苹果Q1财报亮点：iPhone驱动增长，AI合作引领未来

苹果 (AAPL.O) 于2026年1月29日盘后发布了2026财年第一季度财报，要点总结如下：

1、整体业绩：本季度苹果公司实现营收1438亿美元，同比增长15.7%，超出市场预期（1383亿美元）。收入增长主要得益于iPhone和软件服务业务的强劲表现。

苹果公司毛利率达到48.2%，同比增加1.3个百分点，超出市场预期（47.5%）。其中，软件服务业务毛利率提升至76.5%，硬件毛利率则提升至40.7%。这一提升得益于中国区关税下降和美元贬值等因素。

2、iPhone业务：本季度iPhone业务实现营收853亿美元，同比增长23.3%，远超市场预期（782亿美元）。这一增长主要得益于iPhone 17系列新品和美元贬值的影响。据估算，iPhone整体出货量同比增长5.7%，出货均价同比上涨16.7%。

3、其他硬件：本季度iPad业务实现6.3%的同比增长，主要得益于M5 Pro和A16机型的销售增长；而Mac及其他硬件业务则出现下滑，其中Mac受去年M4机型热销的高基数影响，其他硬件需求仍相对较弱。

4、软件服务：本季度软件服务收入达到300亿美元，符合预期（300亿美元）。凭借76.5%的高毛利率，软件业务以21%的收入占比产生了公司33%的毛利润。

5、分地区收入：美洲地区依然占据公司收入大头，占比超过4成，本季度实现11.2%的同比增长。大中华区表现最佳，在“加量不加价”政策推动下，iPhone 17 256G新机享受国补政策，直接带动中国大陆地区销量同比增长20%。

整体观点：增长再提速，AI合作引领未来。

苹果公司本季度业绩整体亮眼，收入端和毛利率均超出市场预期，这主要得益于iPhone 17系列新品和美元贬值的推动。此外，公司与谷歌Gemini的合作也备受市场关注，这一合作有望为Siri的升级注入更多活力。

①收入端增长：主要得益于iPhone 17系列的强劲表现。本季度iPhone增长23%，“加量不加价”策略取得显著成效，尤其是在中国大陆地区销量实现大幅提升。

②毛利率提升：尽管存储价格上涨带来压力，公司硬件端毛利率依然提升，主要得益于中国区关税下降和美元贬值等因素。尤其是中国地区关税从20%降至10%，对公司毛利率提升有显著影响。

公司管理层还给出了下季度指引：预计营收同比增长13-16%，对应1078-1106亿美元；预计下季度毛利率为48-49%，iPhone依然是增长的主要动力。尽管存储涨价对下季度毛利率有影响，但公司指引仍稳中有升。

除上述内容外，市场还关注苹果与谷歌Gemini的合作、新品表现以及Siri的升级。这些领域的发展将为苹果未来的市场表现注入更多活力。

c）Siri的升级：在与谷歌Gemini合作后，市场对Siri的升级充满期待。

市场预期新一代Siri最快将于2月中下旬在iOS 26.4测试版上亮相，并计划于3月至4月间正式推送。该版本Siri将运行在苹果私有云计算服务器上，规模约为1.2万亿参数。

借助Gemini模型，Siri有望解锁多项新能力：支持文本、图像、语音多模态交互，配备超长文本处理模块，能实时解析手机屏幕内容，实现跨应用复杂指令执行等。

综合来看，苹果公司的短期业绩仍受传统业务影响，但市场更关注公司在AI领域的进展。

苹果公司当前市值（3.79万亿美元），对应2026财年净利润的PE约为30倍左右。参考公司历史PE区间为25X-40X之间，当前股价位于区间中枢偏下位置。

对于苹果公司而言，需要从两方面来看：①短期视角中，近期业绩回升主要由iPhone 17系列的出色表现推动；②中长期视角中，苹果拥有庞大的硬件用户基数，后续在AI及Siri方面的突破将给公司带来更多成长机会。

整体来看，苹果的本次财报再次彰显了公司的市场影响力。“加量不加价”策略实际上也是公司的一种“让利升级”方式。换句话说，一旦“让利”，增速就重回两位数增长，效果显著。

苹果公司当前业务基本盘稳固，这是公司在较低增速下仍能维持较高PE的有力支撑。凭借全球范围内庞大的硬件用户基础，AI/Siri方面一直是公司的“潜在上行机会”。

在借用Gemini的“大脑”后，市场对Siri的迭代升级更为期待，这有望为公司打开进一步成长的空间。