白银风暴：00后的投资第一课

2026年1月的最后一周，全球金融市场经历了一场载入史册的贵金属风暴。现货黄金历史性地突破了5500美元/盎司，白银紧随其后站上110美元高位，但随后在短短几个交易日内遭遇断崖式下跌，黄金单日跌幅超过12%，白银更是剧烈震荡，日内最大跌幅突破36%，下探至74.28美元。

这场席卷全球的史诗级波动，不仅震撼了各国央行与对冲基金，也出现在众多中国年轻散户的手机屏幕上。

他们的焦点集中在了近期的“明星产品”——国投白银LOF（161226）。由于场外限购和白银价格持续上涨，该基金的场内溢价始终居高不下。根据白银最新行情推算，基金溢价可能已超过100%。

在社交媒体的推荐下，许多年轻人以每日定投100元的方式参与基金套利或白银的上涨行情。人们纷纷晒出收益截图，翻倍者不在少数。

然而，1月31日凌晨的贵金属巨震，让年轻人的“白银梦”骤然冷却。整个周末，人们一边分析美联储新任主席候选人凯文・沃什的政策倾向，一边学习“国投白银跌停板逃生指南”。

周日下午，一则“基金复牌首日不设涨跌幅限制”的传言开始扩散，进一步加剧了市场的不安情绪。国投瑞银基金公司不得不在复牌公告中强调，复牌后将实施10%的涨跌幅限制，这才稍稍平复了投资者们的恐慌情绪。

2月2日开盘，国投白银LOF毫无悬念地封死跌停。一些人还在挂单排队，等待微乎其微的成交可能。更多人则选择静观其变，“我觉得还会涨回来的”。

对于许多初次涉足基金市场的年轻人而言，这场猝不及防的贵金属风暴，成为了他们投资路上的第一节实盘课。

00后冲进白银基金

1月12日，小咪拿到了转正后的第一笔工资，刨除硬性开支后还剩1000元。在同事的推荐下，她加入了“薅银毛”活动。

当时，这只基金因场外限购与市场交易的热情，导致场内交易价格较基金净值溢价已超过20%。

这意味着，人们在场内买入的价格比基金净值高出两成以上。交易与申购的价格差也催生了套利空间：以净值价格申购，并以场内价格卖出，理论上便可挣得20%的价格差。

“从1月12日开始买入，那时已经开始限购，我就每天定投100元。”小咪回忆道，“那段时间每天都要看几次账户，连着好几天都赚了钱，只恨入场太晚。”

还在上大三的小言也在白银浪潮中开启了自己的养基之路。“看到不少财经博主的视频在教如何入场套利，自己也有点闲钱，就投了一万元的白银基金。开始习惯在小红书上晒晒自己的盈利。”

1月27日，国投白银LOF全面暂停申购，既阻断了每日定投的套利路径，也关闭了溢价水平向净值收敛的通道。场内份额以连续涨停回应，溢价水平在失控中继续攀升。

面对日益疯狂的市场投机，管理人与交易所的多次风险提示收效甚微。1月30日，该基金被实施全天停牌。同日，深圳证券交易所也针对影响正常交易秩序的相关情况采取了自律监管措施。

白银风暴来袭

从持续上涨到大幅跳水，白银市场的极端波动并非毫无预兆。多重信号早已暗示风险，只是被短期上涨的狂热所掩盖。

在今年之前，黄金已开启了三年连涨态势。截至1月28日，伦敦金现、伦敦银现的年内涨幅分别达25.37%、62.91%，白银的涨幅显著高于黄金。叠加工业属性与金融属性的双重驱动，吸引了大量资金涌入。

波动率的异常走高早已释放出回调信号。财通证券研报显示，截至1月29日，黄金隐含波动率超35%，白银隐含波动率更是高达94%，均处于历史高位区间。

高波动率往往意味着市场情绪过热。中信期货也在研报中提示交易所提高保证金比例、部分市场实施限流措施等已体现出监管层对短期市场风险的管控。

白银牛市结束了吗？

截至2月2日发稿时，现货黄金继续下跌4.57%，价格跌至4700美元/盎司以下。白银跌幅有所收窄，下跌至83美元/盎司左右。

乐观派机构仍看好白银的中长期走势。国泰海通证券认为尽管短期白银出现大幅回调但中长期支撑逻辑未发生反转而花旗集团则预测现货白银价格将在三个月内突破历史纪录达到150美元/盎司。

投资者心态也在分化尤其是00后群体有人连夜挂出跌停价卖出试图逃离这场连续跌停而也有人认为波动是上车机会计划补仓等待行情反弹。