锦波生物上半年业绩亮点与战略调整

功能性护肤品营收达到了1.21亿元，同比实现了惊人的152.39%增长。

钟睒睒豪掷34亿投资的重组胶原蛋白龙头锦波生物，近期发布了上半年的“成绩单”。

根据最新发布的财报数据显示，2025年上半年，锦波生物不仅营收、净利润均录得双位数增长，更在多个领域取得了亮眼成绩：营收达到8.59亿元，同比增长42.43%；归属于上市公司股东的净利润则为3.92亿元，同比增长26.65%。

对于业绩的增长，锦波生物在财报中指出，这主要得益于医疗器械和功能性护肤品收入的显著增长。

然而，结合近几年的财报数据来看，上半年锦波生物的整体业绩增速和毛利率均有所下滑。尽管营收和净利均实现了双位数增长，但其增速却为五年来的最低水平；毛利率也从去年同期的91.58%下滑至90.68%，同比下降了0.9个百分点。

面对增长放缓的压力，钟睒睒的巨额注资能否助力锦波生物进一步扩大核心竞争壁垒，并继续保持领先地位？

功能性护肤品大涨152％

公开资料显示，锦波生物是一家专注于生物材料的公司，主要从事以A型重组人源化胶原蛋白为核心原料的高端植入级医疗器械的研发、生产及销售。其业务主要分为医疗器械、功能性护肤品、原料及其他业务板块。

从分业务板块的表现来看，2025年上半年，锦波生物的三大业务均实现了增长，其中功能性护肤品的增长尤为显著。

具体来看，医疗器械在2025年上半年的营收为7.08亿元，同比增长了33.41%，毛利率高达95.04%；原料及其他业务的营收则为0.27亿元，同比增长了12.4%，毛利率为68%。

财报指出，医疗器械产品的销售增长主要来自于单一材料医疗器械产品的销售增长，其中重点产品是以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂产品（三类医疗器械）。

从品牌表现来看，核心产品薇旖美的产品体系不断丰富，截至报告期末，已覆盖约4000家终端医疗机构。

而功能性护肤品营收达到了1.21亿元，同比大增了152.39%，毛利率为70.78%；其中单一成分和复合成分的功能性护肤品较上年同期均大幅增加，增幅分别为59.76%和182.85%。

财报显示，功能性护肤品营收的增长主要得益于“重源”和“ProtYouth”等品牌的收入增长。这与其围绕创新材料优势建设自有品牌、以及围绕大客户需求定向开发原材料并研发具备特定功能的护肤品两大布局密切相关。

据其他媒体披露的数据显示，“重源”在抖音平台的GMV介于1000万至2500万之间，而去年同期GMV仅为100万至250万；另一功能性护肤品牌“ProtYouth”在今年上半年的GMV则在250万至500万之间。

种种亮眼成绩充分展现了锦波生物在功能性护肤品领域的持续深耕与爆发式增长态势。不可否认的是，功能性护肤品已成为锦波生物的第二增长引擎。

业绩失速下开启“自救”

尽管功能性护肤品在上半年实现了大爆发式增长，但如前文所述，上半年锦波生物的整体业绩增速和毛利率均有所下滑。

究其原因可能与其存在单一产品依赖、证件壁垒松动风险等有关。

一方面随着巨子生物、创健医疗等企业同类产品的进入审批阶段其核心产品“薇旖美”的市场地位可能被打破；另一方面行业内多款曾经稀缺的“三类证”如四环医药、采采医疗等企业的再生医美填充剂获批也对其竞争优势造成冲击。

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