特斯拉迈向AI与机器人时代，核心业务转型挑战与机遇并存

“我们正稳步迈向一个充满机遇与变革的丰饶时代。”在最新财报电话会上，马斯克依旧以预言家的姿态，语调高昂，满怀憧憬。

尽管未来似乎触手可及，但“现实挑战”依旧不容忽视。

北京时间1月29日，特斯拉发布2025年第四季度财报，将“未来愿景”与公司当前面临的现实并置：公司当季营收249.0亿美元，同比减少3.1%；经营利润14.1亿美元，同比减少11%；自由现金流14.2亿美元，同比减少30%；毛利率20.1％；每股收益0.24美元，上年同期为0.66美元；调整后每股收益0.50美元，上年同期为0.73美元。

尽管业绩超出预期，特斯拉盘后上涨近4%，但这份“超预期”并未掩盖一个关键转折点——特斯拉年度总营收首次出现下滑。

纵观2025全年，特斯拉总营收约948亿美元，下滑3%；净利润约38亿美元，同比暴跌46%。全球交付163.6万辆汽车，同比减少8.6%，其中第四季度交付41.8万辆，同比减少约16%，这已是连续两年交付量下滑。

换句话说，尽管市场给予掌声，但财报本身依然沉重。

那么，问题来了一家公司核心业务进入收缩周期时，为何股价还能上涨？

答案或许不在于这份财报本身，而在于马斯克不断描绘的未来：自动驾驶、机器人、算力、能源，以及一个超越“汽车销售”定义的特斯拉。

Model S与Model X的退场

透过财报和电话会，一条清晰的分界线已在2025年形成。一边是作为全球顶级电动车企的荣耀与阵痛，另一边是转型为人工智能与机器人巨头的野心与豪赌。

最具象征性的举动是，马斯克在财报电话会上宣布，特斯拉将在2026年第二季度末停产Model S和Model X。

Model S曾作为特斯拉打开电动汽车市场的先锋车型，凭借全尺寸豪华轿车的定位，多年来主导电动汽车市场。而2015年推出的Model X，以标志性的“猎鹰翼门”成为市场上最早的纯电动SUV之一。

这两款车确立了特斯拉作为主流规模化汽车制造商的地位，并为后续Model 3和Model Y的开发提供了关键资金。

“是时候让Model S和Model X优雅谢幕了！”马斯克表示，“未来我们将全面转向自动驾驶。如果你有兴趣购买Model S或X，现在是最后下单的时刻。我们预计下季度将逐步减产并基本停止生产。当然，只要车主仍在使用这些车辆，特斯拉将继续提供售后支持。”

事实上，特斯拉早在2023年就不再单独披露Model S和Model X的销量，而是将其与Cybertruck、Tesla Semi一同归入“其他车型”。2025财年，这一类别合计销量仅为5.085万辆。

根据马斯克的说法，Model S和Model X的停产“并非坏消息”。更重要的是，他们正在为特斯拉的未来让路弗里蒙特工厂原本用于生产Model S和Model X的产线，正被改造成Optimus人形机器人的生产线。

自动驾驶成为“核心引擎”

在这场电话会上，马斯克没有将讨论重点放在短期疲软的汽车业务上，而是将重点转向Robotaxi自动驾驶出租车和Optimus人形机器人。

他的立场非常明确：特斯拉的业务核心已从“卖车”转向“提供交通即服务（TaaS）”。两座无人驾驶出租车Cybercab计划于今年4月进入量产阶段。特斯拉还计划打造一个类似Airbnb的平台，允许数百万车主将车辆加入自动驾驶车队，通过Robotaxi模式获得持续收入。

TaaS的另一大核心——自动驾驶软件FSD，被高管层反复强调为未来增长的“核心引擎”。从今年一季度起，特斯拉将全面转向全自动驾驶（FSD）订阅模式。特斯拉也首次在财报中披露了FSD的订阅数据：2025年末，FSD有效订阅用户数达到110万，同比增长38%。据特斯拉官方介绍，其中近70%为一次性购买。

今年1月，马斯克宣布FSD将在2月14日后完全转向月度订阅服务，无法再一次性买断。目前该订阅服务定价为每月99美元。在此前通过的马斯克万亿美元级薪酬方案中，FSD订阅用户数被设定为关键解锁条件之一——十年内达到1000万用户。

同时，特斯拉高管披露，公司预计2026年资本支出将超过200亿美元，远高于2025年的约85亿美元。资金将投向至少六个工厂项目，涵盖Cybercab、Optimus、LFP电池工厂等。

在其他车型方面，马斯克在财报会上表示，特斯拉有望在四月推出新一代Roadster跑车。此外，自动驾驶出租车Cybercab、特斯拉半挂卡车和储能系统Megapack 3均按计划将于2026年底前启动量产。

再次押注未来

特斯拉还披露了一项极具前瞻性的投资——公司已于1月16日同意投资约20亿美元认购马斯克旗下人工智能公司xAI的E轮优先股。此前xAI披露已完成总额约200亿美元的E轮融资，英伟达与思科均为投资方。这笔资金将用于进一步扩充算力基础设施并加速通用人工智能（AGI）的研发。

马斯克直言不讳：“展望未来三到四年的增长瓶颈时最关键的限制因素将是芯片生产——是否有足够的AI逻辑芯片、内存和RAM来支撑增长。”

他甚至提出由特斯拉自行建设一座集逻辑芯片、存储芯片和先进封装于一体的本土化芯片工厂以对冲供应链和地缘政治风险。

如果只看财报特斯拉正在经历一次明显的下行周期。

但如果站在资本市场的视角看特斯拉讲述的已不再是“多卖几辆车”的故事。它更像是一家尚未完全成形的AI与机器人公司提前在二级市场兑现了想象力。

当最后一台Model S驶下产线Optimus开始启动它能比Model S走得更远吗？这难以预测毕竟如果把时间拨回十多年前特斯拉也曾经是一家“看起来并不那么靠谱”的电动车公司。

只不过这一次特斯拉已不再是初创公司它带着电动车时代积累下来的资本、算力和经验再次押注了未来。