美联储降息25基点，国际金价意外回调

北京时间18日凌晨2点，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点（BP），至4.00%～4.25%之间。这是自2024年12月以来，美联储的首次降息举措。

利率决议公布后，国际金价应声回调。截至发稿，现货黄金报3654.60美元/盎司，跌幅达到0.12%。

在美联储降息之前，北京时间9月17日，现货黄金价格已突破3700美元/盎司大关，创下历史新高。

据统计，自2000年以来，美联储共实施了32次降息。据Wind数据，美联储每次降息后，国际金价大多会出现波动。在之前的降息后首个交易日，国际金价上涨次数为20次，下跌10次，另有1次持平。

本次美联储降息后，为何国际金价不升反降？中国外汇投资研究院研究总监李钢向中新经纬表示，金价回落的原因在于“现实与预期之间的落差”。市场原本期待美联储会开启快速宽松周期，但会后美联储却强调谨慎态度，导致短线资金获利了结。同时，美国10年期实际利率仍保持在正区间，这意味着黄金短期缺乏坚实的利率推动力。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，期货市场中有“买预期、卖事实”的投资逻辑。当利好因素兑现时，往往引发预期阶段布局的投资者获利了结。因此，近日黄金价格出现回调，一方面受上述预期落地影响，另一方面从技术指标看，黄金短期存在超买迹象，技术性回撤也属正常。他认为，国际金价短期回调并不改变中长期上行趋势。

华泰期货研究院宏观策略研究总监徐闻宇表示，短期而言，随着美联储降息25个基点落地，黄金面临“卖事实”压力，波动可能加剧。若预防式降息短期提振经济，金价或承压回落；若政策未能有效对冲经济压力，加之关税效应传导至消费端、周期下行风险上升，则黄金在预期兑现后仍可能重新上涨。

美联储降息后，未来金价走势如何？

王红英认为，美联储降息对未来中长期黄金价格将起到提振与支撑作用。

“中期内，根据我们跟踪的数据，美联储的利率政策与黄金价格之间并不存在完全对应的关系。”徐闻宇说，“黄金本质上是对经济与信用体系不确定性的对冲。近两年金价显著上涨，反映出当前美元信用体系出现松动。”

李钢指出，在全球金融体系里，黄金常被视为对冲央行信誉的资产。当美联储在经济尚未陷入衰退时就提前释放宽松信号时，市场并非单纯理解为“利率下降”，而是联想到美国对财政赤字、选举政治和债务可持续性的担忧是否在侵蚀货币政策独立性。这一点比25个基点本身更重要。

李钢展望后市表示，金价的逻辑要从“短期交易”转向“长期结构”。如果未来美国国内政治压力继续侵蚀美联储信誉，财政赤字和通胀预期被迫抬升、实际利率下行，黄金将延续当下涨势。但在这一过程真正发生之前，高位震荡将成为常态。简单说，黄金的真正推手不是这次降息，而是对美国宏观信用体系的质疑是否加深。

当地时间周三（9月17日），德意志银行将其2026年黄金价格预测上调至每盎司4000美元。理由是央行强劲的购金需求、美元可能走弱以及美联储重启降息周期。

据美联储官网显示，9月议息会议后，美联储今年还将在10月和12月召开会议。

美联储官员以“点阵图”的形式预测货币政策走向。该图每季度更新一次。据中金公司9月18日发布研报分析显示，点阵图显示官员们对年底联邦基金利率的预测中值为3.6%，对应再降息两次。

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