昂瑞微冲刺科创板：5G时代下的射频芯片挑战与机遇

随着国内5G建设加速，射频芯片需求激增，众多射频相关企业如雨后春笋般涌现。其中，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下简称“昂瑞微”）作为专注于射频、模拟集成电路设计的企业，备受瞩目。

今年3月，昂瑞微正式进军资本市场，4月其科创板IPO进入问询阶段，并于7月提交回复意见，最新公告显示将于10月15日上会。

持续研发投入对业绩的影响

昂瑞微专注于射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售。2022年至2024年（以下简称“报告期”），公司营业收入分别达到92,304.47万元、169,487.05万元和210,131.97万元，其中射频前端芯片产品收入占比分别为80.95%、86.76%和85.21%。

在射频前端市场，国外企业如Broadcom（博通）、Qualcomm（高通）等占据主导地位，市场集中度较高。据Yole Group报告，2022年全球射频前端市场中，这些企业市场份额达80%；2024年仍占70%以上。在国内，昂瑞微按2024年收入计算排名第三。

昂瑞微的射频前端芯片主要应用于智能手机，覆盖2G-5G领域。当前国际厂商多专注于5G产品，而昂瑞微的4G产品成为营收增量的主要产品。2023年，4G PA及模组收入33,396.29万元，2024年增长至50,662.75万元，占比由19.70%提高至24.11%。

尽管营收增长，昂瑞微的净利润却出现亏损。报告期内，归属母公司股东净利润分别为-28,988.54万元、-45,013.32万元和-6,470.92万元。截至2024年末，累计未弥补亏损为-123,862.61万元，主要受研发费用及股份支付影响。

创始人退出另起炉灶

作为Fabless公司，昂瑞微负债逐年增加，同时研发投入也值得关注。报告期内，研发费用分别为26,999.86万元、39,632.84万元和31,384.40万元。

昂瑞微的研发费用率低于同行业可比公司平均水平，主要因营业收入规模增幅较大、研发人员效能更高。此外，2024年研发费用中不再包括股份支付费用。

值得注意的是，创始人杨清华于2019年退出昂瑞微，转而经营贵州汉天下及苏州汉天下电子有限公司（以下简称“苏州汉天下”），后者与昂瑞微存在直接竞争关系。苏州汉天下专注于射频前端芯片及模组的设计、研发、生产和销售，截至2024年12月累计销售出货超4亿颗。