小红书估值飙升，投资人排队购买老股

令人惊叹的消息传来。

事情是这样的：近日，投资界在一次顶级美元基金的沟通会上得知——该机构在2025年底以500亿美金（约3500亿人民币）的估值，低调出售了手中部分小红书的老股。

在这之前，圈内公认的小红书估值约为2200亿人民币。

回顾过去几年，我们曾多次目睹投资人争抢小红书老股的情景。其中，标志性的一幕发生在2024年，英国《金融时报》披露，小红书以170亿美元的估值出售老股，当时DST Global、红杉中国、高瓴、博裕资本和中信资本等纷纷现身。

老股市场的火爆背后，是创投圈都在等待这个超级IPO的敲钟时刻。

小红书逆袭，投资人争相购买老股

小红书的估值一次次刷新外界的认知。

还记得去年彭博社披露的消息，金沙江创投旗下GSR IV基金截至2025年3月底的投资组合报告显示，可推算出小红书整体估值为260亿美元（约1800亿人民币）。

此后，同一基金截至同年6月底的投资组合文件显示，小红书的估值达到310亿美元（约2200亿人民币）。

此外，2025年1月小红书老股转让时估值为200亿美元；更早前的2024年7月，小红书出售老股时估值为170亿美元。

尽管一级市场整体面临估值承压，但小红书却一路逆势上涨。

尤其在老股市场，小红书的火爆有目共睹。正如2025年末小红书老股交易的估值达到500亿美元——尽管这不是公开市场的融资，但二手交易的变化确实反映了一级市场估值的起伏。

一位小红书的早期投资方向我们透露：“这几年小红书在老股市场的关注度一直很高，流动性确实非常好。”对方表示，今年也有退出部分老股的计划。受基金期限影响，部分小红书投资人会选择在合适的价位上出售部分老股，实现收益。

投资界还了解到，一家知名消费投资机构在过去一年中通过出售小红书老股收回超过10亿人民币，这是其近年来最大的回报之一。

小红书估值的节节攀升，得益于其这几年的出色表现。

2025年初，小红书迎来了用户数量的暴涨：随着“TikTok难民潮”，大批海外用户涌入，小红书一度冲到App Store美区排行榜Top 1。到2025年中的数据显示，小红书的月活用户（MAU）已超过3.5亿大关，用户日均使用时长超过74分钟。

关于小红书的营收，一个被广泛引用的数据是：小红书在2024年的整体利润翻倍，超过10亿美元，预计2025年将达到惊人的30亿美元。当然，这一数据尚未得到官方确认。

从投资人的角度来看，小红书MAU的大幅增长超出了预期，其估值也随之水涨船高。

投资人赚得盆满钵满

这也许是移动互联网时代最后一个现象级公司。

在如今AI技术遍地开花的热烈气氛中，尚未上市的小红书成为移动互联网中罕见的“遗珠”。

回想2013年，小红书在上海诞生，最初位于上海复兴中路的一间居民楼里。毛文超和瞿芳联合创办这家最初的“购物指南社区”时，可能未曾预料到今天的规模。正如金沙江创投主管合伙人朱啸虎在访谈中回忆：“小红书一开始是很不起眼的。”

从时间线上看，小红书并不占优势。诞生于互联网红利后期，微信、微博等社交平台早已稳固地位，后有抖音迅速崛起。直到2017年至2020年期间，小红书才真正“出圈”，月活用户攀升至2亿。但此时抖音、快手等短视频平台已进入成熟期，竞争异常激烈。谁也没有想到，小红书能最终脱颖而出。

陪伴公司走过TMT时代的投资人默默等待着终局时刻的到来。

纵观下来，小红书背后的投资人阵容堪称豪华且渊源深厚——真格基金是小红书的天使投资方。合伙人方爱之与毛文超是斯坦福大学的校友。回国后，方爱之引荐徐小平迅速完成了这笔投资。

方爱之曾说，“毛文超是我们投的创始人里面最想做大事的人之一”。

金沙江创投与小红书的投资故事更为外界熟知。朱啸虎曾说：“那时我们签了A轮投资协议但兄弟基金不投了。我们全部接过来投进去。”当时仍在金沙江创投的张予彤主导了对小红书的多轮投资。然而后来朱啸虎与张予彤之间产生纠纷。

纪源资本则是小红书B轮融资的领投方。大约2011年时纪源资本管理合伙人童士豪面试过毛文超并称赞其“当年最优秀的一位”。后来童士豪和李浩军等人在2014年主导了对小红书的投资。

2016年3月完成1亿美元C轮融资后由腾讯领投天图投资和元生资本联合跟投估值达10亿美元自此正式跻身独角兽行列。