徕卡相机再度“卖身”，未来何去何从？

拥有百年历史的德国光学巨头徕卡，似乎又一次面临了被“卖”的命运。据海外媒体透露，ACM和黑石集团正在考虑出售徕卡相机的控股权。目前，徕卡的两大股东——奥地利的ACM持有55%股份，而美国的黑石集团则持有45%股份。虽然具体的出售比例尚未确定，但新股东很可能成为徕卡的实际控股方。

这已经是徕卡的第四次“卖身”了。从1986年起，徕卡经历了三次出售，包括独立拆分、破产重组以及黑石系资本的入局。徕卡的命运，似乎总是与出售和重组紧密相连。

（图源：Leica）

对于中国消费者而言，徕卡的印象大多来自其进入移动影像领域后的表现，与华为、小米等品牌的合作尤为令人印象深刻。此次“卖身”消息传出后，小米也被视为潜在的买家之一。然而，这家拥有百年历史的光学巨头，为何会频繁面临出售的命运？小米又会否选择接手徕卡呢？

全球相机市场收缩，徕卡面临挑战

徕卡的历史可以追溯到1914年，工程师Oskar Barnack推出了Ur-Leica相机，开创了35mm电影胶片在摄影中的先河。随后，Leica I、M3等经典机型相继问世，奠定了徕卡在摄影界的地位。然而，这个“百年老店”在专注于摄影的同时，也面临着市场的挑战。

尽管近年来徕卡的财报显示营收有所增长，但在全球相机市场收缩的背景下，其单一的业务结构显得尤为脆弱。2023-2024财年，徕卡实现了约5.54亿欧元的营收，同比增长约14%。而在2024-2025财年，营收更是上涨了7.6%。尽管如此，与佳能、富士、尼康等竞争对手相比，徕卡的营收能力依然处于下风。

（图源：Bestbuy）

徕卡的业务主要集中在光学领域，尤其是消费级光学产品和影像技术、品牌认证的授权费用。尽管与小米的合作带来了可观的收益，但这种单一的业务结构在面对市场收缩时显得尤为脆弱。

谁会成为徕卡的“接盘者”？

目前，徕卡的潜在买家包括私募巨头HSG、北欧私募基金Altor Equity、亚洲光学集团以及德国光学巨头蔡司等。而小米作为与徕卡合作成功的品牌之一，也被视为潜在的买家。然而，小米接盘徕卡的难度并不小。

一方面，尽管相机行业有复苏的迹象，但市场规模依然远小于智能手机市场。据日本CIPA协会数据，全年数码相机总出货约741万台，而IDC报告显示，2024年全球智能手机出货量升至约12亿台。在这样巨大的市场差距下，小米接盘徕卡相当于在一片红海中继续投入。

（图源：Leica）

另一方面，小米与徕卡的合作属于轻量级合作。如果彻底收购徕卡意味着重资产投入，这与小米一贯的谨慎投资策略不符。更何况，小米已经成功拿到Leica+可乐标认证，无需再收购以获取更高的市场认可度。

透支品牌形象，徕卡标逐渐失去吸引力

在过去十年里，徕卡也尝试过拓展产品线以寻找新的增长点，但这些尝试大多未能成功。例如与华为、小米的合作虽然提升了品牌知名度，但并未带来持续的市场影响力。

（图源：Leica）

此外，徕卡还尝试了投影仪、高端机械腕表等跨界产品，但这些尝试也未能取得显著成效。滥用品牌形象导致其在消费市场愈发常见，高端形象逐渐丧失。

那么，“卖身”对现阶段的徕卡而言是好事吗？如果新东家愿意长期投入研发与产能，重新树立品牌形象并拥抱市场变化和新机遇，那或许是一个积极的结局。否则，“卖身”只会让徕卡的价值被进一步透支直至消失。