智谱与MiniMax上市：AI大模型投资热潮下的挑战与机遇

智谱与MiniMax，两大AI大模型公司相继上市，引发全球投资圈广泛关注。

在上市前夕，两家公司均遭遇了疯狂的超额认购，预示着市场对其的高度期待。

1月5日，智谱结束招股，券商为其借出1978亿港元孖展，公开发售募资2.2亿元，超额认购达910倍。而MiniMax也提前关闭下单窗口，其孖展金额超2533亿港元，公开发售部分倍数高达1209倍。

这种超额认购的现象，充分展示了投资者对AI大模型公司的热情与信心。然而，上市仅仅是一个开始，对于商业化模式尚处于成长阶段的智谱和MiniMax来说，未来的挑战仍然艰巨。

股东阵容豪华，谁将从中获利最多？

相较于AI 1.0时代上市的公司，智谱的融资轮次更多，累计融资金额超过83亿。其股东阵容豪华，包括国有资金、VC/PE、互联网大厂和国际基金等。

其中，君联资本、美团、星连资本、蚂蚁集团和海河富新优达基金位列前五。这些机构在智谱的发展过程中发挥了重要作用，也将在其上市过程中获得丰厚回报。

以君联资本为例，其持股数为2710.91万，按照IPO发行价116.2港元计算，这部分股票价值为31.5亿港元，整体回报率超4倍。

智谱的未来发展：挑战与机遇并存

选择B端和G端作为赚钱途径，对智谱来说是一把双刃剑。

虽然智谱的私有化部署业务毛利率较高，但云端部署业务仍处于亏本状态。此外，智谱的本地化部署并不等同于定制化生意，而是更强调标准交付的MaaS平台。

为了摆脱AI 1.0时代的阴影，智谱需要交出一份盈利更漂亮、收入更高的成绩单。官方已经通过新消息释放了一些未来规划的信号，包括提升API收入、靠更轻量化的API付费模式赚钱以及出海面向海外企业提供大模型服务等。

然而，复制OpenAI的成功并非易事。AI需要投入更多的资金来支撑研发和销售成本。

对于智谱而言，上市不仅是冲刺成AI第一股的喜悦，更是一场漫长且充满挑战的序幕。