激光雷达行业盈利挑战：汽车市场饱和，机器人市场成新希望

9月16日，禾赛科技在香港交易所成功上市，收报234港元，市值达到358亿港元，成为激光雷达行业中首家完成“美股+H股”双重上市的企业。

此次IPO募资规模高达41.60亿港元（约5.35亿美元），包括高瓴投资和Grab Holdings等基石投资者认购了1.48亿美元，公开发售部分获168.65倍超额认购——市场情绪极为高涨。然而，激光雷达行业的赚钱能力却远非如此乐观。

尽管激光雷达作为智驾系统的“眼睛”，在新能源车的产业链中不可或缺，但盈利的企业却寥寥无几。行业龙头禾赛科技今年一季度仍亏损1750万元，直到二季度才实现扭亏；另一家头部企业速腾聚创在2025年上半年仍亏损1.5亿元。

当年智能手机普及和电动车兴起时，相关巨头都赚得盆满钵满，但在激光雷达领域，技术价值与赚钱能力并不成正比。尽管中国企业在全球竞争中占据绝对优势，但激光雷达企业仍面临“销量上涨、单价下跌”的困境。

激光雷达企业为何赚钱这么难？面对汽车市场的困境，这些企业纷纷将目光投向了机器人市场，包括割草机器人、工业机器人、人形机器人等。这些新兴应用能否破解它们的盈利难题呢？

谁在赚钱？谁在亏钱？

要理清激光雷达行业的盈利真相，最直接的方式是观察“四大巨头”的财务表现。根据东莞证券研报，2024年国内乘用车市场激光雷达标配规模最大的四家供应商依次为速腾聚创（33.6%）、华为（27.4%）、禾赛科技（25.6%）和图达通（13.4%），市场份额总计99.9%。

禾赛科技和速腾聚创的竞争尤为激烈，两家企业在技术路线、市场策略、客户群体上都有重叠。从2024年收入规模看，禾赛科技以33%的全球份额位居第一，速腾聚创以26%紧随其后；但按出货量计算，速腾聚创以51.98万反超禾赛的45.52万，成为“出货之王”。

禾赛是目前四大巨头中唯一公开实现盈利的企业，但其盈利之路并不平坦。从市场地位看，Yole Group数据显示，其在2021-2024年连续四年蝉联全球收入第一。尤其是在高价值的L4自动驾驶市场中，禾赛份额高达61%，连续四年位居榜首。

L4市场的激光雷达价格通常在5万-15万元，远高于ADAS市场的2000-3000元，这让禾赛科技有了更高的利润空间。速腾聚创虽为2024年全球出货冠军，但未摆脱亏损——2025年上半年亏损1.5亿元。

华为在激光雷达市场是个特殊存在。其激光雷达业务未单独披露财务数据，但市场表现强势。图达通在四巨头中规模最小，处境也最危险。目前正以117亿港元估值借壳赴港上市，但财务状况堪忧。

智驾越普及，激光雷达越难赚

这令人疑惑：为什么在一个技术门槛高、需求增长快、中国企业占绝对优势的行业，赚钱却不易？

激光雷达的技术价值已被市场验证。车企负责智驾系统的工程师赵青分析称，激光雷达有安全价值、功能价值，也有面向潜在消费者的“情绪价值”。目前主流智驾系统普遍采用激光雷达方案。

“激光雷达就像汽车的眼睛。”赵青举例说：在夜晚或雨雾天气，摄像头容易受光线影响，而毫米波雷达对金属物体过于敏感且分辨率不高；这种情况下，激光雷达能够提供更精准的三维环境信息。

市场需求正在高速增长。根据盖世汽车研究院数据，2025年上半年国内激光雷达装机量已达100.2万颗。但技术认可和需求增长并未转化为企业的盈利能力。

在智驾普及之前，激光雷达企业面临的是“小众高价”的难题。如今智驾普及，市场扩大，行业却陷入“量大价跌”的困境。从2022年的8000-10000元跌至2025年的2000-3000元。

“激光雷达企业被上下游夹在中间。”向上游看，核心器件受制于国外厂商；向下游看，车企对成本控制要求越来越严格。

现在的一大趋势是智驾下沉、城市NOA功能向10-20万元车型渗透。这意味着激光雷达必须适应这个价格区间车型的成本要求。

机器人市场：希望还是新的泡沫？

当车载激光雷达市场陷入价格战时，禾赛科技和速腾聚创不约而同地瞄向了一个新赛道：机器人。它们押注的是能“赚钱”的割草机器人、配送机器人、清洁机器人。

从财报看，转型初见成效：2025年上半年，禾赛科技机器人激光雷达出货9.83万，同比暴增7倍；速腾聚创机器人业务收入占比达到28.2%。

但问题在于：这一新赛道真能将激光雷达企业拉出亏损泥潭吗？

简而言之，激光雷达能提供精确的距离和空间关系。这种能力对机器人来说非常重要。例如，割草机器人需要识别草坪和花坛；配送机器人需要识别电梯和楼梯。

关键是，与传统视觉传感器相比，激光雷达受环境光线变化的影响极小。这对需要24小时运行的机器人来说是刚需。

禾赛科技是最早布局机器人市场的企业之一。速腾聚创起步稍晚，但攻势更猛。它们将机器人作为重要的战略重点。

“机器人市场最吸引激光雷达企业的，是它的盈利前景。”速腾聚创的财报显示，整体毛利率从2024年同期的13.6%大幅提升至25.9%。

“机器人市场现在还没有形成汽车那样的成本控制体系。”一位机器人企业的技术负责人表示。