闪迪引领存储巨头涨势，未来盈利预期大幅上调

美东时间周一，美股市场仍受贵金属抛售风暴影响，但“存储四巨头”却集体迎来强劲涨势，其中闪迪、美光、希捷科技和西部数据均录得显著涨幅。

在这场涨势中，NAND巨头闪迪尤为突出，以惊人的15.44%涨幅成为市场焦点。

自上周五公布强劲业绩和展望报告后，闪迪立即受到华尔街热捧。周一，分析师们纷纷出手，大幅上调对闪迪的未来盈利和股价预期。其中，伯恩斯坦甚至喊出了1000美元的目标价，相较当前665美元的股价，意味着还有超过50%的上涨空间。

过去一年，闪迪股价飙升十余倍。究竟是何原因让华尔街持续看好闪迪？

华尔街集体上调目标价

支撑华尔街信心的正是闪迪的坚实财报数据。上周五，闪迪公布了一份令人瞩目的财报：公司第二财季（截至1月2日）营收为30.3亿美元，环比增长31%，高于市场预期的26.4亿美元。调整后每股收益为6.20美元，几乎是市场普遍预期3.33美元的两倍。

按美国通用会计准则（GAAP）计算，公司净利润飙升至8.03亿美元，较去年同期的1.04亿美元增长672%；毛利率提升至51.1%，反映出更高的定价和有利的产品组合；自由现金流同比增长超过1000%。

公司对于第三财季的业绩预期更加亮眼：预计该季度营收44亿至48亿美元，非GAAP每股收益12至14美元，均远超市场预期，预示着闪迪的增长势头将持续加速。预计非GAAP毛利率将进一步上升65%至67%，凸显了公司的定价能力和成本效益。

在随后的财报会上，闪迪首席执行官大卫·格克勒指出，人工智能的需求发生了巨大变化，预计到2026年，数据中心EB级存储需求将增长60%以上。供应紧张的局面预计将持续到2026年以后，这将支撑其定价权。

在强劲的财报和指引推动下，华尔街分析师们蜂拥上调对闪迪的价格预期：

高盛将闪迪12个月目标价从320美元上调至700美元；

韦德布什证券将闪迪的目标股价从600美元上调至740美元；

巴克莱银行将闪迪目标股价从385美元上调至750美元；

花旗集团将闪迪目标股价上调至750美元；

摩根士丹利将闪迪的目标股价设定为690美元；

美国银行将闪迪目标股价从390美元上调至850美元

伯恩斯坦分析师马克·纽曼更是直接将将闪迪的目标股价从580美元上调至1000美元，接近翻倍。

NAND芯片将迎结构性上涨？

分析师们对于闪迪的乐观预期，源于对NAND闪存芯片前景的看好。伯恩斯坦的纽曼表示，NAND闪存价格将出现前所未有的反弹，并迎来超高利润周期，2027年毛利率有望达到75%。

纽曼在报告中写到：“边缘人工智能和去中心化推理带来的结构性需求，将使闪迪在长期内超越周期性竞争对手。”作为佐证，闪迪CEO此前在财报会上直言：“根据我们初步的评估，以2027年的需求为例，（新AI系统架构）新增NAND需求大约在75-100艾字节之间，而到下一年，这一数字可能会翻倍。因此，这确实是一个相当可观的需求增量。”

闪迪经营成本下滑提高毛利率

此外，纽曼强调，利润率扩张的驱动力不仅来自NAND价格上涨，还包括显著的成本下降和产品组合优化。根据公司财报，今年第二财季，闪迪工厂启动成本降至2400万美元，低于上季度的7200万美元，预计这些成本未来将完全消除。

纽曼预测，闪迪2027财年（截至27年6月）每股盈利有望达到90.96美元，1000美元的目标价意味着市盈率仅为11倍。这意味着该公司股价较近期约659美元的水平有约52%的上涨空间。

相比于伯恩斯坦和高盛，贝克莱给出的盈利预期更加夸张：该行直接将闪迪2027财年每股盈利预期从之前的28.51美元大幅提升至108美元——这是华尔街主流投行给出的最高预期。以此推算，当前闪迪股价（665美元）反映出的市盈率仅有6倍，远远低于科技股平均估值水平。