南网数字冲刺A股IPO：电力能源数字化市场争夺战升级

日常生活中，电能作为核心能源，对手机、电脑等常用电器的运作至关重要。

在政策推动下，我国电力能源数字化市场迅速扩展，2024年规模已达3150亿元。国电南瑞、东方电子、四方股份等上市公司在此领域占据一席之地，而一家来自广州的企业——南方电网数字电网研究院股份有限公司（简称“南网数字”）正冲击A股IPO。

据格隆汇报道，9月26日，南网数字将在深交所首发上会，保荐人为招商证券。

南网数字为电力能源等行业提供数字化建设综合解决方案，2024年营收超过60亿元。客户包括南方电网、国家电网、中国华能、中广核等。然而，公司面临对南方电网的关联销售占比较高、存货规模上升及行业竞争激烈等风险。

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聚焦电网及企业数字化领域，关联销售占比较高

南网数字致力于推动电力能源行业数字化转型，构建了AI驱动、云边端贯通、软硬件协同的电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系。

电网数字化业务涵盖数字电网智能运行系统、数字电网物联感知设备，利用电力系统全环节数据优化生产运营，结合人工智能和大数据实现高效科学决策。

企业数字化业务包括企业运营管理系统、企业资产管理系统，为大型企业提供定制化解决方案，提升企业运营与管理能力。

数字基础设施业务涵盖云数一体的基础平台、数据中心（IDC）业务，以灵活架构满足多样化需求，为电网数字化和企业数字化业务提供技术支撑。

公司研发聚焦于电力行业“电鸿”物联操作系统，推出自主可控的“大瓦特”人工智能大模型，并成功研制“伏羲”电力专用主控芯片，推动能源工控领域核心芯片从进口通用向自主专用转变。

在2022年至2025年1-6月期间（简称“报告期”），南网数字的电网数字化业务营收占比呈上升趋势，而企业数字化营收占比有所下滑。

在国家构建新型电力系统的背景下，电力能源行业的数字化转型快速发展，吸引了众多企业进入该领域，南网数字面临市场竞争加剧的风险。

我国电网数字化领域以国企为主，包括南网数字、东方电子、国电南瑞等。此外，还有朗新集团、威胜信息等主攻细分市场、体量较小但业绩弹性较大的公司。

企业数字化领域相关企业除南网数字外，还有国网信通、宝信软件等。在数字基础设施领域，竞争对手包括三大电信运营商等。

南网数字的上游主要包括信息技术、通信技术等领域，供应商包括中国电信等。下游行业主要为电力能源等。公司已与南方电网等多家客户建立合作关系。

值得注意的是，南网数字存在关联销售占比较高的风险。报告期内，公司对南方电网等关联方的销售金额占营业收入比例较高。如果南方电网未来电网数字化建设或改造进度放缓，可能会影响公司的经营业绩。

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业绩波动，毛利率低于同行均值

近年来，南网数字的业绩有所波动。其中，2023年公司经营业绩同比下滑，但2024年有所回升。

在报告期内，南网数字的营业收入及净利润有所波动。公司预计2025年营业收入将增长5.1%至10.02%，净利润将增长0.30%至5.21%。

值得注意的是，南网数字在上市前存在多次分红行为。公司在报告期内的现金分红总额较高。

报告期内，南网数字的毛利率有所波动且低于同行业可比公司均值。这主要受到行业竞争加剧及个别项目影响。

此外，南网数字的收入及毛利率还受宏观经济及产业政策、客户需求变化等因素影响。未来如果行业竞争进一步加剧或下游需求减少，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。

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广东广州企业冲刺IPO，南方电网间接控股

南网数字注册地位于广东省广州市黄埔区，公司成立于2017年。自成立以来，公司致力于提供数字化智慧能源信息技术产品体系。

在发展过程中，公司完成了对南网科研院智能电网等业务的整合。从2022年开始，公司改制组建了多个子公司以实现业务板块的精细化管理和专业化运营。

股权结构方面，南网数字的控股股东为数字集团，间接控股股东为南方电网。本次发行前，南方电网间接控制公司85%股份。

本次IPO，南网数字拟募集资金约25.54亿元用于多个项目包括时空智能数字孪生平台建设项目等。