显示，2025年上半年，公司研发投入同比大幅增长154.9%，累计授权专利6826项，通过技术高效布局为产品矩阵拓展和新盈利空间挖掘提供关键支持。

更重要的是，正如平安证券分析，M7升级后起售价反超老款，打破了“增配降价”的行业惯例，彰显了问界品牌溢价能力；并与在售的M9、M8共同构建了“高价高销量”的高端市场壁垒。2025款问界M9起售价比老款增加了1万元，而新款问界M7的推出，将显著增强问界在30万元级别市场的竞争力。

至此，问界的高端化方法论再次清晰：一方面，依托与华为深度合作积累的用户认知和产品力底气，摆脱对性价比的依赖；另一方面，从渠道端强化自身独立性，自2024年起自建专属渠道，引入永达、中升等豪华品牌经销商。据《凤凰WEEKLY汽车》报道，2023-2024年，鸿蒙智行销售网络与问界销售网络的交付数量占比从70:30调整至50:50，进入2025年，问界自有渠道销量占比持续提升，以此降低对鸿蒙智行的依赖。

此外，在生产端，赛力斯超级工厂通过“厂中厂”模式优化供应链，保障问界M8、M9等旗舰车型稳定交付。其依托数字孪生技术打造的超级工厂，已构建覆盖90%业务流程的数智化运营体系，显著提升业务效率与质量。

配套策略上，赛力斯通过“精简+集聚”优化供应链效能：将单车一级供应商集成至约100家，深化与其中20家世界级供应商的战略合作；同时引入12家核心供应商落户重庆建厂，通过“厂中厂”模式将核心部件生产嵌入整车制造流程，实现技术团队即时零距离协同，全面提升供应链效率。

基于新款M7的火爆预售及市场潜力，平安证券认为产品新周期有望带来销量与盈利的进一步提振，并上调赛力斯2025-2027年净利润预测至103亿元、143亿元和168亿元。

华创证券也指出，问界已成为高端SUV头部品牌，随着新车型密集发布，赛力斯销量与盈利能力有望稳步提升；叠加港股IPO加速国际化进程，海外市场拓展值得期待。其基于近期销量及新车型规划，将2025-2027年营收预测上调至1822亿元、2407亿元和2647亿元。西部证券同样认为，赛力斯高端产品矩阵持续完善，M8交付有望开启新一轮产品周期。

鸿蒙智行进军20万级市场，赛力斯机遇与挑战并存

问界仍是鸿蒙智行生态的核心，既是销量担当，也是智能驾驶功能迭代的“数据基石”。

然而，值得关注的是，当M7至M9系列通过持续迭代巩固问界在中高端市场地位时，鸿蒙系列正推出最具价格与销量增长弹性的新选手尚界H5：近日，由华为与上汽联合打造的首款SUV尚界H5正式启动预订，预售价16.98万元起，成为鸿蒙智行首款预售价低于20万元的车型。

这款新车型可视为华为系列对“下沉市场”的初步探索。对于入股引望10%的赛力斯而言，新需求的释放可能使其间接受益于引望市值的长周期增长。2024年平安证券曾测算引望远期市值或达5737亿至7425亿元，较赛力斯入股时1150亿的估值空间巨大。

20万元是家用车的“黄金价格带”，当前市场主要被比亚迪、吉利、零跑等品牌占据，竞争异常激烈。作为华为与上汽深度联合打造的战略车型，尚界H5的差异化在于“技术下放”：将鸿蒙智行的高阶智驾、鸿蒙座舱等原本仅出现在30万元以上车型的配置，下探至20万元以内，预售价16.98万元起。

显然，这是一场“品牌+制造”的双重协同：既能在华为门店销售，真正体现“含华量”，又依托鸿蒙智行体系中最亲民的定价，进一步扩大用户覆盖范围。

技术配置上，尚界H5搭载华为ADS 4.0智能驾驶系统，配备单颗激光雷达；实测显示，该版本表现优异，实用性与时效性已达行业领先水平。

外观方面，尚界H5跳出鸿蒙智行家族化设计，采用分体式日行灯前脸，辨识度更高；新增“雅川青”年轻化配色，贴合品牌年轻化定位；内饰则以科技感与个性化为融合方向，与家族其他车型形成差异，被视为鸿蒙智行多年技术积累后“科技平权”的代表性产品——成熟的鸿蒙座舱5.0与ADS 4.0系统的搭载，更显技术下放诚意。

但从“全民科技平权”视角看，未来不排除对定位中高端市场的问界品牌造成一定冲击，至少在定价20万级别的车型如此，例如问界M5；甚至这款新车型可能成为鸿蒙系列“下沉”的开端，这意味着赛力斯在纵向深化高溢价市场时需要展现更多产品诚意，并可能尝试延伸至大众市场。毕竟，华为智驾朋友圈的持续扩大已是业内共识。

在科技平权的大趋势下，可以确定的是，中高端车型未来面临的竞争只会愈发激烈，赛力斯能取得何种成就仍需持续观察。