AI泡沫还是金矿？揭秘增量需求背后的未来

美国经济的三分之一增长动力源自数据中心建设，至2030年，AI公司或将面临8,000亿美元的营收缺口……

当所有人都在质疑「AI是否只是泡沫」时，我想借用移动互联网的发展经验，为你提供一个不同的思考框架，并探讨AI的投资与创业机会所在。

Part 1：替代 or 增量

目前，许多应用层的AI，从终端消费来看，其变现过程更多遵循的是替代逻辑而非增量逻辑。

以perplexity为例，其变现模式为订阅+广告，其实质是替代了媒体——

阅读perplexity整理的内容后，我自然会减少对传统媒体的订阅；

而企业支付的广告费，并不会因为多了一个渠道就增加预算，只是从其他渠道转移预算；

当然，新创企业的融资会增加投放，但市场的洗牌也会减少被淘汰企业的预算。

类似地，sora/midjourney/suno等AI生成图像、视频、音频的应用，同样是替代逻辑——

消费者的注意力有限，每天能接触的图或视频、音频并不会增加。

尽管内容制作可能更加精良（替代了以前的草根内容），但从总量上看，没有创造新需求的AI暂时只能替代人力（「节流」），而无法替代欲望（无法「开源」）。

不过，从行业内部来看，AI确实起到了财富再分配的作用。

一方面，大家都在寻找AI在自己行业的落地应用时，价值链上游（如英伟达）顺势赚得盆满钵满；

另一方面，应用层虽然盈利不多，但流量和市场份额已基本稳固。

然而，市场依然担忧——

毕竟美国三分之一的经济增长都依赖于数据中心建设的投资，而投资即未来的消费。

如果市场后续发现这些数据中心并未创造增量消费，只是替代了部分供给的话，那么美股连涨三年、纳指翻倍的逻辑似乎难以持续。

那么……AI是泡沫吗？或者说，AI能否创造增量需求？

在回答这个问题之前，我们需要明白——

Part 2：增量需求的来源

增量需求，简单来说，就是终端消费者购买更多的产品或服务。

因此，是否有增量取决于终端消费者的意愿和能力。

① 意愿

在意愿方面，影响最大的是广告信息（无论有偿与否）的传播。

即使你有能力购买，但如果你不知道某个产品或服务的存在，也无法促成交易。

而广告信息的传播可以分解为：①拓展更多用户；②增加人均时长；③提升转化效率。

无论是上一波的移动互联网还是这波AI，都属于通用技术。

因此，「拓展更多用户」只是时间问题——大多数人迟早都会使用。

因此，在意愿层面更多关注在增加人均时长+提升转化效率。

② 能力

在能力方面，既要看需求端也要看供给端。

宏观经济上行周期时，居民收入增加会涌现出新需求。

比如网球/马拉松/健身房等需要较高投入（无论是费用还是时间），一般只有国家人均GDP达到一定水平后才会爆发式增长。

/世界银行截图/

而供给端则是通过效率提升等方式压降交付成本，让原本只有有钱人才能享受的产品服务惠及个体。

Part 3：移动互联网的增量

Part 4：AI时代的增量机会