阿童木机器人冲刺港股：核心产品驱动下的挑战与机遇

智能制造的浪潮正席卷全球制造业，伴随着劳动力成本的结构性上升，工业机器人已成为替代重复性、劳动密集及高危工种的关键工具，为企业提升效率、降低成本的价值愈发凸显。

在机器人领域的资本热度持续攀升的背景下，又有一家企业即将冲击IPO。格隆汇获悉，天津阿童木机器人股份有限公司（简称“阿童木机器人”）近期向港交所递交了招股书，拟通过18C章程在主板上市，华泰国际担任其独家保荐人。

阿童木机器人专注于研发、生产、销售与服务高速、高可靠性的工业机器人，产品涵盖并联机器人、高速SCARA机器人、重载协作机器人、具身智能机器人四大系列，广泛应用于食品饮料、日化、制药、新能源、3C及汽车等多个行业。

那么，当前工业机器人市场的情况究竟如何？让我们通过阿童木机器人来一探究竟。

01 约5成收入来自并联机器人，净利润连续两年亏损

按机械结构划分，工业机器人主要分为多关节机器人、SCARA机器人、并联机器人及协作机器人。

阿童木机器人在并联机器人领域具有显著优势，其并联机器人产品在2013年开始产生收入，而机器人解决方案在2020年产生收入。此外，重载协作机器人、高速SCARA机器人及具身智能机器人分别在2023年、2024年及2025年开始产生收入。

公司的产品矩阵，图片来源于招股书

其中，并联机器人采用并联机构设计，擅长执行对节拍要求苛刻的轻量物品高速拾放、分拣及精密操作，是公司的核心产品，广泛应用于食品饮料、日化及制药等多个行业。

高速SCARA机器人则是一种圆柱坐标型工业机器人，擅长执行高速、高精度的平面拾放及精密装配任务，产品线卡位新能源及3C等高成长赛道，是公司跨行业规模增长的核心战略产品。

重载协作机器人则是一种多关节型工业机器人，擅长执行中大型物料的快速搬运及精准码垛任务，适配食品饮料及医药等行业。

此外，阿童木机器人还在2025年6月推出了首款具身智能机器人原型机。未来，公司计划进一步布局具身智能相关核心技术与高价值场景产品。

在2023年、2024年及2025年1-9月（简称“报告期”），公司60%以上的收入来自机器人本体，其中并联机器人贡献了约5成收入；而机器人解决方案的收入占比约为30%。

按产品及解决方案类型划分的收入明细，图片来源于招股书

尽管近几年得益于机器人产品的扩张及客户群及海外销量的增加，阿童木机器人的收入呈增长趋势，且毛利率有所提升，但由于仍处于业务拓展阶段且需持续投入研发，其净利润在2025年前三季度才实现扭亏。

在报告期内的2023年、2024年及2025年前三季度，阿童木机器人的收入分别约为0.93亿元、1.35亿元及1.57亿元；毛利率分别为17%、22.8%及28.9%；对应的净利润分别约为-3925.3万元、-4706.8万元及93.8万元。

值得注意的是，面对激烈的市场竞争及增加销量的需求，阿童木机器人调整了产品定价。报告期内，其并联机器人、高速SCARA机器人及重载协作机器人的平均售价均有所下滑。

02 行业竞争激烈，核心产品市场容量相对较小

工业机器人行业的上游为基础材料、核心零部件及软件供应商，包括拓普集团、三花智控等企业。上游原材料包括高性能合金等；核心零部件涵盖电子硬件等；软件及算法则包括实时操作系统内核等。

中游为工业机器人制造商及系统集成商。除阿童木机器人外，还有特斯拉等企业。下游终端应用则涵盖消费品等多个领域。

工业机器人市场价值链，图片来源于招股书

值得注意的是，由于自动化生产线的更迭周期较长，部分客户可能会长期沿用现有设备。因此，潜在客户可能推迟更换采购计划，导致采购周期延迟且低于预期，进而削弱对公司产品的需求。

市场规模方面，尽管未来工业机器人市场有望持续增长，但阿童木机器人的核心产品并联机器人的市场容量相对较小。

03 天津大学校友联手创业，深创投、联想基金入股

阿童木机器人的前身是辰星（天津）自动化设备有限公司，成立于2013年。由刘松涛与宋涛共同创立。截至2026年1月19日，刘松涛有权行使公司约33.99%的投票权。

此外，红土创客等均为公司股东。公司董事长刘松涛今年38岁，拥有天津大学机械设计制造及其自动化学士学位等。而执行董事兼总经理宋涛也是38岁，同样拥有天津大学机械设计制造及其自动化学士学位等。

本次IPO，公司拟募集资金用于持续研发及提升产能等。

整体来看，尽管阿童木机器人在工业机器人行业中持续增长，但其核心产品市场容量较小且产品平均售价下滑。未来公司能否突破产品结构限制并实现持续盈利？格隆汇将持续关注。